中国资产价值重估：科技创新是关键动力，中国资产魅力大增：科技创新推动价值重估

今年以来中国资产估值的大幅上涨情况，如多个指数在2月份的涨幅数据。探讨了背后的原因是我国新质生产力发展壮大与创新成果涌现，科技创新引领中国资产价值重估。从宏观政策、微观层面的科技突破等方面进行分析，同时提到外资机构的看法，如中国发展成果让全球投资者重估中国资产价值，以及人工智能的发展对中国资产估值的影响等内容。

今年以来，中国资产展现出了强大的吸引力，其估值不断攀升。以科技股为典型代表的中国资产在估值方面出现了大幅上涨的情况。根据Wind资讯给出的数据统计，在今年2月份的时候，我们可以清晰地看到各个指数的涨幅情况。上证指数上涨了2.16%，科创50指数表现十分亮眼，大涨12.95%，北证50指数更是气势如虹，涨幅达到23.53%，香港恒生指数也有不错的表现，上涨了13.43%，纳斯达克中国金龙指数上涨8.76%，MSCI中国指数上涨11.76%。业内人士指出，随着我国新质生产力不断发展壮大，并且一系列创新成果如同雨后春笋般不断涌现，科技创新正在对中国资产的价值进行重新评估。那些接受《证券日报》记者采访的外资机构认为，中国发展新质生产力以及经济高质量发展已经开始显现成果。其中，人工智能取得的突破以及广泛应用，就像一把火点燃了全球投资者对中国的信心，让他们开始重新评估中国资产的价值。并且，他们还认为在未来，资产估值将会得到进一步的修复。在市场人士眼中，今年以来A股市场的上涨，是多种因素共同作用的结果。从宏观政策方面来看，它传递出的积极信号大大提振了市场的信心。贝莱德基金首席权益投资官神玉飞在接受《证券日报》记者采访时表示，自去年9月24日金融监管部门在国新办新闻发布会上释放积极信号之后，稳经济组合政策开始发力，有力地促使中国经济朝着稳中向好的方向发展，这就为市场的上涨奠定了坚实的基本面支撑。另外，近期召开的民营企业座谈会也体现出政府对民营企业的关心与期待，这也表明民营经济是中国经济的重要组成部分，并且是核心驱动力之一。从微观层面来看，国内一款开源模型横空出世，在全球人工智能领域掀起了一股风暴。神玉飞还表示，科技领域的突破，特别是春节期间新的AI大模型和人形机器人的推出，彰显了中国科技领域蓬勃且可持续的创新能力。渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰在接受《证券日报》记者采访时谈到，中国人工智能的发展打破了之前AI领域“想要参与就得烧钱”的壁垒，同时这也是从拼算力到用算法创新来实现突围的开端。那些与人工智能相关的中国科技公司将会从中受益，这也会缩小中国股市相对于全球股市的估值折让。近期，像高盛、瑞银、摩根士丹利等外资机构纷纷上调中国股票评级。例如，高盛最近发布的研报认为，AI的广泛采用可能会在未来十年内每年提升中国企业每股收益（EPS）2.5%。增长前景的改善以及信心的提振或许会使中国股票的合理价值提升15% - 20%，并且会吸引超过2000亿美元的资金流入。在最新的研报中，高盛维持对中国A股和H股的超配评级。从外资流动情况来看，春节过后海外被动资金整体流入比较明显。根据中金公司研报的数据，在2月6日至2月26日期间，海外资金流入A股4.76亿美元，其中主要来源于被动资金。海外被动型基金流入7.53亿美元，而海外主动型基金则流出2.77亿美元。事实上，今年以来科技创新能够不断取得突破，这离不开我国对发展新质生产力的大力支持。近年来，在政策的推动下，各类先进生产要素不断向发展新质生产力集聚，我国的科技创新能力持续增强。据国家统计局的数据，2024年我国全社会研究与试验发展（R&D）经费总量超过3.6万亿元，达到36130亿元，相比上一年增长8.3%，投入总量稳稳地居于世界第二位；研发投入强度达到2.68%，比上一年提高了0.10个百分点。从资本市场的角度来看，近年来，资本市场不断加大对科技创新的支持力度，大力培育和壮大科技领军企业以及链主型龙头企业，上市公司的结构也得到了明显的优化。目前，在科创板、创业板、北交所上市的公司中高新技术企业所占的比例均超过九成，全市场战略性新兴产业上市公司的家数占比已经超过一半。自去年以来，证监会先后出台了《关于资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《关于深化科创板改革 服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》等一系列政策文件，目的在于支持新质生产力的发展，推动上市公司提高质量和投资价值，增强A股对全球投资者的吸引力。“全球投资人应该在其股票配置的资产组合里增持中国股票。”摩根士丹利中国首席股票策略师王滢近期表示，首先，在过去一年多的时间里，中国股市投资回报率有明显触底反弹的迹象。中国公司在着力提升股东回报率的同时，还非常积极主动地缩减开支，从而实现在多重压力下仍然能够保持非常稳健的每股盈利增长。其次，中国股票的估值中枢有明显的提升。近期国际局势的变化、民营企业座谈会释放的鲜明信号以及科技领域接连不断的创新，改变了全球投资人的思维定式。尤其是人工智能领域的一系列创新，使得全球投资人正在重新审视中国在科技领域应有的地位。目前，人工智能等新质生产力领域的估值已经开始回升。外资机构认为，中国资产估值重估正在进行之中，不管是从绝对价值还是相对价值来看，都具备一定的优势。王滢认为，过去两三年，MSCI中国指数估值的交易范围在8倍至10倍市盈率之间，未来可能会提高到10倍到12倍市盈率。“中国资产价值重估正在发生，新的AI大模型问世以及阿里巴巴和苹果展开合作，显示出中国企业在AI行业中蕴含的能力，这对于整体中国资产的估值重估具有支持性的影响。”王昕杰认为，从资本市场的表现来看，股票指数具备了更高的底部。中国资产在AI行业中的参与度提高，必然会影响整个行业朝着展望向好的方向发展，甚至有可能提高整体社会预期收益率，对经济增长产生正面的贡献。神玉飞表示，从绝对价值的角度来看，中国资产经过过去三年的固本培元，已经筑牢了发展的基石，可谓是蓄势待发。不管是从资产的价格位置，还是从价格相对于内生价值的比较来判断，都极具性价比；从相对性价比的视角来看，无论是在亚太范围内进行区域比较，还是在全球范围内进行国际比较，过去三年，中国资产相对而言都积累了扎实的优势。

中国资产估值在今年以来大幅上涨，科技创新是重要原因。宏观政策支持、微观科技突破等因素共同推动。我国新质生产力发展得益于政策推动和研发投入增加，资本市场也积极支持。外资机构看好中国资产价值重估，从多个角度分析中国资产在绝对价值和相对价值方面都具有优势，且未来估值有望进一步提升。