险资入场：黄金市场迎来新机遇与新变数

黄金市场的一系列情况，包括黄金价格突破2900美元/盎司且央行连续增持，瑞银预测其将涨至3000美元/盎司，黄金股ETF规模创新高。同时，自2月5日A股开盘后券商对黄金市场关注度显著提升，众多券商发布相关研报，不同券商研报数量各有不同。在市场关注度急剧提升时，黄金价格出现短线跳水。卖方研究整体积极看多黄金走势，但当前投资者对于是追高还是退出有不同看法。另外，险资入场开展投资黄金业务试点被认为会给黄金市场带来积极影响，券商也对此发布了较多研报。

自2月5日A股市场开盘之后，黄金市场的热度可谓是一路飙升。就拿黄金的价格来说吧，那可是相当的“耀眼”，竟然突破了2900美元/盎司的大关。而且啊，央行也没闲着，已经连续第三个月增持黄金了呢。这还不算完，瑞银还预测黄金价格要上调到每盎司3000美元，同时黄金股ETF规模也达到了新的高度，一时间黄金在市场上那是出尽了风头。在这样的大背景下，券商们对黄金市场的关注度就像火箭一样蹿升。从2月5日开始到2月11日这短短近7个自然日里，31家券商研究所那可真是忙得不亦乐乎，总共发布了62份与黄金相关的研报。这其中，兴业证券比较积极，发布了5份研报；中信建投也不甘示弱，有4份；平安证券、德邦证券、华泰证券、国信证券、申万宏源、东吴证券、华西证券则都发布了3份。再看看有2份研报的券商，有民生证券、中信证券、海通证券、西部证券、华创证券、国泰君安、中金公司；还有不少券商发布了1份研报，像东海证券、国投证券、东兴证券、中邮证券、广发证券、东方证券、华福证券、信达证券、长江证券、中国银河、国金证券、招商证券、国盛证券、万联证券、五矿证券、湘财证券、国联民生、开源证券。不过呢，就在大家都对黄金市场热情高涨的时候，2月11日上午却出现了一个小插曲。现货黄金突然短线跳水，本来涨得好好的，涨幅达到1.1%呢，结果一下子就转跌了。这就给投资者出了个难题啊，现在到底是该趁着这个时候赶紧入市追高呢，还是应该见好就收激流勇退呢？每个投资者心里可能都有自己的小算盘。从卖方研究的情况来看呢，大多数券商对黄金未来走势是比较看好的。随着黄金价格不断创新高，“黄金牛市”“中长期配置价值不改”“关注黄金股右侧布局机会”“黄金涨势未已”等词汇频繁出现在研报标题中。2月10日，现货黄金价格更是首次冲破每盎司2900美元，这可是刷新了历史纪录啊，而且在近八个交易日里，这已经是第七次刷新历史高位了。华泰证券就分析说，从长期的角度看呢，现在逆全球化的趋势，再加上大家对美元信用的担忧，全球对黄金的投资需求、央行净购金以及科技需求可能都会保持比较强劲的态势，而黄金的供给相对来说会比较稳定。这样一来，供需格局的改善就可能会让金价震荡上行。还有啊，中国险资投资黄金试点的启动，这可能会给黄金需求带来新的利好。申万宏源资产配置与债券首席分析师金倩婧在研报里也提到，从中期来看，央行购金再加上美国财政赤字一直居高不下，金价有趋势性上行的潜力。虽然近期一些利好因素的非线性变化或者获利回吐都可能会让金价短期回调，但是从3 - 6个月来看，央行购金加上特朗普政策的不确定性仍然会带动金价再创新高。而且，特朗普2.0下地缘政治的脉冲式变化可能会加大黄金价格的波动性。在战术择时上呢，建议密切关注中国ETF增量变化与美债利率变动，美债利率冲高后通常会带来黄金较好的配置时点。民生证券也有自己的看法，在全球货币超发、美元信用弱化、地缘局势升温、美国二次通胀潜在风险上升这样的宏观环境下，对外关税政策、海外风险资产收益受挫以及全球央行持续购金这些因素进一步强化了黄金的避险价值和保值功能。随着金价大幅上扬，黄金牛市开始加速了。而且考虑到当前美国降息周期可能会长期持续，未来金价上涨的空间还是比较大的。值得一提的是，开展保险资金投资黄金业务试点这件事，被认为会给黄金市场带来积极的影响。结合Wind与同花顺iFinD数据来看，券商针对这个事儿发布的相关研报多达21份，在前面统计的研报里占比接近三分之一呢。中信证券的研报指出，2月7日，国家金融监督管理总局办公厅发布了《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，这个通知的目的就是拓宽保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平。据估算，在试点阶段，保险公司投资黄金的理论上限大概是2000亿元。从配置价值的层面来说，黄金长期具有比较高的收益风险性价比，而且近年来与传统资产的相关性进一步降低，在传统的股债组合里加入黄金能够显著改善组合的有效前沿。国联民生证券认为，中国保险资金进入黄金市场，这给黄金市场带来了新的增量需求，既提升了市场的流动性，又在一定程度上支撑了金价的稳定。当下，黄金市场的增长潜力依然很强劲，随着更多资本的流入，黄金价格有望继续保持上行趋势。五矿证券的研报也说，全球不确定性风险在上升、抗通胀需求持续增加、美联储开启降息周期，黄金牛市仍然在路上。在“低利率”加上“资产荒”的情况下，险企增配黄金有利于增厚投资端收益、缓解利差损风险。

本文总结了黄金市场近期的重要动态，包括价格突破新高、央行增持、瑞银看涨、券商关注度大增以及险资入场试点投资黄金业务等情况。虽然整体上卖方研究看多黄金走势，但黄金价格也曾出现短线跳水，投资者面临追高还是退出的抉择。险资入场被认为给黄金市场带来新增量需求，在多方面因素影响下，黄金市场前景充满机遇与变数。