本文围绕万华化学2024年业绩情况展开，介绍了其营收、净利润等核心数据，分析了利润下降的原因，还提及公司的业务布局、MDI业务盈利情况以及面临的反倾销反补贴请愿等问题，并对相关影响进行了探讨。
在化工行业中，有着“化工茅”之称的万华化学（股票代码：600309），在过去一年的业绩表现呈现出“增收不增利”的态势。具体来看，其营收创下了历史新高，然而净利润却同比下降超过两成，尤其是在第四季度，净利润更是遭遇“腰斩”。
3月17日，万华化学正式发布了业绩快报。数据显示，在2024年，公司实现了1820.69亿元的营收，与上一年相比，增长了3.83%。不过，净利润方面仅为130.33亿元，同比大幅下降了22.49%。总资产达到了2933.33亿元，较期初增长了15.92%。基本每股收益为4.15元，同比下降了22.57%。
结合三季度财报数据进一步分析，去年四季度万华化学的营收约为344.65亿元，同比下降了约19%；净利润约为19.4亿元，同比下降幅度超过50%。
对于利润下降的情况，万华化学给出了解释。在报告期内，公司利润下滑主要受到市场价格和原料成本波动的影响。虽然整体毛利同比基本保持持平，但公司在科研方面的投入持续增加，同时销售、管理、财务等各项费用也同比有所增长。此外，公司还对部分投资项目进行了计提资产减值准备或报废处理。
尽管面临着利润下滑的压力，万华化学也在积极采取应对措施。公司积极应对全球经济贸易的不确定性影响，不断深化全球渠道布局。通过加大数智化资源投入，持续提升装置的自主运行水平，有多套装置完成了技改扩能。这些举措也取得了一定成效，主要产品的销量实现了持续增长。
万华化学是一家全球化运营的化工新材料公司，其业务广泛，涵盖了聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料、未来产业五大产业集群。其中，聚氨酯和石化业务是公司的主要收入来源。
中金公司在研报中对万华化学的MDI业务给予了一定的乐观预期。该公司认为，万华化学MDI业务盈利有望保持较好水平。目前，聚合MDI、纯MDI与原材料纯苯、煤炭的价差分别处于2010年以来的73%、38%分位数，这表明整体MDI盈利处于相对较好的水平。据测算，2025年一季度以来，国内聚合MDI、纯MDI加权毛利同比、环比分别提升了1582元/吨、197元/吨。
不过，万华化学也面临着外部挑战。今年2月，巴斯夫和陶氏化学向国际贸易委员会和美国商务部提交了针对来自中国的聚氨酯（MDI）反倾销和反补贴的请愿书。据请愿人估算，MDI的倾销幅度在305.81%到507.13%。
民生证券对此进行了分析，若最终双反关税落地，MDI全球贸易流向或将重塑。但对万华化学整体利润的影响预计有限。因为东亚地区锦湖三井、韩国巴斯夫等地的装置可能会加大对美国的出口力度，这将导致亚太地区外贸市场的货源趋紧，万华化学的产品有望填补亚太地区的市场空白。而且，万华化学在欧洲拥有40万吨的产能，有望通过加大欧洲装置对美国的出口，对冲相关风险。
截至3月18日收盘，万华化学的股价报68.6元/股，总市值为2153.87亿元。
本文详细阐述了万华化学2024年“增收不增利”的业绩状况，包括营收、净利润等关键数据的变化及原因。同时介绍了公司业务布局和MDI业务盈利情况，还提及面临的反倾销反补贴问题及相关影响。万华化学虽面临利润下滑和外部挑战，但也通过积极举措和自身优势具备一定应对能力。
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