南京证券营收净利创新高，中泰证券受业务“拖累”下滑

本文聚焦 2024 年南京证券和中泰证券发布的年报情况，详细对比了两家券商在营收、净利润、主营业务等方面的表现，剖析了南京证券业绩增长和中泰证券业绩下滑的原因，同时还指出了中泰证券存在的合规内控问题。

据 3 月 23 日红星资本局消息，在 3 月 22 日，南京证券（601990.SH）与中泰证券（600918.SH）先后公布了 2024 年年报，它们成为了首批披露年报的上市券商。

红星资本局敏锐观察到，由于去年权益市场呈现出强势反弹的态势，这两家券商在经纪和资管业务领域都取得了较为出色的成绩。然而，综合实力更为强劲的中泰证券却受到了子公司投资业务以及投行业务的不良影响。其归母净利润同比大幅下降，接近五成之多，并且在合规内控方面也多次被监管部门点名批评。

与之形成鲜明对比的是，南京证券堪称通过自营业务实现业绩显著增长的中小券商典范。在去年，该公司归母净利润达到 10.02 亿元，与上一年相比增长了 47.95%。尤为值得一提的是，其自营业务收入更是超过了净利润，高达 11.31 亿元。

资料配图 图据视觉中国

南京证券营收、净利同比大增，自营业务成业绩压舱石

3 月 22 日，南京证券正式发布 2024 年年报。年报显示，公司营业收入达到 31.47 亿元，成功创下历史新高，与上一年相比增长了 27.12%；归母净利润为 10.02 亿元，同比增长幅度高达 47.95%。南京证券解释称，这主要得益于证券投资业务以及证券及期货经纪业务收入的同比增长。

南京证券的主营业务涵盖四大板块，并且均实现了两位数的正增长。其中，证券及期货经纪业务是其最主要的收入来源，收入为 16.55 亿元，同比增长 12.71%；证券投资业务收入 16.28 亿元，同比增长 34.46%；投资银行业务、资管及投资管理业务收入分别为 1.88 亿元、1.06 亿元，分别同比增长 17.03%、23.24%。

截图自南京证券 2024 年报

从具体数据来看，证券投资业务中的自营业务是推动业绩增长的关键因素。红星资本局依据“自营业务收入 = 投资收益 + 公允价值变动 - 对联营/合营企业投资收益”的口径进行计算后发现，2024 年南京证券的自营业务收入达到 11.31 亿元，同比大幅增长 140.13%，甚至超过了净利润。这种情况与去年前三季度众多中小券商依靠自营业务实现业绩翻身的现象颇为相似。

南京证券分析指出，在报告期内，债券市场表现十分强劲，权益市场则呈现出先抑后扬的态势。再加上上一年同期基数较低的背景，自营投资实现了快速增长，成为了行业全年经营业绩的重要支撑。

截至 2024 年底，南京证券总资产为 697.68 亿元，同比增长 19.25%；归属于母公司股东的权益 178.72 亿元，较上年末增长 4.07%。南京证券的控股股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股比例为 25.01%，实际控制人为南京市国资委。

中泰证券净利同比接近腰斩，被投资、投行业务“拖累”

中泰证券是山东省唯一一家省属上市券商。截至 2024 年底，其控股股东为枣庄矿业（集团）有限责任公司，持股比例为 32.62%，实际控制人为山东省国资委。

3 月 22 日，中泰证券发布的 2024 年年报显示，公司营业收入为 108.91 亿元，与上一年相比下降了 14.66%；归母净利润为 9.37 亿元，同比下降幅度达到 47.92%。中泰证券表示，业绩下滑的主要原因是子公司投资业务收入减少，以及上一年同期合并万家基金产生了股权重估收益。

中泰证券的主营业务丰富多样，涵盖财富管理业务、投资业务、投资银行业务、期货业务、资管业务、信用业务、国际业务等多个领域。然而在 2024 年，仅有财富管理业务以及资管业务实现了正向增长，投资业务和投行业务的业绩出现了严重滑坡，同比锐减均超过三成。

截图自中泰证券 2024 年报

其中，财富管理业务是中泰证券的第一大收入来源，收入为 36.43 亿元，资管业务收入 22.66 亿元，分别同比增长 10.46%、8.69%。对于投资业务、投行业务收入分别同比下滑 45.73%、30.61%的情况，中泰证券解释称，主要是因为另类投资项目公允价值变动收益同比减少，以及公司股权类承销规模同比降低。

红星资本局进一步了解到，中泰证券通过全资子公司中泰创投开展另类投资业务。2024 年，中泰创投的营收、净利润分别为 3147.25 万元、3319.83 万元，分别同比下滑 98.04%、97.27%。此外，2024 年中泰证券共完成 11 单股票主承销项目，相较于 2023 年减少了 18 单，承销规模 48.96 亿元，与 2023 年的 192.15 亿元相比减少了 74.52%。

值得关注的是，尽管中泰证券的财富管理业务及资管业务表现较为亮眼，但其暴露出的合规内控问题也不容小觑，相关的处罚及整改情况多达 10 条。例如，去年 3 月，福建证监局查明该公司某营业部个别员工在从事基金销售业务时，存在向客户承诺赠送礼金、承诺本金不受损失的行为，并且在个别客户出现亏损时向其提供经济补偿；7 月，山东证监局查明某营业部存在个别员工使用本人微信向投资者发送开通新三板挂牌公司股票交易权限知识测试答案的情形。

针对这些问题，中泰证券表示，公司已经开展了全面的风险排查工作，对发现的问题逐项进行整改，并且认真坚守合规底线，将责任落实到具体人员。同时，按照公司绩效考核制度的要求，对相关责任人员进行了问责处分。

本文围绕 2024 年南京证券和中泰证券的年报展开，南京证券凭借自营业务实现营收和净利的大幅增长，各主营业务板块均表现良好；而中泰证券则因子公司投资业务和投行业务不佳，导致净利润接近腰斩，且存在较多合规内控问题。这反映出不同券商在业务布局和经营管理上的差异，也为证券行业的发展提供了不同的参考案例。