老品类焕发新活力，美妆个护等行业创新趋势凸显

国泰君安发布的研报内容，阐述了当前传统消费行业在供需共振下加速产品迭代升级的现象，看好美妆个护等老品类的新产品突破趋势，分析了供需两端的情况以及老品类新产品的创新表现，并列举了传统行业各品类的产品变革机遇，最后给出了风险提示。

据智通财经APP消息，国泰君安发布了一份研报。研报指出，当下传统消费行业在供需两端共同作用下，正加速进行产品的迭代与升级。目前，产品的基础功能性已经被挖掘到了一个相对极致的程度，在未来功能性差异不再显著的情况下，围绕情感和科技属性开展产品创新将成为重要的发展方向，届时真正会出现供给创造需求的新局面。国泰君安表示十分看好美妆个护等老品类在新产品方面的突破趋势。

在个护板块，推荐那些借助新渠道来助力产品创新的企业，如若羽臣、登康口腔、润本股份、拉芳家化；在美妆板块，基于成分创新和情感价值的细分赛道有望实现高速增长，推荐品牌驱动的高端国货毛戈平，重组胶原赛道的巨子生物、锦波生物、丸美股份，以及多品牌扩张的上美股份、珀莱雅、上海家化。

国泰君安主要观点如下：

看好美妆个护老品类新产品的创新趋势

1) 个护板块：若羽臣、登康口腔、润本股份、拉芳家化等企业借助新渠道，为产品创新注入了新的活力。

2) 美妆板块：成分创新和情感价值推动下，细分赛道前景广阔。像品牌驱动的高端国货毛戈平，重组胶原赛道的巨子生物、锦波生物、丸美股份，以及多品牌扩张的上美股份、珀莱雅、上海家化等企业值得关注。

供需共振，产品迭代加速

2019年前后，随着新渠道和新品类的不断涌现，新消费行业呈现出蓬勃发展的态势，如星星之火般迅速蔓延。然而在此之后，新消费进入了低迷期，新品类的创新速度明显放缓。相反，老行业或老公司的产品创新却有加速的迹象，这在一定程度上反映出可开拓的新品类数量有限，开发新品类的难度在不断增加。未来，老品类的创新升级，如细分化、功效化、文化及情绪溢价等方面，将成为行业发展的重点方向。

从需求端来看，居民收入水平持续提高，消费升级和分级的现象并存。在基础物质供给极大丰富的背景下，消费者对特色产品的需求不断增加。从供给端来看，中国企业的竞争力和创新能力不断提升，特别是在新技术应用、审美文化以及提升情感属性等方面表现突出。

老树新芽，老品类新产品

经过长期的经济高速增长，中国居民的物质需求在很大程度上已经得到满足，单纯物质方面的效用在持续降低。同时，部分早期的品牌和产品逐渐老化，难以满足新一代消费者细分化、个性化的需求。产品必须在品质、差异化以及情绪消费等方面有显著提升，才能在市场上立足。社交媒体、内容电商等新媒介渠道的出现，更是加速了新产品的传播和扩散。

由于基础功能性已经被发挥到极致，在未来功能性差异不大的情况下，围绕情感和科技属性进行产品创新将成为关键，真正实现供给创造需求。例如老铺黄金、绽家（若羽臣）、冷酸灵（登康口腔）、魔童哪吒等，这些并非新兴行业，但企业通过推陈出新实现了突破。老产品的迭代在研发制造水平和情感文化附加值不断提升的情况下正加速进行。

关注个护、保健品、美妆、零食、黄金珠宝、玩具等传统行业的产品变革机遇

过去，传统品类的产品变化速度相对较慢，龙头公司主要依靠深度分销等能力建立竞争优势，对行业新需求、新渠道等变化的反应较为迟缓。这就给了新品牌机会，它们凭借更敏锐的洞察能力进行产品创新，以产品创新为核心，借助渠道杠杆，快速提升市场份额。

具体来看，个护品类中，绽家利用香氛化差异卖点成功打入衣护市场，冷酸灵推出抗敏牙膏，自由点推出益生菌卫生巾；保健品领域，斐萃主打麦角硫因成分，强调强功效；美妆品类中，重组胶原成分带动多个国货大单品高速增长，毛戈平通过文化输出叠加服务体验形成品牌溢价；零食行业，鹌鹑蛋、素毛肚等产品创新不断；黄金珠宝行业，老铺古法金、点钻等工艺深入人心；玩具品类中，潮玩泡泡玛特等实现了快速增长，成为新消费的典型代表。

风险提示：新品表现可能不及预期，行业竞争可能会加剧，消费力也可能出现疲弱等情况。

本文围绕国泰君安的研报，深入分析了传统消费行业在供需共振下的发展趋势，强调了美妆个护等老品类新产品创新的重要性，同时列举了各传统行业的产品变革机遇，并提示了可能存在的风险。整体反映出传统消费行业正处于产品迭代升级的关键时期，企业需把握创新方向以适应市场变化。