探秘券商春节忙碌：路演和研报中的热门焦点

春节期间（1月28日 - 2月3日）券商的忙碌状态，包括十多家券商进行超50场路演、发布近120篇研报，涉及多种热门话题，其中DeepSeek成为焦点，同时分析了券商这么做背后的竞争因素和买方需求因素等内容。

春节假期，本应是休息放松的时候，可券商分析师们却忙得不可开交。加班路演、撰写报告成了他们春节的常态。

据不完全统计，在中国基金报记者的调查中发现，在春节期间（1月28日 - 2月3日），有多达十多家券商在忙碌地开展业务。像国泰君安、广发、中信建投等券商，总共进行了超过50场的路演以及直播连线活动。同时，各大券商在这个期间也没闲着，合计发布了将近120篇研报，这些研报涵盖了月报、周报、点评等多种类型，内容包括公司研究、海外市场点评、龙年市场回顾以及蛇年市场展望等众多方面。

这些路演和研报都聚焦在当下最为热门的话题之上。其中，春节消费、人形机器人、DeepSeek、小红书产业链等话题备受关注，而DeepSeek更是在众多话题中脱颖而出，占据了核心位置。

在路演方面，众多券商各显神通。有的券商分析师积极对蛇年市场进行把脉。比如说，申万宏源研究所副所长、首席策略分析师王胜，中信建投首席策略官陈果，广发证券策略首席分析师刘晨明等专业人士，他们进行首席连线，与投资者一同深入探讨如何把握蛇年A股的行情走势，以及各个板块所蕴含的投资机会等重要问题。还有的券商以春节档电影为话题展开电话会议，围绕电影行业的发展、技术发展、政策环境、面临的机遇和挑战等多方面内容进行深入探讨。当然，其他热门话题如春节消费、小红书产业链、人形机器人、DeepSeek等也都是各大券商路演会议的焦点内容。

特别值得一提的是DeepSeek这个话题，它的讨论热度简直“爆表”。有券商首席研究员在1月28日晚上9点召开了一场专门拆解DeepSeek多模态模型的电话会议。这场会议的火爆程度超乎想象，据说有接近2000人参与其中。这场会议被很多投资人戏称为“AI春晚”，甚至还有投资者打趣说这是在跟央视春晚抢夺收听率呢。

那么，券商为什么在春节期间还如此忙碌呢？业内人士指出，这背后有着多方面的原因。一方面，从市场竞争的角度来看，除了市场本身的关注度以及政策窗口期等因素外，券商之间的竞争非常激烈，尤其是在卖方行业。随着数字化转型的发展，券商的研究服务不再仅仅局限于传统的线下路演形式，线上路演、直播、短视频等新形式也成为了竞争的焦点。春节期间，众多券商纷纷通过多种形式密集地输出内容，目的就是为了抢占线上流量。另一方面，从买方需求来看，随着买方机构的不断成熟，他们对券商研究服务的需求也在不断升级。以前只是简单地需要一些报告，现在则转向了更深入、更具定制化的服务。春节期间，券商通过路演的方式提供一对一或者小范围的深度交流，以此来满足买方机构的个性化需求。而且，春节之后往往是买方机构调整投资组合的关键时间点，券商需要提前通过研报和路演为他们提供决策支持。

从券商在春节期间路演和发布的研报主题与市场关注度来看，DeepSeek无疑是占据了C位。华泰证券的研报认为，DeepSeek此次的成功表明，在Scaling Law（被称为大模型界的“摩尔定律”）放缓的大背景下，中美在大模型技术上的差距有望缩小。DeepSeek主要的创新之处在于，它在预训练阶段加入了强化学习，其DeepSeek V3的训练成本仅相当于Llama3系列的7%，这对当前时代AI大模型的成本降低做出了重要的贡献，有望降低现有模型的训练和推理成本。

德邦证券发布的研报也表示，DeepSeek系列开源模型将会加速AI应用和Agent的爆发。因为模型是应用的上游成本，更低的调用成本是必然的发展趋势，DeepSeek加速了调用成本下降的速度，使得以Agent为代表的AI应用能够更快地实现ROI的平衡，从而带来应用的井喷式发展。

华福证券发布研报分析了DeepSeek所带来的AI变革。该研报认为，AI全球竞争的时代已经来临，看好以DeepSeek为代表的中国大模型的崛起，尤其看好AI应用和AI终端的落地。并且预期未来推理成本仍将显著增长，在全球AI竞争的大背景下，国产替代将是算力增长的核心。

浙商证券在研报中则提示了风险，包括AI技术迭代不及预期的风险、AI商业化产品发布不及预期的风险、政策不确定性带来的风险以及下游市场不确定性带来的风险。

除了DeepSeek，人形机器人的商业化落地也备受各方关注。东吴证券研报认为，人形机器人商业化落地是产业发展的大趋势，在国外产业链方面需要关注特斯拉Optimus的量产节奏，在国内产业链方面则需要关注华为、小米等龙头企业的产品进展。

开源证券发布研报表示，人形机器人是人类科技史上首个全球巨头同时下场的重磅产品，2025年将是关键的一年。市场对机器人的认知在逐步加深，一直围绕技术确定性、进入供应链可能性、技术壁垒和价值量、竞争格局，以事件催化为节奏寻找投资标的，从而形成越来越强的板块效应。

春节期间券商的忙碌是多种因素促成的。一方面是行业竞争的推动，为了抢占线上流量；另一方面是满足买方需求，提供决策支持等。同时，DeepSeek和人形机器人成为春节期间券商路演和研报的热门焦点，不同券商的研报对它们有着不同的分析和看法。