本文围绕智利是否会加息这一话题展开。先讲述投资者押注智利将是下一个加息的发展中经济体，因为其通胀顽固且经济有复苏迹象。然而接受央行调查的经济学家却预计未来12个月会有两次降息。随后阐述会议纪要等因素对利率的影响，还提到其他国家的加息情况，以及不同机构人员对智利加息幅度、加息与否的看法，同时指出美联储等外部因素也会对智利加息产生影响。
自去年巴西和乌克兰开启加息进程之后，投资者们就像是一群敏锐的猎人，在发展中经济体中寻觅下一个加息的目标。他们将目光投向了智利，众多来自Kinea Investimentos、Ace Capital和Itau Asset Management的基金经理们，仿佛达成了某种默契，纷纷押注智利的互换利率将会上升。这是为什么呢？原来，智利的通胀就像一个顽固的怪兽，一直盘踞在经济领域，难以被轻易击退，与此同时，智利的经济又开始呈现出复苏的迹象，就像春天里破土而出的新芽，给人以希望。然而，事情并没有那么简单，这一赌注就像是在迷雾中前行，充满了不确定性。就在上周，那些接受智利央行调查的经济学家们，他们的预测如同给投资者们泼了一盆冷水。这些经济学家非但没有预测今年智利的借贷成本会上升，反而认为在未来的12个月内，智利将会有两次降息。这就像是一场拔河比赛，两边的力量相互拉扯。不过，当上周三央行上次会议纪要警示通胀将持续存在，并且政策制定者明确表示愿意采取一切必要措施将物价涨幅降至目标水平时，那些基金经理们心里想必像是一块大石头落了地，松了一口气。Ace Capital的创始合伙人兼投资组合经理罗德里戈·加泽发表了自己的看法，他说：“通货膨胀比央行预测的更为顽固，近期鹰派的会议纪要表明，政策制定者甚至可能在9月会议之前就加息。”这份会议纪要就像是一颗投入平静湖面的石子，激起了层层涟漪。它使得两年期互换利率在周三上涨了16.75个基点，一下子达到九个月以来的最高水平，这可是自去年3月以来的最大涨幅。回顾一下其他国家的情况，巴西可以说是去年最早开始提高借贷成本的发展中国家之一，自去年9月以来，巴西的政策制定者们就像是勤劳的工匠，一点一点地累计加息275个基点。尼日利亚和乌克兰也不甘落后，纷纷加息，目的就是为了抑制那如脱缰野马般飙升的通胀。那么，下一个加息的会是谁呢？这个问题就像一个悬念，萦绕在人们心头。本月早些时候，Ace Capital在一份投资者报告中自信满满地写道：“我们认为智利将是下一个重启加息周期的新兴市场。”1月下旬的时候，由罗桑娜·科斯塔领导的政策制定者们进行了一次投票，他们一致决定将借贷成本维持在5%。这是自去年7月以来的首次暂停加息，背后的原因是比索贬值和电价上涨，这两个因素就像两只拦路虎，阻碍了通胀向3%的目标水平回落。可就在一周后，统计机构报告称，1月消费者价格飙升1.1%，这个增速可不得了，是近两年来最快的，年通货膨胀率也加速至4.9%。尽管如此，随后公布的会议纪要却比很多人预期的更为鹰派。政策制定者们在纪要中写道：“央行将采取适当严厉的措施，这意味着如有必要，央行愿意改变货币政策方向并上调利率。”同时，他们预计今年上半年通胀约为5%。目前，互换利率已经反映出未来12个月内将加息23个基点。自年初以来，智利一年期互换利率就像是芝麻开花节节高，已经上涨超过25个基点。据美国银行称，那些善于捕捉趋势的算法交易员在智利利率曲线交易中十分活跃。包括克里斯蒂安·冈萨雷斯·罗哈斯在内的该行策略师上周在一份报告中写道，商品交易顾问(CTAs)很可能在押注智利利率曲线中段的互换利率上升。说到加息预期，智利利率曲线能否反映出75个基点的加息幅度呢？渣打银行新兴市场主权策略主管戈尔迪安·凯门给出了自己的看法，他说：“当然可以。但涨幅能超过这个水平吗?我对此表示怀疑。我认为除非经济数据变得更糟，否则不太可能。”BICE Inversiones的固定收益副经理马尔科·加拉尔多表示，智利经济学家和交易员之间的分歧源于对未来几个月通胀走势的不同看法。加拉尔多说：“在市场看来，通胀现象可能会持续更长时间。”不过，尽管经济学家们预测会降息，但他们的预测也可能成为借贷成本上升的导火索。Ace Capital的加泽表示，如果在经济学家的调查中，两年期通胀预期上升至3.1%，自2023年2月以来首次超过目标利率，政策制定者可能会提前加息。他还不忘提醒大家，智利央行可是非常“积极主动”的。在上周五公布的最新央行调查中，交易员们也开始改变自己的看法。他们将对12个月后关键利率的预测从4.75%上调至5%。此外，预计4月加息的交易员比例从无人预测变为7.7%。现在，16.9%的交易员预计6月加息，而在1月决策之前，只有1.7%的人做出这样的预测。在外部影响方面，美联储就像是一个隐藏在幕后的大手，发挥着不可忽视的作用。随着分析师重新调整对今年美国降息的预期，以及唐纳德·特朗普总统提高贸易壁垒，比索面临的压力就像气球一样不断增加，智利加息的吸引力也在上升。上周五，美国零售销售数据疲软，这一数据就像一阵冷风，吹得智利互换利率从近期高点回落。这一数据还导致美国国债收益率大幅下跌，再次引发了市场对美联储将在9月前降息的预期。与此同时，投资者们就像一群警觉的猎犬，将会密切关注智利发布的经济数据，他们渴望从这些数据中寻找通胀放缓或者经济持续增长的迹象。12月，智利经济活动同比增长6.6%，这是近三年来的最快增速。凯门说：“我内心还不相信央行会加息，但我也可能判断失误。我想，下一批数据公布后，我们就会有更明确的判断。”
文章主要探讨智利是否会加息这一问题。投资者认为智利可能加息，理由是通胀顽固和经济复苏迹象，但经济学家却预计降息。会议纪要等因素使情况更加复杂，不同机构人员对加息幅度等有不同看法，同时外部因素如美联储等也影响着智利加息的可能性，最终结果还需更多经济数据来判断。
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