泡泡玛特营收破百亿，海外市场开启狂飙模式！ 泡泡玛特全球化加速，千亿营收梦想照进现实？

本文聚焦泡泡玛特的发展情况，详细介绍了其2024年年报营收数据，包括国内外营收增长态势，着重阐述了海外市场的布局、增长情况及高增长的原因，还提及了各机构对其未来业绩的预测和股价表现。

在潮流玩具行业，泡泡玛特（HK:09992）正以令人惊叹的速度在全球范围内拓展版图，加速实现其全球化的宏伟目标。

3月26日，泡泡玛特国际集团正式发布2024年年报。这份报告宛如一份耀眼的成绩单，展示了泡泡玛特在过去一年取得的辉煌成就。2024年，泡泡玛特实现营收130.4亿元（人民币，下同），与上一年相比，同比增长幅度高达106.9%。经调整后的净利润更是达到了34.0亿元，同比增长185.9%。值得一提的是，这是自2010年公司成立以来，泡泡玛特首次实现营收突破百亿元大关，无疑是公司发展历程中的一个重要里程碑。

从营收的区域分布来看，中国内地市场依然是泡泡玛特的重要营收来源，实现营收79.7亿元，同比增长52.3%，保持着稳定的增长态势。而海外及港澳台业务则呈现出爆发式增长，营收达到50.7亿元，同比增长高达375.2%，在公司总营收中的占比已攀升至38.9%，成为推动公司业绩增长的重要力量。

在泡泡玛特2024年度业绩说明会上，公司董事长兼CEO王宁自信满满地表示，泡泡玛特对未来的发展充满信心。他预计，在2025年公司将实现营收突破200亿元，同比增长超50%；海外业务更是有望突破100亿元，同比增长超100%。并且，王宁还透露了公司的长远目标，希望泡泡玛特能逐步发展成为一家年营收超千亿元的公司。

对此，有评论人士分析指出，泡泡玛特若想实现从百亿到千亿营收的跨越，不仅要确保国内市场的稳步增长，更关键的是要具备在海外市场复制自身成功模式的能力，即“海外再造N个泡泡玛特”。

全球布局：海外市场大爆发

早在2018年，泡泡玛特就极具前瞻性地开始布局海外市场，并逐步推进其全球化战略。经过多年的精心耕耘，如今公司的业务版图已广泛覆盖全球近百个国家及地区，宛如一张庞大而紧密的商业网络。

财报数据清晰地展示了泡泡玛特海外市场近年来的爆发式增长。2022年，其港澳台及海外营收为4.54亿元，同比增长了147%，在总营收中的占比为9.8%；2023年，海外及港澳台营收进一步增长至10.66亿元，同比增长了135%，占公司总营收的比例提升至16.9%；到了2024年，这一增长态势更为强劲，海外及港澳台收入持续飙升。

值得注意的是，泡泡玛特的年度报告还显示，近年来其海外及港澳台市场产品毛利率明显高于国内市场产品毛利率。2023年、2024年公司国内市场毛利率分别为60.6%和63.9%，而同期海外及港澳台市场毛利率则分别为64.9%和71.3%。如此显著的毛利率差异，无疑为泡泡玛特开拓海外市场提供了强大的动力。

为了更好地开拓海外市场，泡泡玛特持续推进DTC（直接面向消费者）的发展战略。截至2024年底，公司在港澳台及海外的门店数量已达到130家，机器人商店也达到了192家，构建起了广泛的线下销售网络。

2024年，公司港澳台及海外市场线下渠道营收达到30.71亿元，占公司总营收的23.6%，同比增长了380%，线下渠道的强劲增长为公司海外业务的发展奠定了坚实基础。

与此同时，泡泡玛特海外市场的线上销售渠道也表现出色。2024年，线上销售收入达到14.55亿元，同比增长834%，占公司总营收的比例为11.2%。其中，海外官网收入营收同比增长1246.2%；Shopee营收同比增长656.0%；TikTok平台营收更是同比增长了5779.8%，线上渠道成为公司海外业务增长的新引擎。

2024年，泡泡玛特首次将海外市场划分为四大区域。其中，东南亚市场表现最为亮眼，营收达到24.0亿元，同比增长619.1%，在四大区域中收入占比最高、业务增速最快；东亚及港澳台地区营收13.9亿元，同比增长184.6%；北美市场营收7.2亿元，同比增长556.9%；欧澳及其他市场营收5.5亿元，同比增长310.7%。

海外业务持续高增长的底气来自哪里？

泡泡玛特能够在海外市场取得如此优异的成绩，得益于其打出的一套精妙的“组合拳”。公司的核心策略是打造具有全球影响力的超级IP，然后不断丰富各IP的产品形态和品类，同时注重线下线上销售渠道的建设。

泡泡玛特的2024年报显示，其IP主要分为艺术家IP和授权IP两种类型。其中，艺术家IP包括THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA等，这些IP是公司营收和差异化竞争优势的主要来源。

从营收数据来看，2023年，泡泡玛特艺术家IP收入为48.22亿元，到了2024年，这一数字增长至111.2亿元，同比增长了130.6%，增长势头十分强劲。

2024年，泡泡玛特的四大艺术家IP——THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA和CRYBABY，营收均突破10亿元。其中，THE MONSTERS表现尤为突出，营收达到30.4亿元，成为公司所有IP中营收最高者，同比增长高达726.6%。此外，2024年公司还有DIMOOWORLD、HIRONO、Zsiga等13个IP营收上亿元，充分展示了公司IP矩阵的强大实力。

泡泡玛特在总结其艺术家IP为何能持续实现高增长时表示，这主要得益于公司不断创新产品设计、丰富产品类别。例如，推出以THE MONSTERS为代表的毛绒产品，凭借其可爱的形象和优质的品质，深受消费者的喜爱。

2024年，泡泡玛特首次将产品线拆分四大品类。财报显示，手办产品营收69.4亿元，同比增长44.7%；毛绒产品营收28.3亿元，同比增长1289%，成为增长最为迅猛的品类；MEGA（超大号公仔，定位于高端潮玩市场）营收16.8亿元，同比增长146.1%；衍生品及其他营收15.9亿元，同比增长156.2%。

在丰富产品形态、品类方面，泡泡玛特始终保持着大胆创新的精神，并且还有着广阔的创新空间。例如，泡泡玛特开设了主题乐园，截至2025年3月，泡泡玛特城市乐园（POPLAND）开业已有一年半时间，为消费者提供了全新的娱乐体验。

再如2024年，泡泡玛特结合公司IP，上架了首款积木产品。该产品借助积木拼搭的形式，不仅丰富了泡泡玛特IP的呈现方式，还增加了粉丝与泡泡玛特IP互动体验的渠道，进一步增强了消费者的粘性。

与此同时，泡泡玛特还在不断拓展完善其国内国际销售渠道，逐步提升渠道经营质量。在海外渠道扩张方面，2024年泡泡玛特在越南、印度尼西亚、菲律宾、意大利、西班牙五个国家开设了首家线下门店，同时在全球多地的地标性位置，如曼谷最大的购物中心MEGA BANGNA、越南巴拿山乐园、英国牛津街、美国圣地亚哥等地，开设了特色主题店与旗舰店。2024年7月，泡泡玛特入驻巴黎卢浮宫，成为首个进驻该艺术殿堂的中国潮玩品牌，进一步提升了品牌的国际影响力。

正是这套全方位的“组合拳”，成就了泡泡玛特经营业绩的快速增长，也为公司带来了可以畅想未来的底气。

股价已上涨14个月，公司未来可期

泡泡玛特在打造超级IP的过程中，非常注重加深情感连接，致力于让其IP成为全球消费者通用的语言。这一举措不仅有利于促进中国产品出海，还为各国人民及文化间的交流互动搭建了桥梁。

对于泡泡玛特的未来发展，多家证券机构纷纷给出了积极的预测。海通国际证券在其3月27日发布的名为《收入利润新高，开启千亿征程》的年报点评报告中预计，2025至2027年泡泡玛特的年营收将分别达到221亿元、337亿元和462亿元，同期公司净利润将分别达到63亿元、100亿元和143亿元。

东方证券在近期发布的一份研究报告中指出，由于高毛利的海外业务占比有所提升，同时公司规模效应进一步释放、供应链持续降本增效，有望带动公司自主品牌业务毛利率继续稳步提升。预计2025年和2026年公司毛利率将分别达到67.5%和68.0%。

群益证券在其3月26日发布的名为《全年净利润同比增189%，超预期》的研究报告中则预计，受益于规模化降低费率，未来泡泡玛特毛利率还将大幅上升。预计2025年至2027年，泡泡玛特将实现净利润分别为45.7亿元、57.7亿元和69.5亿元，分别同比增46.4%、26.1%和20.4%；对应同期的每股收益（EPS）分别为3.41元、4.30元和5.17元。

由于经营业绩持续超预期，投资者对泡泡玛特的未来发展一致看好。在包括2024年2月至今年3月在内的15个月里，泡泡玛特的股价共有14个月是上涨的，仅在2024年12月其股价微跌了0.22%。2025年3月26和27日，公司年报业绩发布当天和第二天，股价分别上涨了10.87%和9.24%，充分反映了市场对公司的信心。

综上所述，泡泡玛特在2024年取得了优异的经营业绩，海外市场呈现爆发式增长。通过打造超级IP、丰富产品品类、拓展销售渠道等一系列举措，公司为未来的发展奠定了坚实基础。多家证券机构对其未来业绩给出了乐观预测，股价的良好表现也反映了市场的信心。泡泡玛特朝着千亿营收的目标稳步迈进，未来发展前景十分广阔。