上海推出两大500亿投资基金，加速产业转型

本文围绕上海宣布的两大各500亿元规模的投资基金举措展开，详细介绍了基金的目标、投向领域，阐述了其对产业转型、国企改革的重要意义，还分析了并购市场的现状、机遇与挑战，以及不同行业对并购的看法和应对策略。

上海宣布了两项重大投资基金计划，每个计划的目标规模均达500亿元人民币（约合69亿美元），这是上海加速产业转型、强化战略产业的一系列举措的重要组成部分。

这两项计划于周二在2025上海全球投资促进大会上正式公布，它们反映了上海推动产业基础现代化、推进国企改革的雄心壮志。

上海产业转型升级基金（二期）计划总规模为500亿元，首笔100亿元资金已到位。该基金将以市场化方式运作，重点支持下一代电子信息、高端装备、汽车、新材料、软件和信息服务以及产业服务等关键领域。

第二项计划是国有资本并购基金矩阵，目标总规模也超过500亿元。它由上海领先的市属国有企业、金融机构和平台公司共同支持，将聚焦国企改革、集成电路、生物医药、先进装备、民航、商业航天以及文化和消费等领域。

据上海市国有资产监督管理委员会介绍，并购基金矩阵将支持重点行业的产业链整合，有助于优化国有资本布局，强化其在战略产业中的引导作用。

上海市国资委党委书记、主任何庆表示，该矩阵是上海国企改革整体议程的关键部分。“我们将通过高质量的并购，专注于增强核心功能、投资新兴产业、升级传统行业，以推动产业整合，培育行业领军企业。”他说道。

他还补充说，政策支持将包括简化国有资产评估和审批流程，完善国有股权基金的绩效评估和容错机制。

自去年北京发布中国并购市场改革新指引以来，上海加大了对并购的关注。2024年12月，上海市政府发布了一项为期三年的行动计划，支持上市公司进行重组，目标是到2027年实现3000亿元的并购交易总额，并完成一系列具有里程碑意义的交易。

据国资委称，截至2024年底，上海现有国有基金中超过60%已完成重组，约400亿元资金被激活用于设立新基金。

上海国有资本投资集团副总裁、母基金事业部董事长陆雯表示：“该基金矩阵将为并购市场创造前所未有的机遇，有助于推动产业整合和经济升级。”

她指出，许多公司面临技术限制和全球供应链调整的压力。“并购可以帮助企业建立竞争力，实现技术突破。”她补充说，国企支持的基金可以与细分领域的领先企业合作设立母基金，投资成熟的上市资产成为核心股东，收购优质资产以获得控制权，所有这些都旨在促进产业升级。

虽然挑战依然存在，包括投资周期长、审批复杂、难以评估非盈利资产价值以及缺乏经验丰富的交易撮合者，但陆雯认为，并购对于打造具有全球竞争力的企业仍然至关重要。

中信资本高级董事总经理、华平投资管理合伙人辛悦生表示，中国的宏观经济环境对并购越来越有利，他提到了低估值、利率下降以及国际投资者兴趣增加等因素。

“中国经济正进入增量增长和盘活现有资产并存的阶段。”他说，“私募股权必须从追逐估值转向关注现金流。”

他指出，许多A股上市公司的内生增长放缓，持有闲置现金储备，而风险投资面临越来越多的困难。他认为，并购可以帮助资金回笼，加速企业转型。他以韦尔股份通过收购崛起以及麦当劳与中信资本成立合资企业后在中国的扩张为例，说明并购驱动增长的成功案例。

辛悦生警告不要进行以资本运作为主的投机性并购，因为这可能导致商誉减值和未达盈利目标。他表示，战略能力，如生态系统建设、风险管理和管理参与，对于有效整合至关重要。

在生物医药领域，上海生物医药基金总裁刘大为表示，经过多年的快速扩张，一些企业面临现金流问题和资产估值过高的情况，现在并购的市场条件已经成熟。地方政府正通过专项基金积极支持该行业的并购。

刘大为指出，与成熟的海外市场相比，中国在完成大规模交易方面仍面临障碍，包括买方估值较低、现金有限和监管限制。然而，他补充说，国有支持的基金可以通过更快的速度和更高的执行效率来克服这些障碍。

上海生物医药并购基金采用战略投资和市场化运作模式，由牵头投资者、基金管理人、国有企业和政府引导基金共同支持。它将支持产业链整合、不良资产收购以及短期产品导向型投资。

刘大为表示：“有了持续的政策支持、行业的协同行动、坚定的资金投入以及足够的耐心，中国可以培育出世界级的企业。”

上海宣布的两大各500亿规模的投资基金举措，包括上海产业转型升级基金（二期）和国有资本并购基金矩阵，阐述了其目标、投向领域以及对产业转型和国企改革的重要意义。同时分析了上海并购市场的现状、机遇与挑战，不同行业人士对并购的看法和建议，强调了并购对于企业发展和产业升级的重要性，以及在各方面支持下中国有望培育出世界级企业。