科益气体“卖身”蜀道装备：北交所上市梦断后的新出路，蜀道装备拟并购科益气体：产业链拓展新动作

河南的科益气体在北交所上市两年无果后，将被四川蜀道装备并购。蜀道装备发布并购公告，计划购买科益气体65.43%股权，初步协商科益气体100%股权价值4.16亿元。同时介绍了科益气体的业务情况、在新三板的交易情况以及向北交所上市的历程，还阐述了蜀道装备并购的目的、科益气体的业绩承诺等内容。

在企业发展的浪潮中，河南的科益气体股份有限公司（简称：科益气体，832511）有着自己的发展轨迹。这家工业气体企业自1998年成立以来，一直专注于工业气体的生产销售、工业尾气回收再利用及气体应用技术服务，像液态和气态的氧、氮、氩、二氧化碳以及超纯氨等都是其主要产品，这些产品广泛应用于冶金、化工、机械制造、医疗等多个领域。在河南当地，科益气体有着多个生产和充装基地，年销售工业气体超20万吨，其下游客户众多，近千家的客户覆盖了河南省内各行各业，还延伸到省外山东、安徽、湖北、山西、甘肃等区域，在河南省商用工业气体领域，就客户总量及影响力而言位居首位，特别的是，郑州市范围内70%的医院医用氧由其配送。

2015年6月，科益气体在新三板挂牌上市，然而新三板的交易活跃度并不高，就拿2025年2月19日来说，其总交易手量仅仅37手，总交易金额才1.34万元，总市值为3.53亿元。科益气体也曾有向更高层次资本市场进军的计划，2023年5月10日向河南证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市辅导备案申请材料，辅导券商为申万宏源证券，最初预计2024年5 - 6月完成并递交辅导总结报告，可实际上截止2025年1月，申万宏源证券对科益气体完成了第七期辅导工作，仍在持续辅导之中。在新三板挂牌期间，青睐科益气体的机构较少，前十大流动股东中仅有四家。2021年12月，河南中小企业发展基金投资了3000万元，入股价格为3.89元/股，获得771.2万股，当时估值为3.56亿元；2023年半年报显示，自然人魏光军全资持股的河南东方盈通电子商务有限公司成为第九大股东，持股138.77万股，持股比例1.74%；2024年半年报显示，郑州高创兴港互联网产业发展基金(有限合伙)成为第六大股东，持股398.41万股，持股比例4.35%，郑州壹阳产业投资基金合伙企业(有限合伙)成为第十大股东，持股239.04万股，持股比例2.61%，这两家为河南国资投资平台。

与之相对的是四川蜀道装备科技股份有限公司（简称：蜀道装备，300540），这是一家以研发、生产、销售LNG液化设备、液体空分设备、低温液体储运设备为主，并致力于新能源及节能技术开发应用、交通装备研发与制造的股份制企业，2021年成为世界五百强蜀道集团旗下公司，除蜀道装备外，蜀道集团还拥有四川路桥、四川成渝、宏达股份等3家上市公司。2月17日晚，蜀道装备发布并购公告，称正在筹划通过支付现金购买许红波、冉玉勤及其他股东合计持有的科益气体65.43%股权，以取得科益气体的控股权。2月17日，蜀道装备与科益气体实际控制人许红波、冉玉勤签署了《股份收购意向性协议》，不过收购股权比例、交易价格等最终交易方案，还需要交易各方进一步协商确定，经初步协商，本次交易中公司100%股权价值暂定为4.16亿元，这个价格相较于科益气体3.53亿的市值，溢价17.85%。蜀道装备董秘办人士2月19日向时代周报记者表示，本次并购是基于产业链拓展，想要加快从装备制造商向运营服务商转型升级，而且未来其他省市有下游并购机会也会积极考虑。

对于科益气体来说，这起并购有一定的合理性。科益气体在新三板的发展并不十分顺利，此次被并购可能是一个新的发展契机。并且，在这起并购中，科益气体有业绩承诺，公告显示，经各方初步协商，业绩承诺期为2025年度、2026年度及2027年度，承诺归母净利润数分别为3000万元、4000万元和5000万元，合计1.2亿元，不过最终的业绩承诺金额、业绩补偿安排由各方综合本次交易审计、评估结果以及本次交易最终交易价格等因素协商确定。这一承诺对于科益气体来说挑战不小，从财务数据看，科益气体挂牌期间营业收入基本在1亿元左右浮动，归母净利润在2020年才突破千万元大关，2023年营业收入首次突破2亿元，达到2.27亿元，同比增长58.82%，归母净利润为2439.88万元，同比增长63.61%，2024年上半年实现营业收入9092.85万元，归母净利润为793.98万元。

对于蜀道装备而言，这是首次在河南省进行下游产业并购，此次交易有利于其向下游产业链延伸，快速进入工业气体投资运营领域，与科益气体的资产业务形成协同效应，推动自身从传统的装备制造向下游气体投资运营业务的转型升级，同时有利于获取优质项目资源，实现在河南和中原地区的布局，加快落地和强化工业气体板块的项目拓展和业务发展。蜀道装备2024年业绩预告显示，预计实现盈利6000万元至7800万元，较上年同期增长83.79%至138.93%，增长原因包括收入规模同比大幅增长（主要系在执行存量订单及新签订单量的显著增加，其中LNG设备业务表现尤为突出）、加大应收账款催收力度、积极研究化解历史存量项目应收账款风险以及报告期内同客户实施了债务重组而形成的非经常性损益。

本文总结了河南科益气体在北交所上市未果的情况下，被四川蜀道装备并购的事件。阐述了科益气体自身的业务、市场情况以及上市历程中的发展状况，同时介绍了蜀道装备的基本情况和并购目的，还分析了科益气体的业绩承诺以及这起并购对双方企业发展的意义，最后提及了蜀道装备的业绩预告及增长原因。