多资产配置在公募FOF中的兴起：聚焦黄金与REITs，公募FOF多资产配置：黄金、REITs等成重点

在全球金融市场震荡加剧的情况下，公募基金FOF产品掀起多资产配置新潮。包括外资公募和国内头部公募在FOF产品中引入多资产理念的情况，如富达基金推出相关产品的情况及成绩，兴证全球FOF的转型创新。同时阐述了黄金资产在公募FOF持仓显著增加及其投资利好因素，REITs等差异化资产受青睐的状况以及境外投资领域FOF的持仓情况等。

在全球金融市场震荡不断加剧的当下，公募基金FOF产品正引领着一股多资产配置的全新潮流。

据券商中国记者观察，不少公募基金正在中国市场逐步尝试多资产FOF产品，积极地将多元资产配置理念引入其中。

从数据层面来看，黄金、REITs等资产已经成为公募FOF产品重点布局的方向。就拿黄金ETF来说，在部分公募FOF产品里，其在2024年四季度的持仓占比有着明显的上升趋势。业内人士表示，借助FOF产品的差异化配置方式，一些小众资产有希望展现出在分散风险以及增强收益方面独一无二的优势。

随着公募FOF的持续发展，多资产配置理念逐渐被提上日程。

就在不久前，外资公募开始在中国市场首次尝试以多资产策略来配置FOF产品。在1月中旬的时候，富达基金推出的富达任远稳健三个月持有期混合型FOF成功募集到了8.67亿元。这一产品成为新设外资公募中首个采用全球多元资产配置策略的FOF产品，富达基金也因此成为近期新设外资公募里首家推出这种全球多元资产配置策略公募基金的基金公司。

相关资料表明，该基金于2025年1月6日开始发售，仅仅用了一周时间，就在1月13日提前结束募集，并且在1月15日顺利获批成立。从发行时间这个角度看，该基金在过去十二个月新发行的FOF产品规模排名中已经进入到了前三的位置。这样的成绩不但体现出外资机构对中国市场的高度重视，而且也表明多元资产配置策略在当前复杂的市场环境下极具吸引力。

据了解，富达基金把参考目标风险基金中的稳健策略作为布局中国养老业务的开端之作，同时把集团的多元资产配置策略和严格的风险框架引入到中国市场。这一设计得到了富达投资“目标日期基金之父”郑任远以及人工智能支持团队从模型设计到智能风控等各个领域的全方位支持。

无独有偶，国内的头部公募也在FOF产品里积极引入多资产理念。在2024年11月的时候，兴证全球积极配置三年封闭运作混合型FOF转型成为开放式产品，并且更名为兴证全球积极配置（FOF）。这个基金在业绩比较基准的设置上取得了突破，首次把MSCI世界指数收益率和上海黄金交易所Au99.99现货实盘合约收盘价收益率纳入到业绩比较基准之中。除了境内资产之外，兴证全球FOF还逐渐把海外股票、黄金等大类资产纳入其中，通过多元化的资产配置实现了风险的有效分散，并且能够捕捉全球市场的机会，这种创新的产品设计思路也给国内FOF的多元化配置提供了借鉴。

基金季报的数据显示，黄金ETF正在成为公募FOF增持的资产。数据表明，有不少公募FOF在季度内首次持有或者加仓黄金ETF。例如，兴证全球积极配置A在去年四季度增持华安黄金ETF多达2279万份，持仓市值达到了1.35亿元；华安盈瑞稳健优选6个月持有A也增持了华安黄金ETF约1317万份，持仓市值达到8008万元；工银养老2035A在去年四季度内增持华安黄金ETF约354万股，持仓市值约2098万元。由此可见，黄金资产在FOF产品中的配置权重正在稳步上升。

近期，黄金投资领域持续迎来利好消息。当地时间2月9日，美国总统特朗普宣称将宣布对多个国家实施“对等关税”。尽管贸易紧张局势通常会因为避险需求而对贵金属起到提振作用，但是美元走强和利率前景却抵消了这些利多因素。华安基金认为，在多空因素相互交织的情况下，金价的波动率可能会上升。

黄金是2025年值得重视的大类资产。华安基金分析指出，第一，实际利率对黄金的定价有望回归，这是因为全球经济增速正在放缓，并且美国面临着中长期再通胀的问题。第二，在逆全球化的大背景下，央行有望继续保持购金的节奏，其核心原因是为了应对通胀和金融危机。第三，黄金在大类资产维度上具有低相关性，再加上当前处于低利率环境，凸显出其重要的配置价值。第四，黄金长期增长的本质依然是货币属性，能够对抗美元信用，当前美国的债务压力和高利率环境正在加剧信用风险。

华泰证券研究所认为，在2025年，金价短期上涨的主要推动力可能来自美国关税政策变化引发的再通胀以及全球经济的不确定性；再加上市场对美股估值泡沫的担忧，也许会促使部分资金转向配置黄金来进行避险。华泰证券研究所预计，2025年金价的底部支撑位在2500 - 2600美元每盎司。

此外，从长期来看，出于逆全球化以及对美元信用的担忧，全球针对黄金的投资需求、央行净购金和科技需求可能会保持强劲，而供给可能会维持相对稳定。供需格局的改善，或许会促使金价震荡上行。

不仅如此，中国险资投资黄金试点已经启动，这对黄金的景气程度可能会形成新的利好。2月7日，国家金融监督管理总局发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，开启了保险投资黄金的试点。根据世界金协的数据，2024年全球黄金供需约为4975吨，中国险资的入局或许会对黄金需求产生边际利好。

除了黄金之外，REITs资产也是公募FOF长期青睐的投资标的。数据显示，截至2024年末，公募FOF持有REITs的总市值约为1.1亿元，有REITs持仓的公募FOF基金产品数量大约为43只。

中金公司研究所分析称，从机构持有情况来看，中欧基金、华夏基金、汇添富基金等持有REITs的规模比较大，市值分别达到4646万元、3432万元和2123万元，市占率分别为42.4%、31.3%和19.4%。从标的情况来看，华夏中国交建REIT、中金普洛斯REIT、富国首创水务REIT等被公募FOF持仓规模较大，部分标的被持仓突破1000万元。不过，从季度变化来看，四季度公募FOF对REITs的持有量较上季度有小幅下滑。

2024年12月3日，上交所宣布将推动REITs市场扩容增类，REITs市场规模将会再上新台阶。沪上一家头部公募的研究人士认为，随着政策的支持和市场的扩容，预计2025年REITs市场规模会进一步扩大，REITs的底层资产将会更加多元化，包括消费、仓储物流、能源、高速公路等领域，这将进一步提升市场的吸引力。同时，一级市场投资性价比高，二级市场也可以更多地关注估值修复和主线投资机会。

此外，在境外投资领域，也有部分FOF通过持有QDII基金的方式投资海外市场。四季度的时候，部分FOF重点持有了投向美国市场的产品。数据显示，从数量上看，共有44只FOF重仓了富国全球债券人民币A，19只FOF重仓了华夏恒生ETF，17只FOF重仓了华夏恒生科技ETF。从规模上看，华夏恒生ETF、富国全球债券人民币A和华夏恒生科技ETF被公募FOF持有规模分别为7.73亿元、6.86亿元和3.14亿元。

在全球金融市场震荡背景下，公募FOF产品的多资产配置成为新趋势。外资和国内公募积极布局，如富达基金和兴证全球基金的相关举措。黄金资产在FOF产品中的持仓增加且有诸多利好因素，REITs资产也受青睐，境外投资领域FOF也有特定的持仓情况。整体展现了公募FOF在多资产配置方向上的积极探索与布局态势。