关税大战下的全球市场与行业走势

本文将对近期的大盘走势进行剖析，阐述关税大战、国际政治局势等因素对各国市场、不同行业如军工、黄金、新能源汽车等的影响，还涉及到个股的相关情况，同时也有对RISC - V芯片的发展展望。

【解剖大盘】

今日的走势堪称一块试金石。隔夜美股大幅下跌，其中纳指跌幅达2.64%，英伟达更是暴跌超8%。然而，两地市场都经受住了压力，均呈现低开高走的态势，港股收盘时的跌幅仅为0.28%。

关税大战已经拉开帷幕。当地时间3月3日，美国总统特朗普宣称拟对墨西哥和加拿大加征25%关税的措施于4日生效。就在同一天，美方以芬太尼等问题为由，自3月4日起对中国输美产品再次加征10%关税。

瑞讯银行分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中指出，预计在可预见的未来，美国还会对欧洲进口商品征收25%的关税。对此，反制是必然的。加拿大从当天起就对价值300亿加元的美国商品征收25%的关税，并且在21天后对另外价值1250亿加元的商品征收关税。第一批报复性关税适用于1256种日常用品，如服装、香水、意大利面等；第二批则涵盖汽车、卡车、钢铁和铝、水果蔬菜以及肉制品等大宗商品。

中国的反击也相当有力。经国务院批准，自2025年3月10日起，对原产于美国的部分进口商品加征关税。具体情况为：对鸡肉、小麦、玉米、棉花加征15%关税。同时，商务部依据《中华人民共和国出口管制法》和《中华人民共和国两用物项出口管制条例》等法律法规的规定，决定将莱多斯公司等15家美国实体列入出口管制管控名单，此措施即日起正式实施；另外还将特科姆公司等10家美国企业列入不可靠实体清单。

可以预见，一大批美国相关公司将会受到极大影响。就拿大豆来说，中国的采购占比大约在40%左右，如果加征关税，美国大豆的竞争力会急剧下降，因为其原本就比巴西大豆贵，而这还只是个开始，中国可打的牌还有很多。关税带来的后续影响将会在美股市场不断显现。

更严重的情况还在后头。马斯克1日晚在社交媒体平台X上表达了对美国退出北约和联合国的支持，他在转发一个写着“是时候退出北约和联合国了”的帖子时写道：“我同意”。马斯克对特朗普决策的影响相当大，不排除这是先放出风声来进行威慑。

这样一来，欧洲就变得紧张起来。如今美国和俄罗斯关系日益密切，欧洲想要依靠美国来保障自身安全恐怕会越来越不现实。欧洲首先想到的就是增强自身的国防实力。法国总统马克龙在讨论乌克兰危机和欧洲防务问题时呼吁，欧洲国家应将年度国防开支大幅增加至占国内生产总值的3%以上。英国首相斯塔默也宣布，到2027年，英国将把国防开支占国内生产总值的比重提升至2.5%。

在这个动荡的时代，提升国防开支占比迫在眉睫，预计接下来会出现采购浪潮。放眼全球，大家都清楚谁的产品性价比最高。所以，接下来的军工订单值得期待。在港股中，中航科工(02357)是航空工业集团旗下的航空装备综合性上市平台，控股中直股份、洪都航空、中航机载和中航光电四大A股上市公司。随着列装需求提速、军备换代即将到来，外贸业务或许会成为教练机产业的增长点；国产大飞机的注入也会带来新增量，旗下多家公司为核心供应商。还有中船防务(00317)等品种。

俗话说“大炮一响，黄金万两”，现货黄金价格涨至2900美元/盎司，创下3日新高。招金矿业(01818)、灵宝黄金(03330)、山东黄金(01787)、中国黄金国际(02099)等都出现异动。黄金价格上涨的逻辑也和美国查诺克斯堡金库有关，如果真的发生失窃事件，就只能在现货市场回购，从而推高金价。另外，中国也在加大黄金储备。

十四届全国人大三次会议大会发言人娄勤俭表示：中方高度重视对欧关系，中欧是相互成就的伙伴。这一信号非常强烈，在欧洲有被美国抛弃之感时，中国发出了善意，就看欧洲方面的敏感度如何了。唯有互相合作，才会有广阔的发展空间。例如德国的新能源汽车，已经被美国汽车压制得难以喘息，如果能够和中国车企合作，竞争力就能极大提升，也才有和美国抗衡的底气。

至于今天新能源汽车普遍下跌，这和关税有一定关系，另外也与比亚迪股份(01211)的大幅融资有关，但整体情况并不悲观。欧洲市场将开辟新的路线。今天，A股市场都在炒作中欧合作的预期，主要集中在物流航运方面，如京东物流(02618)、嘉里物流(00636)、太平洋航运(02343)等。这是合理的，因为交易量增大时，物流通道会最先受益。在空运方面有中国国航(00753)、国泰航空(00293)。

昨日板块聚焦提到的机器人板块全线大涨，像优必选(09880)、地平线机器人(09660)、速腾聚创(02498)、越疆科技(02432)。特别是提到的3月金股优必选(09880)大涨超10%，下面来梳理一下它的亮点：

其一，订单规模方面，已经获得国内多家车企超过500台意向订单，合作车企包括东风柳汽、吉利汽车、一汽 - 大众青岛分公司、奥迪一汽、比亚迪、北汽新能源等。量产时间方面，新一代工业人形机器人Walker S2计划于2025年第二季度量产，重点提升关节寿命、场景适应性等核心指标。其二，其他机器人也在快速发展，例如AI教育智能机器人，优必选悟空系列已经进驻5000所中小学。2024年上半年收入1.61亿元，同比增长112.9%，广泛应用于学校及培训机构。此外还有消费级的产品，如智能割草机、熊猫机器人优悠等。其三，在国际业务拓展上，在中东市场(如沙特LEAP 2025展会)展示工业机器人解决方案，推动国际化布局。

前雷曼兄弟交易员、Bear Traps Report创始人Larry McDonald提出一个观点：如果美国利率维持在当前水平，明年美国的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元，这比国防开支还要多很多。所以特朗普需要降低利率，如果能将利率降低1%，明年就能节省近4000亿美元的利息。在滞胀时代，配置大宗商品等“硬”资产将是较好的选择。

金川国际(02362)：2月24日，刚果民主共和国表示将暂停钴出口四个月，以控制国际市场上的供过于求。中信测算此举可能影响刚果(金)2025年7万吨的钴出口量，这或许会促使全球钴市场供应在短期内转为短缺，从而推动钴价企稳反弹。金川国际(02362)大涨近13%，其他值得关注的还有五矿资源(01208)、中国宏桥(01378)、洛阳钼业(03993)。

【板块聚焦】

据证券时报报道，今天有媒体消息称，中国计划首次发布指导意见，鼓励在全国范围内使用开源RISC - V芯片。并且指出，有关推动RISC - V芯片使用的政策指导最早可能于本月发布，但最终日期可能会改变。不过，该消息尚未得到权威证实。

RISC - V是一种开源技术，可用于设计一系列不太复杂的芯片，范围从智能手机中的芯片到人工智能服务器的CPU。它在全球范围内与x86等专有且更常用的芯片架构技术竞争，这些技术由美国公司英特尔主导，美国超微半导体公司和软银集团旗下Arm Holdings也有参与。

主要品种：

上海复旦(01385)：公司的FPGA产品线技术领先，具备全流程自主知识产权EDA工具。复旦大学是“RISC - V松竹梅计划”的重要参与单位之一，复旦微电是中国RISC - V产业联盟的理事单位，参与制定了多项行业标准。

其他还有中芯国际(00981)、华虹半导体(01347)，虽然它们不是专门的RISC - V芯片设计企业，但先进的制造工艺可为RISC - V芯片的生产提供支持。

【个股掘金】

中国宏桥(01378)：铝价涨势强劲 一体化龙头优势尽显

2025年铝价预计将上涨7.8%，因为铝的需求增长率为2.6%，而供应增长率为2.0%。受益于铝产业链价格整体上移，公司盈利中枢也有所提升，公司预计2024年净利润同比增长约95%。

点评：中国宏桥作为全流程一体化龙头受益颇多，拥有庞大的氧化铝与电解铝产能，增长稳健，盈利能力高于同行，股息率具有吸引力。2024年盈利创下历史新高。公司具备灵活的管理机制，充分依托云南水电资源优势转移部分电解铝产能，进一步实现成本领先。公司氧化铝总年产能1950万吨，其中国内年产能1750万吨，印尼年产能200万吨；电解铝年产能约646万吨，山东及云南两地分别为497.1万吨及148.8万吨。

公司拥有自供电和自有海外铝土矿的成本、产能保障优势。宏创控股2025年初公告，拟发行股份购买资产暨关联交易预案，拟收购宏拓实业全部股权，以向包括魏桥铝电在内的宏拓实业的现有股东发行新股作为收购对价。宏拓实业具备氧化铝/电解铝产能分别为1750/646万吨，为中国宏桥的核心铝资产。

铝价上涨势头强劲，铝矿供应紧张将为铝价上涨提供支撑。随着电动汽车、太阳能电池板、机器人和5G应用等新兴领域的发展，铝需求有望稳步增长。

本文总结了近期全球市场的动态，从大盘走势受美股影响出发，详细阐述了关税大战在各国之间的展开情况以及各方的应对措施，这对各国相关企业产生了广泛影响。同时还分析了国际局势变化如马斯克言论引发欧洲国防开支调整的连锁反应。并且提到了不同行业如军工、黄金、新能源汽车、机器人、铝业等在这些国际事件影响下的发展态势，以及RISC - V芯片发展的相关展望。