机警理财周报：解读银行理财市场的最新变化

本文聚焦银行理财市场，通过《机警理财日报》及南财理财通课题组的数据，对银行理财市场进行了多维度的分析，包括市场回顾、破净情况、新发情况、收益情况以及行业热点等方面，旨在为读者呈现银行理财市场的最新动态和发展趋势。

《机警理财日报》是南财集团、21世纪经济报道、南财理财通旗下的金牌理财专栏。目前，该专栏已细分出现金、纯固收、固收+期权、固收+权益、混合、权益、衍生品七大类，实现了对银行理财市场的每日追踪。为了更深入地反映银行理财行业的发展现状，南财理财通课题组特别增设了机警理财周报专题，致力于及时、准确地研判理财行业趋势，洞悉理财产品表现，为银行理财行业的转型发展提供有价值的参考。

【市场回顾】

在债市方面，本周资金压力整体保持平衡。DR007加权均价稳定在1.8% - 1.81%之间。长端利率呈现震荡上行的态势，短端利率则企稳回落。具体来看，10年期国债收益率上行至1.85%，而1年期国债收益率降至1.56%。

股市方面，上周A股大盘价值指数表现颇为亮眼，上证指数成功站上3400点。沪深300指数、中证500指数、上证指数周涨幅分别达到了1.59%、1.43%和1.39%。从板块表现来看，美容护理、食品饮料及煤炭等板块涨幅居前。

【破净情况】

银行理财公募产品的破净率持续走高。根据南财理财通数据显示，截至2025年3月17日统计，理财公司共有17,274只人民币存续公募理财产品（近一周有净值披露），其中有562只产品的累计净值低于1，银行理财综合破净率为3.25%。

分产品类型来看，权益类、混合类理财破净率变化不大，分别为55.56%和10.05%；固定收益类公募理财破净率升至2.7%，商品及金融衍生品类理财破净率为零。值得一提的是，636只美元公募理财均未破净，仅有6只产品近一周录得负收益。

从投资期限的角度分析，人民币固定收益类产品中，3年以上期限产品破净率最高，达到了7.43%，6 - 12个月期限和2 - 3年期限破净率分别为4.53%和3.82%。相对而言，6个月以内投资周期产品较为安全，破净率暂未超过1%。

【新发情况】

南财理财通数据表明，上周（3月10日 - 3月16日），31家理财公司合计发行了423只理财产品（同一产品登记编码下不同份额合并计算）。其中，股份行理财公司发行产品数量位居前三的分别是华夏理财、兴银理财和平安理财。

从产品结构来看，理财公司上周新发产品仍以R2（中低风险）、封闭式净值型、固收类公募型产品为主。仅光大理财布局了混合类公募产品。

在含权产品布局方面，北银理财推出了“京华远见春系列行远750天持有期1号（核心与卫星投资策略）”。该产品为开放式固收类公募产品，风险等级为R2（中低风险），最低持有期为750天，业绩比较基准为“沪深300指数收益率*9% + 上证5年期国债指数（全价）收益率*81% + 人民银行公布的活期存款利率*10%”。

在投资策略上，该产品以定性及定量相结合的大类资产配置策略为核心策略，同时辅以多种卫星策略。卫星投资策略是以核心投资策略为主，当市场环境等因素发生快速变化时，通过择机投资于不同金融工具的细分投资策略，来弥补核心投资策略在特定情况下可能出现的效果不及预期的情况，起到控制风险、增强核心策略的作用，进一步提高产品在全周期的组合投资收益稳定性。根据产品发行公告，该产品募集规模为427.17万元，成立时间为3月14日。

从新发产品定价来看，上周新发固收类产品业绩比较基准均值为2.70%，不同期限产品定价走势较为平坦，产品定价均在3%以下。受长端利率上行债市调整影响，长期限产品业绩比较基准有所下行，1 - 2年、2 - 3年、3年以上期限产品业绩比较基准均值环比分别下跌了9bps、1bps和83bps。不过，由于周度产品发行量较少，相关统计数据仅供参考。

【收益情况】

随着债市的调整，固定收益类人民币理财产品收益有所下降，近一周净值增长率均值年化后仅为0.19%。分投资性质来看，固定收益类理财、混合类、权益类和商品及金融衍生品类理财近一周平均净值增长率分别为0.0036%、0.0198%、0.4896%和1.6893%。

在固定收益类产品中，除1 - 2年投资期限产品平均收益为正外，其余6个月及以上期限产品近一周净值增长率均值均为负数；6个月以内投资期限产品近一周净值增长率均值仍为正数。

现金类产品中，人民币、美元、澳元产品周内七日年化收益率均值分别为1.553%、3.997%和3.3%。

从负收益情况来看，32.72%的人民币公募理财产品（理财公司发行）近一周收益为负。权益类、混合类理财近一周表现较好。具体而言，近一周收益为负的固定收益类、混合类、权益类、商品及金融衍生品类理财产品比例分别为32.04%、43.29%、36.11%和0%。

在固定收益类产品中，长期限产品近一周浮亏的比例继续提升。南财理财通数据显示，投资周期在6个月以上的理财产品近一周收益为负的比例均在30%以上，其中3年以上投资周期产品负收益比例最高，超过六成，达62.84%。1个月以内期限负收益产品比例最低，不过也突破了10%，为11.93%。

【行业热点】

美元理财额度紧张，有股份行开始“以赎定申”

美元存款降息可能会传导至美元理财，目前多款产品额度宣告售罄。21世纪经济报道记者从业内独家获悉，某股份制银行已经对美元理财执行额度管控方案，该行内部称作“量出为入、以赎定申”。该行人士向记者透露，该行自2月末开始执行上述方案，主要针对日开类美元理财，要求当日申购额不能多于上一日赎回额，且短期内不再主动推介外币理财。

谁是上市公司调研“劳模”？部分理财公司加大力度布局权益投资

招银理财作为理财规模一哥，过去五年调研上市公司频次稳居前列，总次数累计超过2000次，兴银理财紧随其后，总次数累计达到1889次，这两家头部股份行理财公司也是权益投资布局的领头羊。此外，值得关注的是，宁银理财2023年成为突围“黑马”，调研总次数连续两年超过招银理财，其中2023年总调研次数达到677次，可见其重点布局权益市场的决心。除上述三家理财公司外，合资行理财公司汇华理财调研上市公司的积极性同样较高，遥遥领先于其余合资行理财公司，过去五年调研总次数超过1500次。不过，对比公募基金来看，理财公司调研上市公司的频次还是远低于基金公司的量级水平。

银行理财“扛住”本轮债市负反馈了吗？

受资金紧平衡、“股债跷跷板”等因素叠加作用，债市近期深度调整。市场对银行理财赎回压力的关注加剧，“债市理财负反馈”的担忧又至。而现在有一些有代表性的数据，可以证明本轮债市回调，并未像此前2022年、2024年的两轮那样，明显传导至理财负债端，形成大幅赎回。据券商中国记者独家从可信渠道获取并汇总的14家主要理财公司最新存续规模数据，截至今年2月末，存续规模排名前14的银行理财公司合计规模达22.68万亿元，较上月增长超1700亿元，较今年初增长约2500亿元。

本文通过对银行理财市场的多维度分析，展示了市场的现状和动态。债市和股市表现各异，银行理财公募产品破净率上升，新发产品以中低风险固收类为主，产品收益受债市调整影响，同时行业热点反映了市场的新变化和趋势。投资者可根据这些信息，结合自身风险承受能力和投资目标，做出更合理的投资决策。