〈方案〉推动中长期资金入市，商业保险资金迎新规，詹余引眼中的中长期资金入市：商业保险资金新动向

易方达基金董事长詹余引接受采访时对《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的解读。重点阐述了方案中针对商业保险资金入市提出的三项具体举措，包括对国有商业保险公司的考核调整、大型国有保险公司投资规模和比例的要求以及推动第二批保险资金长期股票投资试点权益法核算。同时也提到了这些举措对资本市场、公募基金的影响，以及易方达基金将如何贯彻落实方案要求。

易方达基金董事长詹余引不久前在接受中国证券报记者采访时透露，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》从当下出发，面向长远发展。该方案聚焦于公募基金、商业保险资金、养老金等中长期资金入市过程中的难点与堵点问题。明确了各类中长期资金提升投资A股实际规模、比例的具体指标要求，并且提出了完善适配长期投资的考核制度、投资政策等相关举措。商业保险资金具备来源稳定、偿付周期长的特性，属于典型的长钱。当前，我国商业保险资金运用余额大概为32万亿元，在投资权益资产方面，整体比例还有很大的提升空间。就此，《方案》针对推动商业保险资金入市提出了三项具体的措施。首先，针对国有商业保险公司全面施行三年以上的长周期考核。把“净资产收益率”这一经营效益类绩效评价指标的考核方式进行调整。之前“3年 + 当年”各占50%权重，现在调整为“三年到五年周期指标权重不低于60%、当年度考核权重不高于30%”。这种调整有助于引导国有商业保险公司更加注重长期投资收益，着力提高资金长期运作的能力，加大中长期投资的力度，优化资产配置，从而更好地实现所有者权益的稳定增长以及国有资本的保值增值。其次，大型国有保险公司要增加A股和权益类基金的投资规模与实际比例，其中规定从2025年起，每年新增保费的30%用于投资A股。在实际投资中，保险公司会基于偿付能力充足率指标进行考虑，其权益投资比例相比政策上限还存在较大的提升空间。这一举措将会提高保险公司权益投资的积极性，每年能够为A股带来数千亿的长期增量资金。再者，推动第二批保险资金长期股票投资试点权益法核算。在权益法核算模式下，投资股票的价格变动不会直接在保险公司当期利润表中体现，而是依据被投资公司的净利润和分红情况进行调整。这种模式能够降低利润波动，有利于保险资金坚持长期投资。第二批试点规模不低于1000亿元，后续还会逐步扩大参与机构的范围和资金规模，持续为A股提供增量资金。詹余引指出，在当前债券市场利率整体下行、保险资金利差损风险增大的背景下，上述措施有利于商业保险公司逐步提高A股投资比例，有效地增厚长期收益。对于资本市场而言，有助于改善投资者结构，增加长期价值投资者的比重，提升市场内在的稳定性。保险等中长期资金为资本市场不断注入活力，这不仅给公募基金带来了发展机遇，也对行业提出了更高的要求。詹余引表示，易方达基金将积极贯彻落实《方案》要求，始终坚持以投资者为本的理念，进一步健全激励约束机制。在绩效考核中，把三年以上长周期业绩和投资者长期收益放在重要位置，并且综合考虑合规风控、团队贡献、职业操守和声誉等多个方面的因素。公司还将以每年利润的一定比例自购旗下权益类基金，以实际行动增强与投资者利益的一致性。“同时，公司将大力发展权益类基金，完善适配中长期资金的产品和服务体系，提升服务中长期资金的能力，吸引更多中长期资金通过权益类基金入市。”詹余引称，一方面，要增强主动权益基金的主动管理能力，重视风险控制与回撤管理，努力创造持续稳定的超额收益；另一方面，加大对权益ETF产品的创新布局，提高精细化管理能力，为投资者提供低费率、高效率的资产配置工具和解决方案服务。此外，大力发展投顾业务，广泛深入地开展投资者教育，应用人工智能、大数据等前沿技术，促使专业服务普惠化，增强投资者的信任和信心，助力培育更多耐心资本，进而提升对权益类资产的配置意愿。“总体而言，此次《实施方案》的出台，会进一步提升中长期资金的权益配置能力，稳步扩大权益投资规模，改善资本市场资金供给与结构，巩固资本市场回升向好的良好态势；也有助于中长期资金更好地践行长期投资、价值投资、理性投资的理念，实现中长期资金保值增值、资本市场平稳健康运行、实体经济高质量发展的良性循环。”詹余引如是说。

本文总结了易方达基金董事长对中长期资金入市方案的解读，详细介绍了方案中商业保险资金入市的三项举措及其意义，包括对保险公司自身发展、资本市场结构改善、公募基金发展机遇与要求等多方面的影响，整体呈现出方案对整个金融市场积极的推动和促进作用。