本文主要阐述了富达国际基金经理Rick Patel对美国消费和就业市场的看法。从消费市场来看，尽管整体经济数据看似健康，但部分消费者已耗尽储蓄，信用卡和汽车贷款拖欠率上升。就业市场方面，虽失业率仅小幅上升，但深入探究存在不少问题，如不同行业薪酬增长差异、离职率和招聘率下降等，同时中小企融资难影响劳动力需求，且降息对消费市场的提振作用有限。最后基于美国消费和就业市场转弱的现状，富达国际认为美联储降息幅度可能超市场预期，美国投资级别债券具吸引力。
智通财经APP了解到，富达国际基金经理Rick Patel表示，当前美国的整体经济数据乍一看似乎比较健康，然而，他预料美国消费市场潜在的问题在2025年将会进一步恶化。仔细观察消费信贷领域就能发现，一部分美国消费者已经把疫情期间积攒的储蓄都花光了。由于通货膨胀不断侵蚀着消费者的购买力，这些消费者只能通过刷爆信用卡签账额的方式来维持现有的消费水平。这就导致信用卡以及汽车贷款的拖欠比例攀升到了14年来的最高水平，这一现象清晰地表明中低收入阶层所面临的财务压力正在不断增大。
2024年，美国整体失业率仅仅上升了大约0.3%，就业人数看起来仍然保持着强劲的态势，这使得许多投资者都误以为美国的劳动市场依旧非常稳固。但是，如果深入去分析就会发现，就业市场的前景其实并不乐观。因为薪酬的增长主要集中在医疗保健、教育以及政府等行业。而那些周期性的行业，也就是受货币紧缩政策影响较大的行业，其薪酬的增长幅度并不明显，并且在去年下半年的时候，增长速度还出现了显著的放缓现象。预计美国的就业市场将会进一步演变成各个行业各自发展、差异明显的格局。
富达国际认为，离职率是一个能够更准确地评估整体就业市场健康状况的指标。这个指标在去年一直处于下降的趋势，这反映出美国就业人员寻找新工作的信心在不断下降。另外，招聘率也在下跌，而且下跌的幅度达到了2013年就业市场疲软以来的最高水平。同时还能观察到裁员人数在上升，虽然目前还处于正常的范围之内，但是随着被裁人员难以重新找到工作，这有可能会导致失业率进一步上升。与此同时，失业超过15周的人员所占的比例偏高，像毕业生这样的劳动市场新成员在求职的道路上正艰难地挣扎着。
在就业市场方面，尽管降息周期已经开启，融资环境相对变得宽松了，美国投资级别债券和高收益债券的息差出现了异常的缩小情况，但是投资者应该清楚地了解这种融资环境对不同行业就业市场所带来的支持作用。美国的劳动力市场不成比例地偏向于受雇于中小企业，这些中小企业不像大企业那样能够通过公开市场发行债券来进行融资，它们只能依靠私募市场或者银行进行融资，而这些融资渠道的利率往往要比公开债市的利率高。这种情况和消费市场很相似，所以到目前为止，降息对这些企业的支持是非常有限的，并且对未来的劳动力需求也可能会进一步造成压力。
降息的一个重要考量因素是为了支持实体经济的增长需求。在消费市场方面，大多数美国家庭在疫情期间的低息周期进行了物业转按，所以目前80%的房屋按揭利率都在5％以下，而且大部分的按揭年期为30年。然而，经过去年降息1％之后，现在市场上新发放的按揭利率接近7％，所以转按量难以增加，也很难对消费市场起到提振的作用。
鉴于美国消费和就业市场正在逐渐转弱，富达国际认为，美联储的降息幅度有望超过目前市场的预期，债券市场内高质量的美国投资级别债券具有很大的吸引力，是一个值得挖掘的投资领域。
本文总结了富达国际对美国消费和就业市场的分析。在消费市场，部分消费者储蓄耗尽、信用卡和汽车贷款拖欠率上升等现象显示出潜在危机。就业市场看似失业率低但实则存在薪酬增长差异、离职和招聘率变化、裁员等问题，中小企融资难影响劳动力需求，降息对消费市场提振有限。基于这些情况，富达国际预计美联储降息幅度可能超预期，美国投资级别债券有投资价值。
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