港股市场近期表现亮眼，恒生指数创下七周连涨纪录。广发证券从短期视角分析了连涨后的赔率与胜率博弈，指出当前港股估值吸引力较A股有所减弱，部分板块有透支风险，建议关注防御性板块。浙商证券从中长期视角探讨了基本面与产业趋势的双重驱动，包括政策与经济复苏的持续性、港股长牛的条件等，还提出了杠铃策略下的配置策略，包括防御端的稳健资产与红利板块以及进攻端的产业趋势与高弹性机会等内容。
财联社3月4日讯（编辑 胡家荣），港股市场在近期可谓是大放异彩。恒生指数就像一颗璀璨的星星，在上周达成了七周连涨的斐然成绩，这一现象就像投入平静湖面的巨石，在市场中激起层层涟漪，使得市场对其后市的赔率与胜率充满了好奇与关注。在这个时候，广发证券与浙商证券宛如两位经验丰富的舵手，分别从短期和中长期的独特视角，对港股市场展开了深入细致的研究与判断。
从短期视角来看，这像是一场赔率与胜率的激烈博弈。广发证券的研究就像一盏明灯照亮了局势，截至2025年2月27日，恒指远期市盈率就像一个信号弹，已经升至2010年以来均值以上。与此同时，中美利率加权计算的股权风险溢价仿佛一个不断下降的指针，回落至均值 - 1标准差以下。这一系列数据表明，港股当前的估值吸引力相对于A股来说已经有所减弱。就好像一个奔跑速度过快的运动员，市场在短期快速上涨之后，部分板块就像是过度消耗了体力，存在着透支风险。在这种情况下，盲目追涨就像是在薄冰上行走，充满危险。所以，明智的做法是规避追涨行为，将目光转向那些在本轮上涨中处于滞涨状态的低波动、高股息、富含价值与质量因子的板块，比如说像银行这种金融基石，公用事业这种关乎民生的板块，石油石化这种能源动脉，以及电信服务这种信息桥梁等防御性板块。
从中长期的视角出发，这里面有着基本面与产业趋势的双重强大驱动力量。先看看政策与经济复苏的持续性方面，广发证券的观点如同智慧的结晶。本轮中资股行情就像是一艘有着独特动力的航船，相较历史政策驱动周期更具持续性。其核心逻辑就像是一个复杂而有序的引擎，在于中美科技股估值差仍处于历史极端水平，中国科技股折价现象十分显著，再加上国内信贷脉冲回升如同一个有力的助推器给予支撑。从长远来看，市场可能会呈现出三种不同的情景，就像三条不同方向的道路。第一种是全面牛市，这需要AI产业叙事能够顺利兑现并且国内经济实现复苏；第二种是结构牛市，这种情况是AI兑现但经济复苏过程充满波折；第三种是回落风险，当AI未能兑现同时经济复苏受到阻碍时就会出现这种情况。
再看看浙商证券的观点，港股中长期的走势就像一个寻找源头的河流，需要回归到基本面这个源头。如果3月之后政策能够加大力度（比如说两会释放出积极的信号），并且经济数据（工业、消费、地产等重要领域）能够得到改善并且形成共振，那么市场就像是被点燃的火箭，有望开启长牛行情。在这个过程中，科技产业升级（例如AI、半导体等前沿领域）与低估值修复就像是两个强劲的发动机，是港股市场发展的核心驱动力。
在配置策略方面，有一种类似杠铃策略下的攻守兼备的智慧。在防御端，有着稳健资产与红利板块。债券方面，中国利率债就像是一颗被重新发现的宝石，在经过调整之后其配置价值凸显出来；权益方面，中资股采用“杠铃策略”，将红利与科技相结合，还有泛东南亚股市也被纳入视野；另类资产中，黄金在逆全球化这个大背景下就像是一个安全的避风港，是非常重要的避险工具。在进攻端，则是瞄准产业趋势与高弹性机会。例如AI产业链的扩散，美股AI龙头以及中国下游应用（像是软件、算力等领域）充满机会；政策受益行业也是潜力巨大，像汽车（尤其是新能源汽车）、电子（特别是半导体）、家电（以旧换新政策带动）、科技（AI基础设施相关）等行业；还有独立基本面板块，香港本地银行及公用事业股也不容小觑。
本文总结了港股市场近期的亮眼表现，如恒生指数七周连涨。阐述了广发证券从短期视角对港股估值、风险和板块建议的分析，以及浙商证券从中长期视角对港股走势基于政策、经济、产业趋势等因素的观点。还介绍了基于不同视角下的攻守兼备的配置策略，为投资者了解港股市场提供了多方面的参考。
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