悦康药业面临挑战：业绩下滑，核心产品利润空间压缩

悦康药业展开，主要阐述其2024年业绩快报中的营业总收入和营业利润下降情况，深入分析核心产品悦康通（银杏叶提取物注射液）降价的原因及对业绩的影响，包括“一药两价”事件引发的价格调整、销售策略调整等，同时还探讨了销售费用高于研发费用这一现象及其对公司业绩的持续影响，最后提及记者向公司发送采访提纲未得到回复以及公司当前的股价情况。

悦康药业最近公布的2024年业绩快报显示，在报告期内，其营业总收入达到了37.81亿元，然而与上一年同期相比，这个数字下降了9.90%；营业利润为1.59亿元，较上年同期下降幅度更是达到了31.37%。在此之前，悦康药业就因为核心产品悦康通出现“一药两价”的情况，导致公司股价不断走低。说到核心产品降价这件事，悦康药业透露，在报告期内，公司一直在大力推动新药研发项目，研发费用在营业收入中的占比同比有所增长，研发费用的增加必然对公司净利润产生了一定程度的影响。另外，对于那些超过合同约定交货时间但仍未收到货物的预付款项，公司基于谨慎性原则，并且结合供应商的实际状况，对这些款项进行了单项测试，按照可回收金额计提了相关的减值准备。还有一个重要情况，悦康药业在2024年第四季度对“银杏叶提取物注射液”的价格进行了调整，与此同时，也相应地调整了该产品的销售策略。这一举措使得第四季度该产品的销售收入以及利润贡献都减少了，进而在一定程度上影响了2024年度相关的财务指标表现。悦康药业表示，虽然在短期内，公司的收入和利润出现了阶段性的回调，但公司会主动出击，优化销售策略，以此来维护核心销售渠道的稳定。悦康药业对“银杏叶提取物注射液”价格进行调整，这背后的根源是去年12月发生的“一药两价”事件。去年12月20日，国家医保局发布了《关于对个别药企虚开发票制造“两套价格”问题进行关注的函》（以下简称《关注函》）。在函中提到，据媒体报道，在2022年和2024年，公安部门先后侦破了两起医药领域虚开发票的案件。其中涉及到一款名为“银杏叶”的药品，底价每支8.5元，售价却达到每支25.28元，而且医生每使用1支还可提成4元。国家医保局在函件里明确表态，坚决反对虚高药价加重患者负担，坚决反对虚开发票形成非法利益链条，坚决反对“一药双价”“带金销售”等违法违规行为。并且要求各个省（自治区、直辖市）的医保局高度重视，对相关产品是否存在类似问题进行核查。悦康药业针对此事作出回应，国家医保局下发的《关注函》涉及到悦康药业的产品“银杏叶提取物注射液”，悦康药业及其董事会马上组织相关人员对该事项的具体情况进行核查，并且针对《关注函》中的事项，主动与事发所在地的医疗保障局进行沟通，申请对银杏叶提取物注射液产品价格进行优化调整，承诺将该产品全国挂网价格由24.1元/支、18.14元/支（部分省份集采中标价格）统一调整为11.2元/支。悦康通（银杏叶提取物注射液）可是国家药品监督管理局批准的唯一一个国产化学药批文的银杏叶提取物注射液，其主要化学成分包含银杏黄酮类化合物和银杏内酯类化合物。从悦康药业官网可知，悦康通是其核心产品，属于医保乙类产品，主要用于脑部、周围血流循环障碍。“银杏叶提取物注射液”价格的下调幅度超过了50%，这直接导致产品的利润空间被压缩。尽管悦康药业声称降价是为了“提升药品可及性”，但在带量采购常态化的大背景下，这种以价换量的策略效果还是让人存疑。最新的业绩快报显示，2024年公司营业利润率已经从上年同期的5.52%下降到了4.21%，毛利率下滑的趋势非常明显。再看销售费用高企的情况。近年来，悦康药业的业绩一直在持续下滑。相关财报显示，在2022年 - 2023年期间，悦康药业实现的营业总收入分别为45.42亿元、41.96亿元，同比分别下降8.53%、7.61%；净利润分别为3.35亿元、1.85亿元，同比分别下降38.53%、44.87%。悦康药业曾经表示，2022年影响其经营业绩的主要因素是研发投入持续增加、受到疫情的影响以及实施股权激励计划。而2023年业绩下滑的原因，则是受到医药市场整体环境和政策的影响，消化道、降糖类等产品的竞争格局日益严峻，存在渠道和终端客户库存消化压力，导致销量和价格同比有所下降，这类产品的毛利也随之下降；为了保持在行业内的研发优势，公司积极推进新药研发工作，在报告期内维持稳定的研发投入。不过，新京报记者发现一个现象，悦康药业的销售费用远远高于研发费用。在2022年、2023年以及2024年前三季度，悦康药业的研发费用分别为3.3亿元、3.66亿元、2.61亿元；与之对应的销售费用分别为19.76亿元、17.70亿元、10.77亿元。目前，悦康药业在研发方面取得了哪些进展呢？什么时候能够带来收益呢？银杏叶产品降价之后，是否会持续对公司业绩造成影响呢？未来公司又将采取哪些举措来改善业绩呢？3月3日，新京报记者向悦康药业发送了采访提纲，但是截至发稿，还没有收到回复。3月3日，悦康药业的股价收于14.7元/股，下跌了1.47%。

悦康药业在2024年面临着诸多挑战，营业总收入和营业利润均有下降。核心产品“银杏叶提取物注射液”因“一药两价”事件调整价格和销售策略，导致业绩受到影响。同时，销售费用长期高于研发费用也是影响业绩的重要因素。公司未来走向充满不确定性，对于记者的采访也未给予回应，股价也有所下跌，悦康药业需要在产品策略、成本控制和与外界沟通等多方面做出努力来改善业绩状况。