1月23日晚间艾森股份发布的一则公告，其正筹划以发行股份及支付现金的方式购买棓诺新材的控股权并募集配套资金。介绍了棓诺新材的基本情况，包括业务范围、股权结构等。同时从艾森股份与棓诺新材的主营业务角度分析了两者的业务协同性。还深入剖析了艾森股份的财务数据，指出其利润质量存在令人担忧的情况，如净利润波动、经营活动现金流持续为负等，最后提及艾森股份上市以来对外投资动作频频。
1月23日晚间时分，艾森股份对外发布了一则重要公告。该公告宣称，公司正在精心筹划一个重大举措，那就是打算以发行股份并且支付现金的方式，来购买棓诺（苏州）新材料有限公司（下面简称为“棓诺新材”）的控股权，同时还会募集配套资金。经过初步的测算我们能够发现，这次的交易预计并不会构成《上市公司重大资产重组管理办法》里面所规定的重大资产重组，而且也不属于关联交易的范畴，更不会让公司的实际控制人发生改变。棓诺新材在2017年8月30日成立，注册资本达到了803万元。从公开资料来看，其法人代表和实际控制人都是吴清来。他直接持有的棓诺新材的股份比例为15.1692%，最终受益股份为24.4653%。棓诺新材的官网信息表明，这家公司是专业从事有机光电（OLED）材料以及光刻胶等电子化学品的研发、生产和销售工作的。在其业务范畴内，有机发光材料、空穴传输材料和电子传输材料等都是涉及的领域。2021年的时候，棓诺新材在光电材料领域的表现相当不错，年销售额达到了4000万元，并且产品还销售到了韩国等OLED主要的市场。到了2023年，它已经累计研发出了1800多个产品，这些产品能够覆盖90%以上的OLED结构类型。除了有机光电领域之外，棓诺新材在精细化学和农业化学领域也有所布局。从股权结构方面来分析的话，棓诺新材的机构股东有不少，其中飞翔集团、苏州国发创投、清源投资、雨逸投资等都在列，值得一提的是，苏州国发创投属于国有资本。如果从艾森股份和棓诺新材的主营业务来看的话，这两家公司的业务存在着一定的协同性。艾森股份在2023年12月于科创板成功上市，主要从事的是电子化学品的研发、生产以及销售业务。这家公司围绕着电子电镀、光刻这两个在半导体制造以及封装过程里非常关键的工艺环节，构建了电镀液及配套试剂、光刻胶及配套试剂这两大产品板块的布局，其产品在集成电路、新型电子元件以及显示面板等行业得到了广泛的应用。再来看艾森股份的财务数据。在2019 - 2023年期间，艾森股份的营业收入分别为1.76亿元、2.09亿元、3.14亿元、3.24亿元、3.6亿元；净利润分别为1709.40万元、2334.77万元、3499.04万元、2328.47万元、3265.73万元；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为758.54万元、1955.36万元、2960.51万元、1440.44万元、2716.47万元。从中可以明显看出，在近五年里，公司的收入一直在持续增长，不过净利润却出现了波动的情况，在2021年的时候净利润达到了最高值。与此同时，公司经营活动产生的现金流量净额一直是负数，这就使得其净利润质量看起来很“堪忧”。在上述时间段内，艾森股份经营活动产生的现金流量净额分别为 - 1125.72万元、- 4399.96万元、- 10862.56万元、- 4849.72万元、- 8453.18万元。到了2024年前三季度，艾森股份经营活动产生的现金流量净额为 - 3720.92万元，依旧是负数。这么算下来，在五年零9个月的时间里，公司累计已经流出了大约3.34亿元。这确实让人不禁疑惑，为什么公司常年处于盈利状态，却根本赚不到现金呢？这也许就是公司发起收购的原因之一。实际上，艾森股份自从上市以来，对外投资的动作十分频繁。除了这一次的收购计划之外，在2024年10月的时候，艾森股份打算使用自有资金，通过下属新加坡全资子公司作为投资主体，以1400万林吉特（约合人民币2296万元）的价格收购INOFINE CHEMICALS SDN BHD 80%的股权。INOFINE公司成立于2009年，是马来西亚本土较早从事半导体湿电子化学品业务的公司。艾森股份在2024年12月的投资者调研中也表示，公司在并购方面关注的重点主要在于协同和赋能效应，目的是深入挖掘公司与潜在被并购方在技术、市场、供应链等方面的协同效应。
本文总结了艾森股份的收购计划，包括收购棓诺新材的相关情况。阐述了棓诺新材的业务、股权结构，分析了艾森股份与棓诺新材的业务协同性。重点关注了艾森股份的财务状况，如净利润波动和经营活动现金流持续为负的问题，最后提及艾森股份上市后的频繁对外投资动作及其关注的并购重点。
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