本文将阐述国泰君安研报对联想集团的观点，包括联想集团在营收、人工智能相关业务、各业务板块发展等方面的情况。
国泰君安的研报显示出对联想集团积极的看法。首先，联想集团的营收达到了创新高的水平，其所有主营业务的营收都呈现出同比双位数的增长态势。在人工智能的大趋势下，这一因素将推动公司的增长进一步加速。从发展的角度来看，AI PC后续的发展以及AI服务器强劲的需求是被看好的方向。
其次，人工智能对终端设备的影响不容小觑，它助推了IDG设备业务的高速增长，尤其是AIPC后续的增长被看好。联想集团在个人电脑业务方面表现卓越，拥有24.3%的市场份额，持续处于全球领先地位，也就是第一名。具有五个特征的AIPC已经取得了初步的胜利，在中国市场更是提前达成了年内销量占比的目标。展望未来，预计到CY27时，AIPC在电脑市场总量中的占比将达到约80%。而且，一些积极因素将持续助力AIPC业务的发展，例如端侧模型的优化，像Deepseek植入联想本地、个人智能体“联想小天”的出现，再加上芯片级别成本的下降等，这些都会促使AIPC业务逐渐形成规模效应，从而提高其盈利能力。
最后，联想集团的ISG业务实现了扭亏为盈。这一转变的重要原因是AI服务器需求的增大，从而拉动了盈利。ISG业务的营收创造了历史新高，主要是因为云基础设施业务开始盈利并推动了整体的发展。联想集团的AI服务器有着稳定的收益，海神液冷解决方案还拓展了垂直行业的客户。在与互联网巨头的合作方面，联想集团在AI相关业务上不断加强合作，例如它是阿里最核心的服务器供应商之一。
本文总结了国泰君安研报对联想集团的观点，包括联想集团营收创新高、主营业务营收双位数增长，人工智能推动各业务发展，如AIPC业务前景良好、ISG业务扭亏为盈等情况，展现了联想集团在人工智能浪潮下积极的发展态势。
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