本文聚焦伊利股份在宠物食品赛道的新动作，详细剖析了伊利加大对宠物食品业务投入的背景、战略考量，以及目前面临的潜力、挑战和发展方向。
近日，伊利股份再度在宠物食品赛道发力，其全资子公司内蒙古康益佳生物技术有限公司的注册资本从9000万元大幅增至1.2亿元。这是自2023年4月伊利全资控股该公司以来的第二次注资，累计投入已达8000万元，足见伊利对宠物食品业务的重视与决心。
乳业供应链为伊利在宠物食品领域提供了坚实的产品基础，再结合线上线下的销售渠道，伊利旗下的“依宝”宠物牛奶定价甚至高于伊利金典牛奶，这是伊利用液态奶关键技术打造的高端宠物食品。从战略层面来看，当液态奶业务增长渐显瓶颈时，宠物消费赛道却展现出巨大的发展潜力，这也是伊利加大扶持“依宝”的重要原因。
（伊利股份股价表现（自2020年5月至今））
01 潜力：人口结构的变化深刻影响着消费行业，乳制品行业和宠物行业都不例外。婴幼儿配方奶粉市场面临结构性压力，尽管去年新生儿数量回升至954万，但与2017年前年均1600万的水平相比，市场需求依然疲软，导致婴配粉市场规模较2021年峰值萎缩了8.8%。液态奶的传统主力消费群体（18 - 50岁劳动人口）以每年约0.5%的速度递减，而60岁以上人口占比已达21.1%。
老年群体的日均饮奶量仅为青年群体的60%，且消费呈现“低频低价”的特征。去年中国液态奶在老年群体中的人均消费量同比下降2.3%，乳制品消费市场罕见地出现萎缩，全年销量同比下滑1.6%。尽管伊利等企业针对老年人的消费习惯，开发了适老化乳制品，并拓展了社区店、送奶到户等销售渠道，但老年人的消费欲望和消费金额远低于年轻人，企业的努力只能缓解增长压力，难以扭转增长趋势。
在这种情况下，乳企巨头迫切需要寻找新的业务增长点，而宠物食品行业正是受益于当下人口结构变化的热门赛道。目前，中国城镇宠物数量刚突破1.2亿只（犬5175万/猫6980万），养宠家庭渗透率为22%，与美日的60%、40%相比，仍有很大的增长空间。中国家庭的单宠年支出从2012年的不足千元，增长到2023年的犬2882元/猫1883元，为宠物消费的意识和能力明显增强，但与日本（犬2万元/猫0.94万元）相比，仍有较大的提升空间。
随着年轻一代，尤其是00后逐渐成为养宠主力军，“育儿式养宠”将成为主流观念，为宠物相关产业带来更多的发展机遇。未来10年，每年将有超过1500万人踏入20岁，为宠物行业持续注入增量。
食品是宠物消费的主要支出部分。2012年至2022年，宠物食品市场规模从157亿元激增至1372亿元，年均复合增长率达24.21%。对标日本，未来中国猫犬主粮市场规模有望达到3600亿元，较现有市场有2倍多的增长空间。尽管皇家、渴望等外资宠物食品品牌深入人心，但前几年进口品牌Petcurean go!毒猫粮危机等事件，为国产品牌的发展带来了契机。2022年后，国产宠物食品品牌开始崛起，如诚实一口、弗列加特、鲜朗、蓝氏等品牌在2023 - 2024年的销售额增速达到50% - 250%，已跻身头部品牌行列。同年，伊利也正式进军这一赛道。
02 试错：伊利的转型方向并非局限于宠物食品，而是以乳制品为核心，向整个食品生态圈拓展，涵盖矿泉水、餐饮烘焙原料、茶饮及西餐乳品供应等多个领域。雀巢的发展路径为伊利提供了借鉴，通过并购实现了从乳品到宠物食品、咖啡、矿泉水的全品类布局，其旗下宠物食品业务规模突破1500亿元。
如果伊利成功转型为“食品公司”，其营收和估值将有较大的提升空间。传统乳业的PE估值中枢已降至15倍，而综合型食品企业的平均PE达25倍。2021年年底，伊利完成了120亿元定增，创下A股消费行业最大再融资规模纪录，但仅有12%的资金用于开拓新业务（长白山矿泉水项目），这也引发了市场对伊利寻找第二增长曲线决心的质疑。
伊利在宠物食品业务上的布局较为低调，为避免消费者对“伊利 = 乳制品”的固有认知产生干扰，旗下宠物食品品牌一直独立运营。最初推出定制粮品牌“one on one”时，客服刻意淡化与母公司的关联，甚至声称双方只是商务合作关系。内蒙古康益佳生物技术有限公司是伊利设置的业务防火墙，采用代工生产模式（非自有工厂）和独立资金流，形成了组织架构层面的风险缓冲带。
从伊利的财报来看，当年宠物业务仅获得0.5%的研发预算，采用轻资产运营模式（微信小程序 + 社媒引流）将试错成本控制在千万元级。后来“one on one”停止运营，伊利从定制粮转向通用粮，试错阶段宣告结束。此后，伊利继续向内蒙古康益佳生物技术有限公司增资，显示出其在宠物食品领域取得成绩的决心。
由于缺乏从B端转做C端营销的能力，而国产宠物食品品牌又非常注重线上营销，依宠的天猫旗舰店运营权已由母公司康益佳转移至第三方公司杭州云出岫科技，以提升电商平台的运营水平。为了加强线下消费场景运营，依宝近期与订阅制会员连锁品牌“one more time心怡宠会员店”合作，在杭州开设联名体验门店，通过会员制服务吸引新宠主群体，该场发布会吸引了超万人参与。与宠物医院、宠物美容店等联名门店推出全链路会员权益，是许多宠物食品品牌增强客户粘性、形成消费闭环的常用策略，数据显示，采用这种策略的品牌会员复购率可达普通用户的2.3倍，客单价提升58%。
03 起步：营销能力固然重要，但真正决定宠物食品销量的还是产品质量和性价比。依宝系列产品大多定价在30 - 50元/斤，在中高端市场面临双重挑战，既要突破进口品牌（如皇家、渴望）建立的专业认知壁垒，又要应对国产中端品牌（如诚实一口、蓝氏）的性价比竞争。
早期国产品牌通过精准定位中低端市场、填补价格带空白，以高性价比产品吸引价格敏感型消费者，成功渗透进口品牌未能覆盖的客群。如今，许多品牌不再满足于此，纷纷研发推出溢价更高的功能型新品。高价粮普遍采用鲜肉（如鸡胸肉、三文鱼、乳鸽等）作为主要原料，而非肉粉或劣质肉，还会添加功能性成分，如益生菌与乳铁蛋白、能够美毛的鱼油，采用低温烘焙、风干或定制化生产等特殊工艺。
好利来旗下宠物品牌采用人用级烘焙工艺，推出低脂高蛋白配方粮，添加胶原蛋白肽，瞄准“宠物抗衰老”概念，定价50元/500g。高爷家的益生菌猫粮针对“成分党”用户的消费心理，突出高活性益生菌（添加量达30亿CFU/kg），主打肠道菌群平衡，年销售额已破亿。Noloop诺洛抗氧化冻干全系列通过添加螺旋藻、苹果醋、后生元，打造抗炎抗氧化配方，宣称可降低宠物体内炎症水平，修复皮肤屏障，客单价高达25元/100g。
依宝依托伊利的技术资源，通过添加益生菌和乳铁蛋白，以解决宠物的肠胃问题和免疫问题为目标设计产品。通过这些配方创新，依宝试图形成差异化竞争壁垒，并将伊利多年积累的奶源地优势和乳制品生产技术合理应用到宠物食品行业。此外，依宝宠物牛奶直接采用伊利金典同源奶源，强调“人宠同源”的品质标准。其0乳糖宠物牛奶使用的是伊利牧场A2型奶牛产出的生牛乳，蛋白质含量≥3.8g/100ml，高于普通牛奶标准（3.2g/100ml）。
（宠物牛奶是新兴的宠物食品）
目前，依宝尚未充分发挥伊利的奶源地优势。如果未来年销量突破5000万瓶，依宝可依托伊利在全国的牧场布局实现奶源规模化采购，生产成本有望降低23%，整体模式也能从代工升级为更可靠的自主生产。然而，缺少规模优势是依宝和伊利当前面临的最大难题。即便依宝的销售额快速突破10亿、50亿，对于总营收超过1200亿的乳制品集团来说，占比也仅为5%左右，难以让市场相信宠物食品业务能够支撑伊利的下一轮高增长。而且，若伊利通过收购来快速扩大规模，还需面对估值问题。在快速成长的宠物食品行业中，值得收购的企业通常规模有限，但收购价格却不低。
本文深入分析了伊利股份在宠物食品赛道的布局，人口结构变化促使伊利寻求新的业务增长点，宠物食品行业展现出巨大潜力。伊利在宠物食品业务上经历了试错阶段，目前正处于起步阶段，面临着营销、质量、性价比和规模等多方面的挑战。尽管伊利具备技术和奶源优势，但要在宠物食品市场取得成功，还需克服诸多困难，实现规模扩张和品牌提升。
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