意法半导体现状：汽车、碳化硅等业务的喜与忧，意法半导体：业绩低迷背后的业务困境

本文将阐述高盛研报中意法半导体的相关业务情况，包括汽车业务、碳化硅业务等的现状与前景，同时还会提及意法半导体业绩低迷的状况以及其为应对困境采取的措施等内容。

智通财经APP得到消息，高盛邀请了意法半导体(STM.US)投资者关系总监Cedric Pugni参加欧洲技术大会的投资者会议。之后在3月3日，高盛发布了研报，其中阐述了会议的几个关键要点。

其一，意法半导体汽车业务的能见度依旧不高。高盛表示，意法半导体汽车业务面临诸多挑战，这是由多方面因素导致的。近期存在监管风险，2025年及之后电动汽车普及率也不确定；企业为支持脱碳趋势减少投资；中国电动汽车销量增加，而意法半导体在中国的市场份额有限。并且该公司汽车业务的能见度很低，直到本季度才有改善的迹象。鉴于上述这些因素，再加上公司对需求疲弱的西方汽车制造商的业务风险敞口较高，高盛对意法半导体的汽车业务持谨慎态度。

其二，碳化硅(SiC)业务短期内前景暗淡，不过中期有重新加速的可能。意法半导体预计2025年碳化硅业务增长机会有限，主要是因为客户从单一供应商转向多供应来源，这样公司就无法依靠更高的销量来抵消基础市场的疲软。而且欧洲电动汽车普及速度缓慢，公司在中国的一些产品设计要到2026年才开始增加销量，也就意味着2025年销售疲软。但由于中国汽车市场的增长预期以及在汽车终端市场以外的多元化（如工业市场），公司重申了2027/2028年的碳化硅业务目标。

其三，意法半导体打算继续增加在中国的产量。高盛指出，意法半导体管理层强调，鉴于中国本土企业在低端应用领域较容易缩小技术差距，公司正在中国构建多方面战略以保护自身市场地位不受本土竞争影响。公司的措施包括增加本地生产，公司已经在中国拥有一家组装厂，并且正在通过合资企业或者与本地代工厂合作的方式来增加产量。重要的是，公司强调中国汽车市场的大部分竞争来自西方厂商，而公司的目标是在中国的绝大部分销售额来自本地生产。

其四，意法半导体工业业务持续面临需求疲软和库存高企的挑战，需求复苏的时间表能见度有限。高盛称，虽然意法半导体客户的库存基本恢复正常，但公司在其分销商处仍能看到大约2个月的高库存水平。而且公司目前的积压水平相当低，需求能见度依旧有限。公司认为，消费工业需求的强劲被建筑工业需求的疲软所抵消，人工智能需求的贡献虽然稳固但相对较小。公司还补充说，工业业务下半年复苏有限，甚至整个2025年都将面临需求疲软的情况。

高盛维持对意法半导体的“中性”股票评级，目标价为25.50美元。

意法半导体业绩持续低迷。资料显示，意法半导体主要从事各类集成电路产品的设计、开发、制造和销售，其产品线十分丰富，包括微控制器与嵌入式处理器（像广泛应用于工业、汽车和物联网的STM32系列），模拟与混合信号芯片（用于电源管理、数据转换、传感器接口等），功率管理和电源转换芯片，MEMS传感器（应用于运动、环境监测及医疗设备），以及汽车和工业电子等专用芯片产品。这些芯片产品被广泛应用于汽车、工业、消费电子和物联网等多个领域。

包括意法半导体、亚德诺以及德州仪器等众多聚焦于工业端以及电动汽车市场的模拟芯片制造商自2023年以来业绩普遍持续低迷。它们的销售规模因为客户库存过剩而不断遭受重创，客户订单规模全面放缓，更严重的是电动汽车与工业制造端需求萎靡的态势难以缓解。

意法半导体1月底公布的财报显示，该公司2024年第四季度营收同比下滑22.4%，降至33.2亿美元；净利润为3.41亿美元，同比下跌68.4%；摊薄后每股收益为0.37美元，同比下跌67.5%。在2024年四季度，意法半导体所有产品部门的收入同比均出现两位数百分比的下降，其中模拟、MEMS和传感器业务同比下滑15.5%，微控制器业务同比下滑30.2%。在2024财年，意法半导体营收同比下降23.2%，降至132.7亿美元；营业利润率为12.6%，较2023年的26.7%大幅下降；净利润同比下降63.0%，降至15.6亿美元。

面对困境，意法半导体正在寻求缩减成本的方法。据报道，公司正在为部分员工制定提前退休计划，并将开始与员工代表讨论基于自愿离职的计划。有知情人士透露，由于面临工业和汽车领域长期需求低迷，意法半导体正考虑通过提前退休和自然减员的方式将员工人数减少约6%，也就是裁员人数约为2000 - 3000人，这将影响其在意大利和法国的业务。此外，据知情人士消息，意大利政府以业绩以及二级市场价格长期不达预期为主要理由，计划罢免意法半导体的现任首席执行官让 - 马克·谢里。

本文总结了高盛研报中意法半导体的业务情况，汽车业务能见度低、碳化硅业务短期前景黯淡、工业业务面临需求和库存挑战等。同时介绍了意法半导体业绩持续低迷的现状，如营收、利润等的下降情况，以及公司为应对困境所采取的如缩减成本、裁员等措施。