全球市场低迷，中国股市凭何获外资青睐？，A股逆势上扬，多家外资机构上调中国股市评级

本文聚焦3月11日A股市场表现，在全球其他市场不佳的情况下A股低开高走尾盘翻红，热门中概股逆势大涨。今年以来中国股市表现亮眼，政府工作报告首提稳定和支持股市发展。多家外资机构如高盛、摩根士丹利、花旗、瑞银等纷纷看好中国股市，上调评级，外资也在进一步加仓中国。

正所谓“万绿丛中一点红”。3月11日，当全球其他市场表现低迷之时，A股市场却展现出别样的韧性与活力。当日，A股低开高走，到尾盘时分，各大指数纷纷翻红。与之形成鲜明对比的是，全球其他市场表现不佳。继遭遇“黑色星期一”后，当地时间周二，美股三大指数继续下跌，不过热门中概股却逆势大涨。其中，纳斯达克中国金龙指数涨2.83%，禾赛涨超50%，极氪、蔚来、小鹏汽车等多只个股涨超10%，阿里巴巴、哔哩哔哩涨超4%。

今年以来，中国股市的表现堪称亮眼。受益于科技板块以及DeepSeek相关技术的发展，众多行业和公司都出现了明显的估值上修。近日，备受瞩目的政府工作报告首次提及稳定和支持股市发展，这一举措在业内引起广泛关注，大家普遍认为，这表明资本市场已成为政府工作关注的重点之一。

贝壳财经记者深入了解到，自今年年初以来，国际金融领域的巨头们纷纷将目光投向中国股市。高盛集团、摩根士丹利、花旗集团、瑞银集团等国际知名机构，纷纷传出看好中国股市的强烈信号。

3月11日，花旗集团发布的一份研报瞬间引起了市场的广泛关注。在这份报告中，花旗集团做出了重大的评级调整，将美国股市的评级从增持下调至中性，同时将中国股市评级上调至增持，并明确表示“美国例外论”至少处于暂停状态。据了解，这家美国投资银行自2023年10月以来一直超配美国股票，然而，该公司全球宏观研究和资产配置主管Dirk Willer在报告中指出，美股无法跑赢大盘的迹象变得愈发明显。与此同时，他强调，鉴于DeepSeek的人工智能技术突破、中国政府对科技行业的大力支持以及中国股市仍然低廉的估值，即便在最近的反弹之后，中国股市依然具有极大的吸引力。

事实上，今年以来，中国股市的表现有目共睹。A股三大指数均呈现出上涨态势，其中，受益于科技板块以及DeepSeek的行业和公司都出现了显著的估值上修。根据Wind数据显示，信息技术板块年内涨幅超过13%，通讯服务、材料两大板块涨幅均超8%。

进入2025年，高盛集团、摩根士丹利、花旗集团、瑞银集团等多家国际机构重新评估中国资产，向市场传递出坚定看好中国市场的强烈信号，尤其是对中国科技产业的发展前景持乐观态度。今年2月，摩根士丹利将中国股票评级从“低配”上调至“平配”，这也是其时隔两年重新调整对中国股票市场的评级判断；此外，高盛集团股票策略师年内多次强调继续维持对A股和H股“超配”评级。

在中国股市评级调整的背后，外资正将更多的目光投向中国。根据国际金融协会（IIF）2月发布的最新国际资本流动报告，1月中国股票和债券吸纳的外资净流入总和超过了100亿美元，这也是自2024年8月以来，外资首度同时增配中国股票和债券。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢在2月份的媒体分享会中指出，摩根士丹利调整中国股市评级背后有两大原因。其一，中国股市的投资回报率在过去一年呈现明显触底反弹迹象；其二，中国股票市场的估值中枢有了明显提升。她还表示，“全球投资人对中国市场的配置仍处于较低水平，尤其是科技板块。随着市场信心的回升，未来将有更多资金流入中国市场。”

日前，瑞银证券中国股票策略师孟磊在媒体分享会中表示，A股今年呈现出三大新趋势：一是基本面盈利出现反弹的迹象；二是人工智能AI，DeepSeek所带来的效应，让中国出现了新的叙事故事；三是全面的政策刺激对股票市场有正面的助推作用。据其预计，今年A股沪深300指数的盈利总增速能达到6%左右，这也会吸引全球投资者的目光，对国内机构也有进一步的推动作用。孟磊强调，“今年的盈利增长会好于去年，处于复苏的态势，尤其是非金融板块。”

孟磊还提到，“我们目前观测到的情况是外资正在进一步加仓中国。与全球比较而言，中国A股相对全球新兴市场目前折价约20%，但事实上在2022年以前，A股估值一般较新兴市场是有所溢价的。这意味着今年如果有更多的海外投资者进入股票市场，20%的折价率会进一步收窄，甚至有可能变成平价或者溢价，股票市场的空间会进一步打开。”

3月11日A股市场在全球市场低迷时表现出色，尾盘翻红且中概股逆势大涨。今年以来中国股市整体亮眼，科技板块等带动估值上修，政府也重视股市发展。多家外资机构上调中国股市评级，外资持续加仓中国，预计今年盈利增长好于去年，中国股市有望进一步打开上升空间。