连锁超市行业调整期：宏信龙的扩张之路

连锁超市行业展开，讲述胖东来走红后对行业的影响，重点聚焦于宏信龙这家区域连锁超市，包括其经营现状、业绩情况、面临的行业困境以及其为求发展而制定的诸如扩店、加码预制食品赛道等计划，同时也探讨了其港股上市的前景等内容。

在连锁超市界，这两年若要论谁是“顶流”，河南许昌的胖东来那可是当之无愧。自2022年起，地处一隅的胖东来迅速走红出圈，它不只是有成为许昌城市文旅名片的趋势，而且与之相关的新闻还常常霸占热搜第一名。

胖东来的走红，使得资本市场的一些投资者开始重新审视连锁超市这个在近些年有些失色的行业。就说永辉超市吧，它正在大力学习胖东来的调改模式，其股价走势在2024年发生了巨大转变。它不再是前些年那样连年下跌，而是在这一年股价翻倍，这一表现实在是让人眼前一亮。

当A股的连锁超市概念股走势开始回暖的时候，有一家区域连锁超市品牌动了在港股上市的心思。智通财经APP发现，江苏宏信超市连锁股份有限公司（以下简称“宏信龙”）不久前再次向港交所提交了上市申请书。宏信龙是一家总部位于扬州的超市及便利店连锁运营商，主要在江苏省苏中地区以“宏信龙”品牌开展零售和批发业务。截至1月15日，宏信龙的大部分超市和便利店都在扬州市，只有3间超市和1间便利店位于泰州市，此外，宏信龙还在扬州运营着两个商场。

宏信龙的业务模式较为传统、简单，而且覆盖范围局限于苏中地区，这也许就是它业绩变化幅度小的原因。数据表明，这些年宏信龙的年营收基本维持在14亿元左右，波动不大。虽说营收规模不小，可是宏信龙的毛利率常年在21%左右徘徊，净利率更是低于4%，这样的盈利能力恐怕很难让挑剔的二级市场投资者感兴趣。要是之后公司找不到有较高确定性的成长路径，宏信龙向往的资本市场之路能否顺利，还真得打上一个问号。

净利率不足4%的扬州连锁超市

在江苏扬州运营着49家超市和106家便利店的宏信龙，在当地可以说是家喻户晓的连锁超市品牌。公开资料显示，按照2023年的销售额来算，宏信龙在扬州超市运营商中排名第二，市场份额约为9.1%。

虽然只是区域连锁超市，但宏信龙深耕扬州，年营收达到14亿元，已经颇具规模。公司招股书显示，2021 - 2023年，宏信龙的收入分别为14.32亿元（人民币，下同）、13.29亿元、14.02亿元，规模有波动，但大致维持在14亿元上下。2024年前9个月，宏信龙收入10.06亿元，同比略微增长1.8%。

收入增长近乎停滞，盈利方面宏信龙也缺乏亮点。2021年 - 2024年前9月，宏信龙的毛利分别为2.83亿元、3.02亿元、3.01亿元、2.08亿元，对应的毛利率为19.7%、22.7%、21.5%、20.7%。同期，宏信龙的净利润分别为3508万元、5106.5万元、5160.2万元、2407.8万元，对应的净利率为2.4%、3.8%、3.7%、2.4%。

宏信龙曾经非常依赖的零售业务收入占比不断下降，这或许也反映出整个连锁超市行业的困境。据了解，近年来全国连锁超市零售销售额整体呈下降趋势，2017 - 2023年的年复合增长率为 - 1.28%。同一时期，即便江苏省的综合经济实力在全国名列前茅，但其连锁超市零售额的年复合增长率也是负数，跌幅甚至高于全国平均水平。

走出扬州的尝试能撑起新增长？

从行业角度来看，基本上可以说中国线下商超高速扩张的时代已经结束。现在，所有行业参与者面临的是一个规模庞大且具有强大可持续发展能力的消费市场，这里面无疑蕴含着无数的变化和机遇。

在众多参与者中，崛起于中原的胖东来无疑是“优等生”，胖东来的现象级表现也在一定程度上让二级市场投资者对更多连锁超市品牌的重生充满期待。但至少到目前为止，好像只有胖东来能成为“胖东来”，行业中的其他参与者似乎还处于调整的阵痛期。

回过头来看宏信龙，零售业务不断萎缩、营收规模停滞不前、盈利能力薄弱，种种迹象表明公司是时候做出改变了。从招股书来看，宏信龙后续的业务策略包括增加零售店铺数量来扩大市场占有率、建立新配送中心以扩大仓储能力、建立新的中央厨房以扩大餐食加工能力等一系列雄心勃勃的举措。

其中，特别值得关注的是，宏信龙计划从今年1月到明年第一季度在江苏省和安徽省开设共12家超市和30家便利店。在宏信龙未来的商业版图中，泰州的重要性可能会大幅提升，公司计划在未来一年在泰州新开7家超市和18家便利店。

除了积极的扩店计划，宏信龙似乎还打算在预制食品赛道上加码。目前，宏信龙在扬州已经有一个中央厨房，每天能够生产1万份午餐和1万份晚餐。在此基础上，宏信龙还计划建立一个新的中央厨房，据估算，新中央厨房也将具备每天分别生产1万份午餐和晚餐的能力。

对于区域连锁超市宏信龙来说，如果能成功在港股上市，对公司打响自身品牌、获取外部融资以支持后续发展肯定是有好处的。但也必须看到，连锁超市行业目前仍处于调整的阵痛期，闭店潮、销售额下降等问题普遍存在。在这种情况下，规模和品牌优势都不明显的宏信龙想要逆势扩张，难度可想而知。后市如何，宏信龙在港股市场能走多远，智通财经将会持续关注。

连锁超市行业的现状与发展趋势。以胖东来的走红为背景，阐述了这一现象对行业的影响。重点分析了宏信龙这家区域连锁超市的经营状况，包括其营收、利润、业务模式等情况，也指出了其面临的行业困境。同时还介绍了宏信龙为寻求发展而制定的扩店、加码预制食品等计划，最后对其港股上市的前景进行了展望，认为虽然上市可能带来机遇，但鉴于行业现状，宏信龙的扩张之路挑战重重。