2025年黄金“高开暴走”，投资者何去何从？，央行增持、政策利好，黄金投资前景几何？

2025年开年以来黄金价格“高开暴走”，屡创历史新高，成为热门配置品种的现象。理财公司捕捉这一热点，加大对含黄金的固收增强产品的推介。文章还介绍了目前市面上存续及待售的固收 + 黄金产品的情况，包括投资比例等。同时提到当局看多黄金，内外都有动因，最后阐述了各机构对黄金后续走势的看法。

不少投资人在面对黄金时，处于一种想追高却又害怕踩空的矛盾心态。这种心态的产生并非毫无缘由，自2025年伊始，黄金的表现堪称“高开暴走”。截至北京时间2月14日11时，伦敦现货黄金已经连续多日超过2900美元/盎司，最新价格达到2928美元/盎司，其开年以来的涨幅更是超过了10%。在这种情况下，不管投资机构对黄金后续走势的观点是否存在差异，黄金都毫无疑问地成为了当下最受瞩目的配置品种。

对于那些风险偏好处于中低水平，然而又不想错过黄金这波行情的投资者而言，理财公司敏锐地捕捉到了这一热点行情。近期，这些理财公司纷纷加大了对配置有黄金的固收增强产品的推广力度。就这样，黄金摇身一变，成为了“固收 +”产品中的“ + ”部分。

在黄金牛市的大背景下，挖掘“金”元素的理财产品近期密集地发行。截至2月14日，根据中国理财网的数据显示，有37只名称里包含“黄金”字样的理财产品正处于待售状态，这些产品的管理人涵盖了招银理财、光大理财、兴银理财等。此外，还有45只名称含有“黄金”字样的存续理财，它们主要由招银理财、光大理财、民生理财、平安理财以及外资银行发行。需要注意的是，有部分产品虽然在名称里没有突出黄金字样，但实际上也将黄金纳入了投资组合，例如招银理财的“目标盈稳金”系列理财产品，这也是较早采用目标止盈模式的理财产品之一。

事实上，早在两年前（2023年），理财公司就已经开始在理财资产配置中加入黄金了。汇总当前市面上存续以及待售的固收 + 黄金产品来看，至少80%的资金是投向固定收益类资产的，相比之下，黄金资产的投资比例则比较低，很多都不超过5%。

一位沪上理财公司的多资产投资部门负责人表示：“这两年我们都有发行配置黄金的产品，因为我们当时就判定这两年黄金有着比较不错的投资机会。加入一定比例的黄金资产，比较契合理财受众的风险偏好以及追求绝对收益的属性。我们较多产品是通过黄金ETF的形式去投资的，同时还有高比例的债券资产作为基础，再加上一些量化中性策略作为补充，这样就能使资产的相关性保持在较低水平。”

以一家头部理财公司发行的黄金主题固收增强产品为例，该产品通过配置高等级信用债，再辅以黄金、量化中性策略，并且在封闭系列产品中灵活运用挂钩黄金的场外期权进行投资。如此一来，不管黄金价格是上涨、下跌还是处于震荡行情，该产品都能够比较从容地守住收益。

再看招银理财发行的黄金结构性理财产品，其产品配置策略为：不少于80%的资产投资于固定收益类资产，预估固收资产收益投资于挂钩黄金的期权，这种策略下最低损失为期权费，但却能够分享黄金上涨带来的收益机会。招银理财宣称，他们在黄金结构性理财领域积极布局，当前支持各类结构的定制，包括但不限于自动触发、二元结构、鲨鱼鳍等结构。

而自动触发、二元结构也是目前37只待售理财产品的重要策略，其中有超过20只产品采用的是这两种策略，这些产品大多由招银理财和光大理财发行。“二元结构”策略是指在底层资产中，一部分资产将挂钩黄金的二元期权等衍生品价格，并且在产品存续期内保持看涨状态。同时，部分产品还会设定价格区间和与之对应的比较基准。如果标的价格高于某一价格时，该产品将对应相对较高的比较基准。“自动触发”策略则是在设定的观察日内，当相应的黄金资产价格超出或者低于某一价格时，理财产品就会提前终止。

机构大多对黄金后续走势持看多态度，甚至喊出黄金还可超配。截至今年1月末，央行的黄金储备为7345万盎司，相较于去年12月末的7329万盎司增持了16万盎司。我国央行延续了去年12月的增持势头，已经连续第三个月增加黄金储备。另外，根据中国黄金协会的数据，2024年中国人民银行全年累计增持黄金44.17吨。截至去年年底，中国的黄金储备为2279.57吨，在全球位居第6位。显然，当局正在以实际行动表明对黄金的看多态度。而黄金近期涨势迅猛，这其实是内外因共同作用的结果。

从外部因素来看，特朗普政府关税等政策存在不确定性，这驱使全球避险资金纷纷配置黄金。从内部因素来讲，今年2月7日，监管发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，开启了保险投资黄金试点，其中明确了试点投资黄金的范围以及试点保险公司。按照10家保险公司总投资资产约19万亿来计算，最高可能带来近2000亿的黄金投资需求。这一政策对国内黄金投资情绪以及中长期表现有着积极的推动作用。

现在市场关注的焦点在于，投资者是否还能够追高黄金？是否应该追高黄金呢？贝莱德建信理财副总经理及首席多资产投资官刘睿在接受券商中国记者专访时表示，将机遇成本（如美债的实际利率）、避险（如战争、去全球化）、长期美元信用（如美国的财政问题）等多因素叠加考虑，他认为从长期5到10年的维度来说，仍然非常看好黄金，但短期由于黄金上涨过多，还是需要关注回调的风险。刘睿还透露，其团队在多资产组合中也仍然配置部分比例的黄金。

招银理财提示，短期黄金涨幅较快，可能会有震荡回调、波动加大的情况。但同时也表示，从长期来看，在美欧央行进入降息周期、去美元化趋势和全球经济政治不确定性等中长期因素影响下，具有显著避险、替代储备货币属性的黄金依然有着相对较高的配置价值。

平安理财研究部认为，在地缘避险情绪升温、美国财政赤字和美元信用弱化以及全球经济复苏不确定性的综合条件下，2025年黄金价格预计将保持在高位震荡。目前特朗普关税政策仍存在不确定性，这支持黄金偏强震荡，如果政策转向缓和，那么金价继续上行的空间将会有所受限。

中金公司同样持看多态度，该公司认为未来十年黄金中枢或在3000美元/盎司 - 5000美元/盎司之间，黄金仍可超配。不过2025年涨幅可能放缓，波动可能增大，建议适度淡化黄金的短期交易价值，关注黄金的长期配置价值。

中信证券研报称2025全年仍然坚定看多黄金。其认为本轮黄金上行的主要原因是特朗普关税行动引发市场担忧。短期内，只要特朗普仍然保持在关税上反复无常的状态，就仍然有利于金价维持高位并向上突破。

国泰君安研报称，本轮黄金价格上涨的核心驱动力来自特朗普政府的关税政策引发的市场忧虑，同时全球央行购金需求维持高位。多重因素叠加下的不确定性攀升推升风险溢价，再加上美元利率小幅回调，共同支撑金价维持强势。

本文总结了2025年黄金市场的情况，包括黄金价格的高涨及其背后的内外因，理财公司针对黄金行情推出相关产品的情况，以及各机构对黄金后续走势的观点。既呈现了黄金在投资市场的热门现状，又分析了投资者面临的追高风险和黄金的长期配置价值等多方面内容。