蛇年A股投资展望：机构看好上行趋势 蛇年A股：机构积极乐观，市场前景几何？

农历蛇年A股市场展开，通过采访多位市场机构人士，阐述了机构对蛇年A股市场的乐观态度、市场有望上行的原因、提振市场信心的举措以及蛇年具体的布局方向，同时也指出了市场面临的风险。

农历新年的钟声已经敲响，农历蛇年翩然而至。在这个新的年份里，A股市场的投资问题犹如一块磁石，吸引着众多投资者的目光，尤其是那些A股投资者，他们最为关注的莫过于如何在新的一年里进行正确的投资。记者为此专门采访了包括外资券商资管权益投资负责人、券商首席策略分析师等在内的多位市场机构人士，试图为投资者们拨开迷雾。随着蛇年的来临，A股市场的投资前景仿佛被点亮了一盏明灯，备受各方瞩目。诸多机构对蛇年的A股市场表现出积极乐观的态度，他们觉得在政策支持、经济复苏等多重有利因素的共同推动之下，A股市场就像一艘扬起风帆的船，有望迎来新的发展机遇。机构投资者对A股蛇年的市场充满信心。野村东方国际证券资产管理部权益投资经理何智超表示：“展望蛇年，在政策支持和经济复苏的基础之上，市场预计仍然会延续震荡上行的态势。”在无风险利率下行的大环境中，那些现金流稳定、分红率较高的红利资产显得愈发珍贵，它们的稀缺性进一步提升。这类资产在去年的表现可圈可点，而且有望在今年继续保持良好的发展势头。从政策层面深入剖析，积极的财政政策和适度宽松的货币政策就像两把助推器，能够提高市场预期与风险偏好，使得整体市场估值有望得到抬升。扩大内需以稳定经济、化解债务的政策有望逐步落地实施，那么内需相关的资产就有望从中受益；资本市场支持政策的持续推进，政策推动中长期资金进入市场，这就如同为市场注入了一股稳定的活水，带来稳定的增量资金，有助于提振投资者的信心。银河证券首席策略分析师杨超持有相似的观点，他认为A股市场有望呈现出螺旋式震荡上行的特征。在更加积极有为的宏观政策基调之下，超常规逆周期政策加速落地，这就像给市场打了一针强心剂，有望提振A股市场的信心。随着经济基本面逐渐改善，A股的盈利增速也将迎来边际好转。杨超还提到：“个人投资者情绪回暖，再加上机构投资者仓位回升，这两者带动增量资金加速进入市场，而且结构性货币政策工具的落地也将为股票市场的稳定发展提供支持。当前A股的估值处于历史中位，但是与海外成熟市场相比，仍然处于偏低的位置，这就意味着A股具备一定的估值优势。”国金证券首席策略分析师张弛同样判断，全年市场大概率会延续去年的上涨趋势。他还指出：“最快在三季度前后，这或许是今年第二个重要的时间窗口，届时A股市场的这一轮‘盈利底’有可能出现，这将是整体市场走向‘反转级别’行情的关键所在，到那个时候或许可以期待一轮更大级别的趋势性上涨行情。”尽管自去年9月以来市场整体有所好转，然而投资者的情绪却依旧比较薄弱，市场仍然在期待更多的政策出台，从而提振投资者的信心。何智超在采访中表示：“去年9月中下旬市场的快速上涨主要源于政策利好以及投资者预期的上修，但是政策从推出到见到成效仍然需要一定的时间。预期上修导致股价大涨，可是经济基本面的改善却需要时间，这就是这一阶段市场波动的核心原因。特朗普上台后的政策存在不确定性，特别是他的关税和贸易保护主义政策，对市场情绪产生了压制作用。自2024年10月以来，人民币兑美元汇率贬值明显，市场担心后续货币政策可能会受到汇率波动的掣肘。”何智超认为，要想扭转未来的市场信心，确实需要前期推出的财政政策，比如化债、扩大消费等在微观企业层面上产生实际的效果，让投资者看到相关产业乃至内需业绩的上修。汇率企稳以及货币政策的持续加码可能有助于修复市场信心，中美关系的缓和有助于减轻投资者的避险情绪，提升对全球经济复苏的信心。杨超则觉得，投资者信心的进一步扭转还需要政策层面持续发力。外需对国内经济增长的拉动作用大概率会减弱，所以着力解决国内有效需求不足这个矛盾就显得尤为迫切。在“更加积极”的财政政策基调下，2025年扩内需政策预计会更加积极深入。“更加积极”的财政政策和“适度宽松”的货币政策有望形成更好的配合，助力经济结构转型和高质量发展。对于蛇年的具体布局，各位分析师也有自己的见解。张弛认为，在风格上，主线偏向“中小盘科技成长”，次线可能是“大盘价值”为代表的高股息方向；在板块方面，核心围绕TMT、机械设备、电力设备等科技链和高端制造方向，并且朱格拉周期将有望成为贯穿背后的重要线索。具体来说，一方面要寻找具备朱格拉“扩张弹性”的行业，朱格拉周期的核心在于资本开支，如果前期该行业经历过产能出清的过程，那么朱格拉周期中的Capex扩张将使该行业受益程度更大，超额收益的持续时间也会更强，尤其要重视科技相关设备投资；另一方面，AI产业的硬件和软件有望开启新一轮科技渗透率增长周期，AI模型的迭代、升级，AI硬件创新产品不断涌现，海外AI应用爆发以及AI核心硬件产品渗透率快速提升、AI应用驱动上市公司业绩改善，这些都有望推动AI产业主题投资的延续。何智超表示看好内需、新质生产力、出海和周期龙头等相关资产。内需相关资产经过了近四年的下跌，考虑到后期提振内需的政策会持续出台，内需优质龙头有望在基本面得到改善。新质生产力相关的AI、人形机器人等技术发展日新月异，预计将延续快速发展的趋势。同时，中国企业近几年海外运营能力持续增强，在产品端和渠道端都有本地化运营，产品竞争力在全球市场持续增强。国内股市经过前期回调，周期龙头股的估值已经回到相对较低的水平。杨超则表示，在国内经济处于转型期的环境中，要聚焦中长期视角下具备更强确定性的投资机会。一是科技创新板块，科技方面中国国内自主可控逻辑的重要性提升，以减少对外部供应链的依赖，同时，当前我国政策高度支持新质生产力的发展，所以科技创新主题配置价值突出。二是大消费板块，中央经济工作会议重点提出“要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。随着消费品以旧换新工作持续推进，重点消费品销量有望呈现增长态势，有利于带动业绩复苏，而且大消费板块目前估值处于历史中低水平，投资价值较高。三是央国企主题，随着央国企改革进一步深化，市值管理逐步推进，看好具备稳健盈利能力、低估值和高股息优势的央国企板块。当然，蛇年的A股市场也并非一帆风顺，也面临着诸多风险。野村东方国际证券资产管理部权益投资经理何智超认为，需要关注的风险点是中美经贸关系和关税政策的变化，以及人民币汇率波动风险。这些因素可能影响市场的稳定性和企业的盈利预期，进而对投资节奏产生影响。张弛认为首要风险在于海外经济环境“快速恶化”的可能性，全球经济景气仍处于下滑通道，美国经济未摆脱“衰退”可能，特朗普新政策甚至可能将美国带入“滞胀”泥潭，国内出口2025年承压的趋势基本确定。所以需要重点关注财政扩张的力度和结构，以应对海外风险对国内经济和市场的冲击。杨超指出，从海外来看，特朗普再度上台可能重拾加征关税等贸易保护主义举措，这会使全球贸易体系面临新的不确定性，引发投资者担忧出口链承压，加大人民币汇率贬值压力，进而加剧市场短期波动。此外，美国再通胀风险加大，降息节奏预计相对谨慎，美元指数和美债收益率面临短期上行压力，也会对全球资本市场流动性产生扰动。从国内来看，地产在当前及未来较长时期内仍将处于去库周期，虽然拖累作用将逐步减弱，但仍是制约经济增长的因素之一。

本文总结了农历蛇年A股市场的情况，从机构对市场的乐观态度、市场有望上行的依据、提振市场信心的方式、具体的投资布局到市场面临的风险等方面进行了阐述。机构普遍看好蛇年A股市场的发展，但同时也指出了存在中美经贸关系、汇率波动、海外经济环境恶化、地产去库等风险因素，为投资者在蛇年的A股投资提供了全面的参考。