从亏损到盈利，卓正医疗赴港上市背后的发展密码

本文聚焦国内中高端私立医疗机构卓正医疗，详细介绍了其于3月18日向港交所主板提交更新后的招股书以推进赴港上市进程，阐述了该公司的业务范围、近年来的收入、盈利情况、毛利率变化，还提及了其会员与患者情况、网点布局及未来规划，并列举了其在行业内的排名。

在3月18日这一天，国内中高端私立医疗机构领域的佼佼者——卓正医疗，向港交所主板提交了更新后的招股书，这一动作标志着其赴港上市的进程在稳步推进。从招股书中我们可以得知，2024年对于卓正医疗而言是具有里程碑意义的一年，这一年其收入同比增长达到了39%，并且首次实现了全年盈利，这无疑是公司发展道路上的一个重大突破。

卓正医疗成立于2012年，是一家专注于私立中高端综合医疗服务的机构。该公司的收入来源较为多元化，主要是通过旗下的私立医疗服务机构和在线医疗服务平台提供各类医疗服务来获取收入。这些服务涵盖的范围十分广泛，包括一般咨询、诊断及预防医疗服务、治疗及药品销售等。其涉及的专科领域众多，像儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科都有所覆盖，能够满足不同患者群体的多样化医疗需求。

招股书呈现了卓正医疗在2022 - 2024年期间的收入情况。2022年公司收入约为人民币4.7亿元，到了2023年增长至6.9亿元，而2024年则进一步提升到9.6亿元，年复合增长率高达42.3%，2024年的收入同比增长也达到了39%，展现出了强劲的增长态势。

我们都知道，医疗服务行业属于重资产运营的行业，具有投入高、回报周期长的特点，并且近年来该行业的竞争也异常激烈。不过，从招股书的数据来看，卓正医疗在应对这些挑战方面取得了显著成效。其亏损情况从2022年的1.23亿元逐步收窄到2023年的0.44亿元，到了2024年更是实现了净利润1070万元的逆转。

对于2022年和2023年出现净亏损的原因，招股书明确指出，主要是因为旗下医疗服务机构进行了优化扩张，同时全职医生人数也有所增加，这一系列举措导致了成本及开支的相应增加。

进一步分析卓正医疗的收入结构，我们发现其总收入的持续增长主要得益于两个方面。一方面是实体医疗服务的收入增加，另一方面是其他业务（主要包括在线医疗服务、会员计划及院外医疗服务）的收入也在不断增长。其中，实体医疗服务收入在公司总收入中占据了相当大的比重，分别占2022年、2023年及2024年总收入的83.0%、85.8%及91.1%。具体来看，该项业务收入在2022年为3.92亿元，2023年增长到5.92亿元，2024年则达到了8.72亿元。

值得一提的是，卓正医疗的毛利率也呈现出逐年上升的良好趋势。2022年毛利率为9.3%，到2023年增加至19.3%，2024年进一步提升至23.6%。招股书表明，毛利率的增加主要是由于实体医疗服务毛利率的上升所导致的。

卓正医疗在经营策略上也有其独特之处。该公司通过提供家庭医生式的医疗服务，成功地将医疗服务需求从单次、低频转变为多人、更高频的模式。这样一来，医疗机构不仅能够获得较高的客单价，还能有效地提升服务量。同时，各个专科之间相互协作和转介的机制，也促进了医疗资源的有效配置。从数据上看，截至2024年12月31日，该公司共有108052个会员账户，并且会员续费率呈现出稳定增长的态势。在2024年的四个季度，会员续费率分别达到59%、63%、66%、68%。另外，患者回头率在2022年、2023年、2024年分别为75.7%、78.2%及80.5%，这充分体现了患者对卓正医疗服务的认可和信赖。

目前，卓正医疗的网点布局已经颇具规模。其在中国经济最发达的城市，如深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州、武汉、佛山等，拥有并经营着20家医疗服务机构，其中包括18家诊所和两家医院。此外，卓正医疗还积极拓展海外市场，在新加坡开设了三家全科诊所。

在招股书中，卓正医疗还披露了今后几年的网点拓展规划。除了继续在现有城市扩张网点之外，在国内还将进入南京、西安等新城市；在海外，除了继续在新加坡开设新诊所，还计划在马来西亚首都吉隆坡开设网点。此外，卓正医疗还有一块“外院业务”，涵盖紧急医疗转运、企业医疗服务等。随着近年来积极布局新加坡、马来西亚等海外市场，卓正医疗也为对接中国企业出海潮而衍生的医疗需求提供了便利。

根据弗若斯特沙利文的资料显示，按照中国覆盖的城市数量计算，截至2023年12月31日，卓正医疗在所有私立中高端综合医疗服务机构集团中排名第一；按2023年付费患者就诊人次及收入计算，卓正医疗在中国所有私立中高端综合医疗服务机构集团中分别排名第二及第三，这充分彰显了其在行业内的领先地位。

本文详细介绍了卓正医疗赴港上市进程，该公司在2024年实现收入增长与全年盈利。其业务涵盖多专科医疗服务，收入持续增加，亏损收窄转盈，毛利率上升。通过独特经营策略提升会员续费率与患者回头率，网点布局广泛且有明确拓展规划，在行业内排名靠前，展现出较强的发展实力和潜力。