2024年公募基金年报：机构与个人投资差异凸显，2024年公募基金：机构投资者偏爱ETF，主动权益基金失宠

2024年公募基金年报展开，详细分析了机构投资者和个人投资者在基金持有份额上的变化，重点阐述了机构投资者持续加仓股票型基金、借道ETF加仓权益资产以及主动权益基金频遭机构减持等情况，揭示了当前基金市场的投资风向和格局变化。

近期，公募基金2024年年报的完整披露，如同打开了一扇窗，让机构投资者和个人投资者持有基金份额的详细数据得以呈现在大众眼前。

据天相投顾数据显示，与2023年年底的情况相比，机构投资者在2024年持有全部公募基金的整体份额有了显著增加，增幅高达3.5万亿份。值得注意的是，机构投资者通过ETF产品这一途径，持续加大对权益资产的布局，其持有股票型基金的比例超过了40%，与2022年年底的数据相比，增加了近12个百分点。

机构投资者持续加仓股票型基金

2024年，公募基金的规模迎来了迅速增长。天相投顾数据表明，根据2024年年报，个人投资者持有基金份额达到15.69万亿份，占比为54%；机构投资者持有基金份额为13.43万亿份，占比46%。具体来看，个人投资者持有份额最多的基金类型是货币基金，大约为9.45万亿份；而机构投资者持有份额最多的基金类型则是债券基金，约为7.76万亿份。

近年来，权益市场犹如波涛汹涌的大海，震荡幅度较大，股票型基金的净值也随之出现较大波动。然而，国内资金尤其是机构资金，流入股票型基金的力度并未受到影响，反而持续加大。

天相投顾数据清晰地显示，国内股票型基金的规模如同不断上涨的潮水，从2022年年底的1.88万亿份，一路增长至2024年年底的3.03万亿份，增幅高达61%。

从资金结构方面分析，机构投资者无疑成为了加仓股票型基金的主力军。其持有股票型基金的份额从2022年年底的5668.79亿份，增长至2024年年底的1.28万亿份，在短短2年时间里增长了126%。与之形成鲜明对比的是，个人投资者持有股票型基金的份额从2022年年底的1.32万亿份，增长至2024年年底的1.76万亿份，增幅仅有33.33%。

机构投资者持有股票型基金的占比在近年来呈现出持续大幅提升的态势。天相投顾数据显示，2024年年底机构投资者对股票型基金的持有占比，由2023年底的34.74%提升至42.03%，提升了7.29个百分点。而在更早的2022年年底，机构投资者持有股票型基金的比例仅为30.07%。

由此可见，尽管个人投资者目前仍然是股票型基金的最大持有人，但机构投资者对股票型基金的影响力正逐步增强。

借道ETF加仓权益资产

深入分析可以发现，机构投资者在2024年大幅增持股票型基金，主要是通过ETF产品来实现的。

在2024年，市场经历了下跌与反弹的过程，机构投资者借助宽基指数和部分成长板块ETF，积极参与抄底或反弹操作，从而推动了机构ETF份额的持续增长。

随着指数投资理念的不断传播，ETF凭借其费率低廉、交易便捷和透明度高等显著优点，不仅赢得了越来越多个人投资者的认可，也吸引了众多机构投资者的参与。

具体而言，在股票型基金中，华泰柏瑞沪深300ETF、易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF、国泰中证A500ETF、嘉实沪深300ETF等18只产品，在2024年均获得了超百亿份的净申购，而这些产品均为ETF产品。机构资金在净申购资金中所占的比例几乎都在80%以上，例如机构资金净申购易方达沪深300ETF、华夏上证50ETF的比例甚至超过了100%。

在公募基金的机构投资者中，除了以中央汇金、中央汇金资管为代表的国家队之外，券商、银行、保险、社保、私募、外资等机构也在不断加大对ETF的配置力度。

一些ETF披露的持有人数据，透露了部分知名机构对ETF的偏好。以国内规模最大的ETF产品华泰柏瑞沪深300ETF为例，2024年年底其规模达到3596亿元，机构投资者的持有比例逐年提升，从2023年年底的66.04%增长至最新的83.58%。该ETF的前十大投资者均为机构，其中不仅有中央汇金、中央汇金资管，还有险资、券商、外资等。

部分外资机构除了加仓A股基金之外，对港股、QDII等主题ETF也表现出了浓厚的兴趣。巴克莱银行进入了135只上市基金的前十大持有人名单中，在2024年大幅增持了国泰中证港股通科技ETF、易方达中证香港证券投资主题ETF、招商上证港股通ETF等港股主题ETF，并成为了上述3只ETF的第一大持有人。

近年来，越来越多的机构资金开始加大对ETF的配置力度。除了ETF交易具有便利性之外，随着市场有效性的持续提升，主动权益基金的超额收益呈现出降低的趋势，通过布局ETF追求板块贝塔收益，正逐渐成为机构大类资产配置的主流趋势。例如，宁苑沛华二号私募证券投资基金在2024年大幅增持华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF，并晋升为该ETF的第3大持有人。

外资、险资、私募等机构资金通过ETF密集进入市场，成为了被动投资崛起的关键推动力量。2024年，被动基金持有A股市值在历史上首次超过了主动权益基金。随之而来的是，ETF不仅成为了A股市场近年来重要的增量资金来源，其发展趋势也正在深刻地重构A股的定价逻辑。

主动权益基金频遭机构投资者减持

与被动型基金受到的青睐形成鲜明对比的是，机构投资者对主动权益型基金的热情明显降温。Wind数据显示，2024年共有40只主动权益型基金遭到机构投资者净赎回10亿份以上。

随着近年来主动权益基金赚钱效应的逐渐下降，机构投资者对其审视的标准也越来越高。部分业绩表现不佳以及发生人事变动的基金，在2024年被机构投资者大量赎回。例如，一些量化、数字经济、金融主题的主动权益基金就遭受了机构投资者的大额净赎回。

去年，中庚基金旗下知名基金经理丘栋荣宣布离职，他此前管理的多只基金在其离职后被机构投资者大量赎回。比如中庚价值先锋、中庚价值领航在2024年均被机构投资者赎回超10亿份，到年底机构投资者的占比迅速下降至不足10%。

一位基金评价人士向券商中国记者表示，目前国内ETF的种类和主题正逐渐丰富，逐渐成为主动权益基金的替代品，机构资金对主动权益基金的依赖程度已经大不如前。如今，仅剩一些业绩优秀、回撤控制较好以及ETF未能覆盖的主题基金，才会受到机构投资者的青睐。而那些回撤较大、业绩不达预期以及基金经理可能发生变更的主动权益基金，则可能会遭遇机构资金的大额净赎回。

2024年，机构投资者青睐的主动权益型基金数量较少，仅有11只主动权益基金在当年获得机构资金超10亿份以上的净申购。例如富国稳健增长A、工银红利优享A、长信金利趋势A、嘉实港股优势C等。

本文围绕2024年公募基金年报，深入剖析了机构投资者和个人投资者的基金持有情况。机构投资者持续加仓股票型基金，主要通过ETF产品加大对权益资产的配置，成为被动投资崛起的关键推手，深刻影响了A股市场的资金格局和定价逻辑。与此同时，主动权益基金因赚钱效应下降、业绩表现不佳等因素，频遭机构投资者减持。未来，基金市场的发展态势值得持续关注。