聚智科技招股：七成营收来自美国，中国母婴企业出海现状

主打“HelloBaby”品牌的聚智科技向港交所递交招股书这一事件，分析其外向型营收特征，包括美国市场占其营收超70%的情况，还探讨了中国母婴企业集体出海趋势下，企业面临的如贸易限制等挑战，以及聚智科技研发开支与销售营销开支的差异等情况。

又有一家中国的母婴企业踏上了资本化的征程。在今年1月份的时候，聚智科技创新有限公司（以下简称为聚智科技），这个主打“HelloBaby”品牌的婴儿监护器制造商，正式地向香港联合交易所递交了招股书。

有一点非常值得我们去关注，这家企业在营收版图方面呈现出了十分明显的“外向型”特点。从2023年一整年，再到2024年前三季度的数据来看，美国市场为公司贡献的营收已经超过了70%。

聚智科技的数据体现出了中国母婴企业集体迈向“出海”的新趋势。就拿正在冲刺港股上市的舒宝国际、不同集团来说，它们也都纷纷在海外市场进行布局。不过，在当前国际贸易环境变得复杂而且多变的情况下，这些出海的企业也面临着诸如贸易限制、贸易壁垒等各种各样的挑战。

聚智科技在研发方面的开支远远比不上在销售以及营销方面的开支。

聚智科技可是一家有着20年发展历程的企业，它的历史最早能够追溯到2005年9月深圳倍耐特的成立。在公司成立的初期阶段，创始人刘强和他的胞姊妹刘艳分别持有95%和5%的股份比例。

经过了一系列的股权重组之后，刘艳已经不再拥有公司的任何权益了。现在，聚智科技的股权是高度集中的，刘强通过哈贝比国际持有公司80%的股权，从而掌握着绝对的控制权。

聚智科技主要经营的业务是婴儿监护器。在2022年和2023年全年，还有2024年前9个月的时间里，来自婴儿监护器的收益在公司同期收益中所占的比例都达到了九成以上。

当前，聚智科技的业绩呈现出良好的发展势头。在2022年和2023年全年，还有2024年前9个月，公司的收益分别大约是1.91亿元、3.48亿元和3.49亿元；在这几个时间段内，公司的年内溢利分别大约是3480万元、6340万元和7210万元。

对于公司的竞争优势，聚智科技在招股书中首先提到的是“引以为傲的产品设计及开发能力”。

然而，《每日经济新闻》的记者注意到，公司在研发上的投入好像并没有那么大方。在2022年和2023年全年，还有2024年前9个月，聚智科技的研发开支分别是475.3万元、530.1万元和687.5万元，在同期收益中所占的比例分别是2.5%、1.52%和1.97%。

与之相比，聚智科技在营销方面的投入就可以说是“大手笔”了。在相同的时间段里，聚智科技的销售及营销开支分别是3933.3万元、6064.6万元和6792.9万元，远远超过了同期的研发开支。其中，在2024年前9个月的时候，公司的销售及营销开支是研发开支的9倍多。

进一步细分的话可以看到，聚智科技的销售及营销开支主要包含电商平台佣金、营销及广告开支。在2024年前9个月，这两项支出分别在销售及营销开支中所占的比例是41.4%和52.5%。

聚智科技近两年的业绩增长，在一定程度上和公司的降价策略有着关联。公司婴儿监护器的平均售价从2022年的433.6元下跌了大约10.8%，到2023年的时候变为386.8元。据公司介绍，这是因为调整了部分型号的价格，而这也是渗透市场的其中一项营销策略。

在2023年的时候，超过七成的收入都是来源于美国。

根据招股书的内容，经过多年的运营，聚智科技的产品已经销售到了北美和欧洲等海外国家。其中，美国是公司最大的市场。在2022年和2023年全年，还有2024年前9个月，公司向美国市场的销售分别在总收益中所占的比例约为56.8%、70.9%及75.7%。公司的董事还预计，在不久的将来，美国市场销售额在营业额中所占的比重将会继续保持极大的比例。

这一现象的背后，反映出了中美育儿文化之间的差异。独立乳业分析师宋亮在接受《每日经济新闻》记者采访的时候表示，国内的家庭仍然是以隔代喂养为主，而欧美国家更早地脱离了隔代喂养的模式，所以对婴儿监护器的需求更为旺盛。这一观点和聚智科技招股书中的数据是相互印证的。美国是全球最大的婴儿监护器进口国，其中大部分都是源自中国，在当地婴儿监护器需求的强劲推动下，其进口量在中国婴儿监护器出口总值中所占的比例接近一半。

聚智科技的海外布局并不是个例。近期冲刺港股上市的舒宝国际和不同集团也都把目光投向了海外。其中，舒宝国际2023年的收入有过半是来自俄罗斯市场；而不同集团在招股书中提到，除了巩固在中国的市场地位之外，公司正在积极地拓展到主要的国际市场，像是欧洲、东南亚以及北美等地。

对于母婴企业喜爱“出海”这种现象，宋亮认为是有着多方面原因的。一方面，经过多年的发展，国内企业在产品、品牌等方面已经具备了出口的实力；另一方面，在市场竞争日益加剧的背景之下，出海成为了企业寻求新的增长点的重要选择。此外，国内生产成本方面的优势也为企业参与国际竞争提供了有力的支撑。

然而，出海的道路并不是一帆风顺的。聚智科技在招股书中也承认，按照2023年的销量来计算，美国是最大的婴儿监护器市场之一，但是其出生率正在逐步下降。此外，贸易限制、贸易壁垒以及美国可能对公司所交付产品征收的新关税，都可能会对公司的业务、前景、经营业绩以及财务状况产生非常重大的不利影响。

宋亮还补充说道：“虽然母婴行业不属于高精尖的领域，但是当前复杂的国际贸易形势仍然可能会带来一定的挑战。”

针对此次冲刺港股上市的情况，在2月25日的时候，记者给聚智科技方面打了电话并且向公司发送了采访邮件，公司回复称目前处于静默期，暂时不方便接受采访。

聚智科技向港交所递交招股书展开，阐述了其营收的外向型特征，美国市场占比超七成的情况，这背后反映中美育儿文化差异。同时提及中国母婴企业出海趋势，分析了聚智科技研发与营销开支差异，业绩增长与降价策略的关系，最后点明企业出海面临贸易限制等挑战，虽有优势但道路并非坦途。