本文将对港股、美股的走势进行分析，同时关注美国的关税政策、特朗普的讲话等事件，还会深入解读中国两会政府工作报告中的亮点，如GDP增长目标、赤字率、专项债等，并且涉及德国的财政扩张计划、6G技术发展以及东岳集团的盈利情况等众多方面，呈现全球政治经济形势下的股市及相关产业发展情况。
【解剖大盘】
港股表现十分强劲，就在昨天，它承受住了重重压力，而今天更是跳空上涨，最终收盘涨幅达到了2.84%。按照这样的态势，凭借会议利好再创佳绩似乎并不是什么难事。然而，美股的情况却不容乐观，它至今都未能止住下跌的趋势，若是继续这样跌下去，那可就要步入技术性熊市了。只要看一眼纳指就会很清楚，昨晚它已经跌到了年线，如果一旦跌破，那进入熊市就几乎是板上钉钉的事了。
在收盘之后，美国终于采取了应对措施。当地时间3月4日周二美股盘后，美国商务部长卢特尼克宣称，特朗普也许会在关税问题上与墨西哥和加拿大达成某种折中的方案，并且可能会在第二天宣布这件事。特朗普有可能降低对加拿大和墨西哥实施的新关税税率。卢特尼克还表示，特朗普不会再次暂停对加拿大和墨西哥征收关税，不过也许明天就会宣布同这两个国家以某种方式达成妥协。如果能够遵守“美国 - 墨西哥 - 加拿大协定”（也就是USMCA），特朗普将会考虑减免关税。这其中反映出了几个方面的问题：
其一，一旦开启关税大战，美国自身受到反噬那是必然的结果。特朗普口中所谓贸易逆差巨大，打关税战包赢的想法其实是个伪命题。对于加拿大、墨西哥或许还能起到一定作用，但对中国肯定是行不通的。因为中美之间的贸易体量极其庞大，不能仅仅只看表面上的逆差，实际上在隐形的服务类贸易方面，美国对中国是处于顺差状态的，比如说旅游（包含教育）、知识产权、各种专栏授权等等，几乎美国所有的巨头公司都在中国赚了钱。中美这两个超级大国根本是谁也离不开谁，打关税的主意最多只能对其他国家有效，股市的走势就很明显地表明了态度。
其二，特朗普在《交易的艺术》这本书里着重提到的就是极限施压，然后榨取利益。从1.0版本到2.0版本，他依旧在玩这种套路，这种西方丛林法则看起来在西方比较适用，可是到了东方就行不通了。相同的戏码，在欧洲、日本还会再次上演，大家习惯就好。无非就是讨价还价，政策朝令夕改已经成为常态，不过我们相当淡定。股市该涨的照样涨，一点都不慌张。看看腾讯（00700）、小米（01810）、美团（03690）、阿里巴巴（09988）、网易（09999）这些市场中的巨无霸的走势就知道，它们的筹码非常稳定，走势相当强势。
当地时间3月4日21时许，美国总统特朗普在国会联席会议上发表了讲话，阐述了他全面的国内外政策计划。这个演讲主要涵盖了四个部分：特朗普在第二任期内国内外取得的成就、特朗普政府为经济做出的贡献、特朗普再次敦促国会通过额外边境安全资金以及特朗普的全球和平计划。
总体来看，基本上就是在吹嘘自己，同时狠狠地批评拜登，当然他也确实做了一些实事，比如废除了很多奇葩的包括性别法令之类的，也堵住了一些漏洞等等。但是关于如何让美国再次伟大，似乎并没有什么让人振奋的内容。除了关税就没有其他的了，市场所期待的那种振奋人心、充满雄心壮志的计划已经看不到了，因为美国已经不再是想象中那么强大得可怕的国家了。
原本和泽连斯基签署矿产协议是一个比较大的亮点，可惜最后也搞砸了。唯一的亮点就是：再次重申夺取格陵兰岛，并且宣称美国“正在收回”巴拿马运河。如果能够把大北美的版图拼凑完整，这也算是特朗普相当大的政绩了，但是想要拿下格陵兰岛可不是一件容易的事，依靠武力是不现实的。如果退回10年，可能不是问题，因为当时没有谁敢发出反对的声音。接下来就看美国要如何去实现这个目标了，不过巴拿马运河似乎已经有了一些头绪。
长和（00001）公布，与贝莱德财团就交易的初步基本条款达成了原则性协议。长和打算把自己持有的和记港口控股（HPHS）以及和记港口集团控股（HPGHL）的股权全部出售给这个财团，这两者加起来控制着和记港口集团全球80%的权益。这次整体出售的企业总价值为228亿美元，预计能够为该集团带来超过190亿美元的现金收益。
作为交易的关键部分，长和同时还向贝莱德财团出售巴拿马港口公司（PPC）90%的股权。这背后的原因应该不会仅仅是财务投资那么简单，如果这笔交易成功的话，将会削弱中国在拉美以及全球航运的布局，尤其是巴拿马的战略地位非常突出。这件事不太好评判，只能静观其变，不确定性比较大，不过今天长和的股价涨了21.86%。
国内的重头戏自然是两会的相关情况，政府工作报告有很多亮点：
首先，今年GDP的增长目标设定为5%左右，赤字率在4%左右。这个增速虽然和去年相同，但是难度却提高了很多。因为以前的基数比较低，去年实现起来相对容易，而在经济恢复正常之后，还能够有5%的增速，已经很不错了。而赤字率定在4%，意味着3%赤字率的隐形约束被打破，这刷新了我国财政史上赤字率的最高纪录，也是历年目标赤字率提升幅度最大的一次。赤字率提升了1%，按照2024年中国全年国内生产总值为137.9万亿元来计算，相当于多释放出1.4万亿的资金，这相当给力了。
其次，专项债的规模达到4.4万亿元，创下了历史新高，再加上超长期特别国债1.3万亿元，重点支持“两重”建设（也就是重大基础设施、重大民生工程）。结合赤字率和专项债的情况，基建方面的预期就很明显了，今天上涨的都是这个方向的股票，比如水泥建材行业的中国建材（03323）、华润建材科技（01313）、海螺水泥（00914）等，工程机械类的中联重科（01157）、中国龙工（03339）等。
再者，把稳住楼市股市写进了总体要求，这还是第一次。不过，今天房地产板块没有什么动静，应该是没有直接的刺激政策。
然后，今年将会推进消费税后移并且下划到地方。简单来说，就是哪个地方的消费高，收到的税就会多。而在过去是哪个地方生产的东西多，收到的税就会多。这是很合理的，这样地方政府就会有动力去刺激消费，从而财政收入也会得到提升。消费端的一些龙头股今天走势很好，比如黄金首饰类的老铺黄金（06181）涨幅超过11%，还有潮玩的泡泡玛特（09992）、烟草的中烟香港（06055），这些也可以归类为稀缺的核心消费龙头。
最后，持续推进“人工智能 +”行动，将数字技术与制造优势、市场优势更好地结合起来，支持大模型广泛应用，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。
这几乎涵盖了所有的高科技领域，未来的经济发展，一方面依靠基建来兜底，稳住基本盘，另一方面的增量就是发展高科技，这一块的发展空间显然更大，因为走的是成长型路线。重点依旧是两大板块：
一是AI方向，比如硬件端的中兴通讯（00763）、联想（00992）、软硬兼具的伟仕佳杰（00856），还有那些大家都很熟悉的芯片类企业；软件端的金山云（03896）、第四范式（06682）；AI +方向就更多了，像AI +旅行的同程旅行（00780）、AI +医疗的固生堂（02273）、平安好医生（01833）等等。
二是机器人方向，除了那些经常被提及的企业，今天表现很强的有跨界的德昌电机（00179）、敏实集团（00425）。
面对地缘政治的巨大变化和经济挑战，德国政府在周二晚间宣布了一项规模空前的财政扩张计划，他们将修改宪法并且发誓“不惜一切代价”来重振经济、加强国防。这一历史性的举措不仅会深刻影响德国自身，也预示着欧洲乃至全球格局的重大转变。德国作为欧洲的老大，说实话在默克尔下台之后这几年变得衰落了。如果再不进行变革，连自身的安全都会成为问题，因为美国已经威胁要退出北约了。
在这个时代，依靠谁都不是很靠谱，因为大家的日子都不好过，只有自身变得强大，才能够在这个弱肉强食的世界里独善其身。所以，优先加强国防实力是一个优先的选择，军工类企业依旧值得关注。昨天提到的物流类企业，像京东物流（02618）、嘉里物流（00636）、空运的中国国航（00753）今天继续上涨。
还有汽车行业，这是德国产业的龙头，德国应该会花费很大的力气去发展，最快的方式就是和中国合作，以技术换市场是可行的途径。昨天也谈到汽车行业并不悲观，有先天优势的是零跑汽车（09863）、吉利汽车（00175），因为有外资参与，另外还有比亚迪（01211）。
【板块聚焦】
2025年政府工作报告提出：因地制宜发展新质生产力。建立未来产业投入增长机制，培育6G等未来产业。
6G技术作为全球科技竞争的战略制高点，预计在2030年前后实现商用，它的传输速率、时延、连接密度等性能相较于5G将提升10 - 100倍，这将会催生全息通信、数字孪生、空天地海一体化网络等场景，市场规模有望在2040年突破3400亿美元。
中国依托5G的先发优势，通过政策驱动加速布局太赫兹通信、AI内生网络、通感算一体化等核心技术，北京、上海、广东等地已经形成了创新集群，华为、中兴联合科研院所在智能超表面、低轨卫星组网等领域取得了突破。
全球的竞争聚焦在空天地融合网络与标准化进程上，中国的“千帆星座”计划布局超过1.4万颗低轨卫星，旨在抢占6G技术的制高点，同时也面临着太赫兹器件成本高、跨行业生态协同等挑战。
主要涉及的品种有：中兴通讯（00763）、中国联通（00762）、中国电信（00728）、中国移动（00941）。
【个股掘金】
东岳集团（00189）：制冷剂行业需求增长，价格上涨带动盈利提升
据百川盈孚APP显示，2月18日，国内制冷剂R142b的参考价格为24000元/吨，和上个工作日相比上涨了26.32%。该公司的子公司东岳硅材预计年度归母净利润同比增长大约119.18%至122.87%。
点评：东岳集团自身的优势非常明显，它是中国氟硅行业的龙头企业，在2025年HFCs配额国内排名第4、R22配额国内排名第1，在制冷剂行业占据着重要的地位。R142b价格上涨，企业的销售收入和利润有望增加，从而直接提升企业的盈利能力。
公司拥有PTFE/PVDF/有机硅单体的产能分别为5.5/2.5/60万吨/年，规模在国内处于领先地位。受到22 - 23年以来行业扩产冲击的影响，氟硅主要品种的价格长期处于底部。当前行业扩产即将接近尾声，以东岳集团为代表的国内企业报价逐步止跌企稳，随着25年之后下游锂电、电子电器等国内外终端需求的复苏，价格有望稳步抬升。
在供给端竞争减弱并且需求复苏预期的情况下，作为氟硅行业龙头企业的东岳集团，其投资价值较为突出。市场担心公司原控股股东的财务问题会持续影响公司的经营战略，并且公司产能规模较大的二代制冷剂可能会提前面临淘汰。但是在24年3月，公司已经完成了与原控股股东的脱钩，原股东的影响已经降低到了比较低的程度。
公司产能规模较大的二代制冷剂R22在存量维修市场的规模仍然较大，但是生产配额削减速度较快，25年供给收缩将会支撑行业景气向上。而且公司的R22/R142b产能大部分用于含氟高分子原料，国内需求量较大，这或许会在中长期支撑非制冷领域用途的价格。R22价格有望大幅上涨。东岳集团作为二代制冷剂行业的龙头企业，拥有大量的R22配额，有望充分享受涨价带来的红利。
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本文对港股、美股的走势及背后影响因素进行了剖析，阐述了美国关税政策、特朗普讲话等事件的意义。同时详细解读了中国两会政府工作报告中的多项政策亮点，还分析了德国的财政扩张计划以及6G技术发展、东岳集团盈利情况等内容，从多个方面展现了全球政治经济形势下的股市及相关产业发展态势。
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