蛇年A股开市：科创50逆势涨，市场分化背后的逻辑 蛇年首个交易日A股：分化背后的市场格局与后市展望

2月5日蛇年首个交易日A股市场的表现。当日市场成交额增至1.3万亿元，但三大指数涨跌不一，沪指、创业板指微跌，科创50逆势大涨。市场板块分化明显，在概念板块方面，信创、AI智能体涨幅可观，中超概念下跌。申万一级行业中仅10个板块收涨，不过个股涨多跌少。同时分析了市场分化的原因在于内部结构差异，处于存量博弈格局，还探讨了DeepSeek概念对AI应用端相关板块行情的推动作用，最后对A股后市的发展趋势进行了分析和展望。

2月5日，在蛇年的首个交易日，A股市场呈现出分化的态势，然而全市场的成交额却攀升至1.3万亿元。

大盘价值板块陷入了低迷的状态，消费、金融、地产等多个权重板块都表现得疲软无力，这种情况对沪指的表现产生了拖累的作用。与之相反的是，AI算力等科技股却展现出极为活跃的态势。

数位分析人士在接受《国际金融报》记者采访的时候表示，市场出现分化的主要根源在于内部结构方面存在的差异，这种结构性的特征也表明当前的市场仍然处于存量博弈的格局之中。值得关注的是，DeepSeek概念的火爆为AI应用端相关板块的行情起到了推动的作用。

科创50在当日逆势出现大涨的情况。

在当天，A股的三大指数涨跌表现各有不同，沪指和创业板指微微下跌，而科创50则是逆势大涨了2.9%。从市场交投的氛围来看，当天A股全市场的成交额增加到了1.3万亿元。从东财概念指数的情况来看，信创上涨了将近7%，AI智能体的涨幅接近8%，而中超概念则下跌了接近3%。

板块之间的分化现象非常明显，在31个申万一级行业当中，只有10个板块的收盘价是上涨的。其中计算机板块的涨幅超过了6%，传媒板块的涨幅超过了3%，电子、有色金属、国防军工的涨幅均超过了1%。不过从个股的涨跌情况来看，涨的个股数量多于跌的个股数量，市场当中共有3433只个股收涨，涨停股达到了83只；有1850只个股收跌，跌停股为45只。

在DeepSeek概念的催化之下，Kimi概念板块在当日大涨了10.01%，年内的涨幅超过了20%。

计算机板块表现得相当强势。

结合春节期间市场的动态情况来看，在蛇年的首个交易日，A股市场为什么会出现分化的表现呢？投资者又应该如何进行持仓布局呢？

“市场分化的主要原因在于市场内部结构的差异。”明泽投资基金经理胡墨晗向《国际金融报》记者分析，一方面，像银行等权重板块表现不佳，这对上证指数形成了拖累；另一方面，科技板块在政策的支持以及市场情绪的推动下表现强劲。这种结构性的特征反映出当前的市场仍然处于存量博弈的格局之中。计算机板块延续强势的概率比较高，这主要得益于人工智能技术的快速发展以及其应用场景的不断拓展。DeepSeek概念的火爆也推动了相关板块的行情。此外，政策对科技行业的支持以及市场对科技股的乐观预期，为计算机板块提供了有力的支撑。

“中国春节长假期间，海外各类资产都出现了不小的波动，金价创下了历史新高，美国股市剧烈震荡，中国AI模型DeepSeek对美国科技公司股价造成了剧烈的冲击，中国资产表现突出。”鸿涵投资首席投资官呼振翼在接受记者采访时表示，其中，DeepSeek的出现对于中国科技来说是一个好的信号，在过去的几年当中类似的科技进步有很多，但是多数是内生性的，类似于大飞机、航空发动机、航天领域以及部分军事工业，商业属性并不是很突出。未来DeepSeek的发展还需要进一步观察，但是从美国科技公司和美国政府的反应来看，这是一个对美国公司有着非常大挑战的产品。

“从计算机板块内部来看，AI应用端相关板块表现良好，但是AI的CPO（同封装光学器件）方向受英伟达拖累走弱，分化也比较明显。”奶酪基金投资经理胡坤超认为，这主要是市场资金在不同的题材和行业之间进行轮动和切换，资金更倾向于有新热点催化的板块，而传统的蓝筹板块，短期基本面比较一般，短期资金有一定的流出。计算机板块受到关注，一方面是受益于政策的支持，另一方面是因为AI发展进入了新阶段，DeepSeek的出现使得AI应用端的需求大幅增长，带来了更多的机遇。这个强有力的催化剂，在短期能够推动板块持续上涨。从中期来看，部分计算机企业的业绩受宏观经济、行业竞争、技术更新迭代等因素的影响，存在不确定性，这可能会影响板块上涨的持续性。

长期趋势不变。

在多重因素的影响之下，A股后市将会如何发展演变呢？

对于当前影响市场的因素，胡坤超进行了分析，在国内方面，1月份官方制造业PMI（制造业采购经理指数）重新回到了荣枯线以下，经济复苏的节奏还有待进一步验证，这可能会影响A股上涨的节奏。此外，3月初全国两会即将召开，稳增长、科技创新、促消费等政策有望进一步加码，这会给市场带来积极的预期。在海外方面，美国宣布对中国商品加征10%的关税，市场前期担心的关税政策逐步落地，未来逐渐明朗，市场信心有望逐步修复。美联储暂停降息步伐，维持利率不变，这在一定程度上限制了国内货币政策的空间，影响了市场资金面和投资者的预期。

“综合来看，未来随着国内宽松货币政策的推进和落地，经济基本面逐渐复苏，国内的流动性环境会进一步得到改善，能够有效提升海内外投资者的信心，A股市场有望延续整体震荡上行的趋势。”回归基本面思考，胡坤超认为，医药生物、消费以及互联网板块具备稳定、刚性的需求，中长期行业空间比较清晰，并且存在很多具备行业定价权的优秀龙头公司，业绩本身具备稳健增长的特性，目前估值偏向合理甚至低估。

星石投资副总经理兼首席策略投资官方磊告诉《国际金融报》记者，总体而言，春节假期期间并没有出现超出市场预期的风险事件，虽然海外关税政策反复，但是前期市场已经进行了比较充分的定价，同时国内消费表现不弱、AI技术突破以及后续扩内需政策的确定性较强，这三方面因素对市场情绪都有支撑，我们对今年第一季度股市的表现持比较乐观的态度。

恒生前海基金认为，海外方面，美国总统宣布加征关税，市场对后续贸易摩擦的进一步升级仍然充满担忧。不过，随着高层大力推动中长期资金入市，节后流动性逐步回补，以及资金对两会政策的期待，市场或许仍然具备整体向好的基础。因此，短期震荡并不改变A股中长期向好的走势。对于后市行情，产业趋势主题或许仍然有后续发展，大消费支持政策仍然持续催化，中长期维度上将会持续关注科技、制造、消费、医药等行业的产业趋势机会。

“权益市场转暖趋势明显，市场关注的特朗普就职后对华的关税政策好于预期，外部宏观环境有所缓和。但中长期来看，特朗普的对华政策仍然有反复多变的可能性。”富荣基金认为，当下，可以看到市场的担忧正在逐步落地，积极因素也在不断累积，对后市维持震荡中枢向上抬升的看法。结构上，1月年报预告落地后，市场进入业绩“空窗期”，短期预期主导市场的概率较大。建议围绕未来成长空间广阔、2025年有业绩高增预期或者困境反转预期的细分行业进行布局。行业重点关注：成长赛道，如半导体、国产AI、医药等板块；底部有拐点预期的，如证券、电新、消费等板块。

胡墨晗预计短期内A股市场有望延续结构性震荡上行的行情。原因是当前国内经济延续复苏态势，政策红利持续释放。在国际方面，美国加征关税的不确定性已经落地，外部环境的不确定性持续减弱。建议投资者着重把握行情的整体节奏，进行均衡布局。未来看好新质生产力中的绩优成长方向，如AI产业链、人形机器人、新一代通信技术。同时，看好内需消费、自主可控和并购重组主线。也对低PB（市净率）、高股息等方向保持中长期看好。

2月5日蛇年首个交易日A股市场成交额达1.3万亿元且走势分化，科创50逆势大涨。板块方面，计算机等少数板块涨幅明显，多数板块表现不佳，但个股涨多跌少。市场分化源于内部结构差异，处于存量博弈格局，DeepSeek概念推动AI应用端板块行情。同时，多种因素影响A股后市，尽管存在如美国加征关税、美联储利率政策等不利因素，但随着国内经济复苏、政策红利释放等，整体有望延续震荡上行趋势，投资者可根据不同板块特点进行布局。