十余家上市券商2024年业绩大揭秘：自营业务撑起半边天

本文将阐述自2025年1月下旬起，A股上市券商逐步公布2024年业绩情况。目前已有多家券商通过业绩预告、业绩快报或披露旗下券商未经审计业绩情况等方式公布业绩，整体行业分化较大，自营业务成为业绩的重要支撑，同时证券行业基本面有望持续改善。

自2025年1月下旬开始，A股上市券商陆陆续续地亮出了过去一年的业绩成果，也就是所谓的“成绩单”。截至2月4日记者撰写稿件之时，我们可以看到A股市场已经有6家上市券商对外发布了业绩预告，还有8家上市券商公布了业绩快报。不仅如此，部分上市公司也透露了旗下券商在2024年未经审计的业绩状况。从财务数据来看，证券行业内部的分化情况依然比较显著。就经纪、投行等业务条线而言，在业务增长方面面临着一定的压力。不过，自营业务却像是一颗“救星”，成为了支撑券商全年业绩的核心力量。在十多家上市券商披露2024年“成绩单”这件事情上，有很多值得关注的地方。华安证券和南京证券就在同一天发布了2024年的业绩快报。这两家券商在营业收入和归母净利润方面都取得了两位数的增长成绩。华安证券在2024年实现的营业收入达到了45.62亿元，相较于上一年，同比上涨幅度为24.93%。而归属于上市公司股东的净利润是14.84亿元，同比上涨16.48%。对于经营业绩增长的原因，华安证券解释称是证券投资和经纪业务等收入的增长带动了公司经营业绩的同比提升。南京证券的业绩快报显示，2024年度公司实现营业总收入31.48亿元，与上一年相比增加了27.13%；归属于上市公司股东的净利润为9.99亿元，同比增加幅度达到了47.61%。南京证券表示，2024年公司紧紧围绕发展战略目标，坚持自身的功能性定位，把焦点放在服务实体经济和居民财富管理上，积极应对市场的各种变化，持续推进业务转型并且不断完善管理机制，最终推动经营管理提质增效，在报告期内公司的自营投资、经纪、资产管理等业务收入同比都有所增长。截至目前，A股市场已经有十多家券商通过业绩预告或者业绩快报的形式，将2024年的“成绩单”公之于众。根据Wind数据，截至2月4日记者发稿时，有6家上市券商发布了业绩预告，8家发布了业绩快报。从已经披露的情况来看，随着权益市场的反弹，和2023年全年相比，证券行业的经营业绩普遍有了回暖的迹象。但是，业绩增长的幅度却呈现出明显的分化状态。在已经披露业绩快报的8家上市券商当中，有7家在2024年的营业收入同比是正增长的。其中，南京证券、华安证券、国元证券的营收增长率超过了20%。而且，这8家券商的归母净利润都是两位数以上的正增长，南京证券、东北证券、国海证券的归母净利润同比增幅更是超过了30%。在披露业绩预告的6家上市券商里，东兴证券、红塔证券、华西证券、华林证券都有预喜的情况，红塔证券预测归母净利润的增幅超过100%，华林证券预测归母净利润的增幅竟然高达973%。浙商证券的非银金融分析师洪希柠表示，预计2024年上市券商净利润同比增长12%，其中第四季度净利润同比增长117%。从业务条线的角度来看，上市券商的经纪业务和投资业务同比是增长的，但是投行、资管和信用业务可能同比下滑。除了上述情况之外，中航产融、五矿资本和国网英大也发布了旗下中航证券、五矿证券和英大证券2024年未经审计的业绩情况，这里也呈现出比较明显的分化态势。具体来说，中航证券在2024年实现营业收入13亿元，同比增长22.3%；净利润达到3.64亿元，同比增长160%。英大证券2024年实现营业收入7.19亿元，同比增长15.97%；净利润为1.75亿元，同比大增84.21%。然而，五矿证券却面临着营收和净利双双下滑的局面，2024年实现营业收入13.11亿元，同比下滑12.13%；净利润2.78亿元，同比下滑12.58%。在证券业务格局方面，从近年来的各项经营数据可以看出一些悄然的变化。最近三年，由于市场交易活跃度降低、项目审核更加严格等因素的影响，传统的经纪、投行业务的盈利空间被压缩了。但是，自营业务却凭借各个机构灵活的投资策略和多元化的资产配置，成为了决定券商机构盈利情况的重要支撑点。2024年的数据同样表明，个别券商自营业务收入的增幅直接推动了业绩的大幅增长。以“投资净收益 + 公允价值变动净收益 - 对联营企业和合营企业的投资净收益”作为自营业务的统计口径，通过母公司披露2024年未经审计业绩的3家券商，它们的自营业务收入都实现了大幅度的增长。例如，中航证券2024年的自营业务收入为2.97亿元，同比大增115%，而经纪业务和投行业务收入分别同比增长14%、2.2%。英大证券自营业务收入为2.53亿元，同比同样大幅增长308.07%，而同期经纪业务的同比增幅仅为6.49%。五矿证券的自营业务收入达到5.09亿元，同比增长58.08%，但是经纪、投行、资管业务收入均同比下滑。此外，还有一些券商机构在近期披露的业绩快报或者业绩预告中，阐述了自营业务对业绩的贡献。国元证券表示，随着资本市场活跃度增加和自身经营能力提升等因素，公司的自营投资、财富信用等主营业务实现收入同比显著增加，超额完成了全年的经营任务。东兴证券也称，2024年公司投资业绩大幅增长，财富业务及资产管理业务稳步发展，实现了公司整体经营业绩同比大幅提升。国海证券也表示，在报告期内，公司的销售交易与投资业绩大幅增长，财富管理业务稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。东吴证券分析认为，2024年券商净利润整体实现正增长，主要是因为2024年9月24日以来，股基交易额及融资余额大幅增长，同时权益及债市下半年双双走牛，带动了自营板块投资净收益的大幅提升。值得注意的是，自营业务的增长还带来了部分券商机构总资产的扩张。比如，南京证券的业绩快报显示，截至2024年末，公司总资产为697.77亿元，较年初增长19.26%，主要原因是自营投资规模及客户交易结算资金增加。回顾2024年，资本市场相关的重大政策利好持续出台，投融资端以及促进中长期资金入市的相关政策机制不断完善，市场预期进一步稳定。在机构人士看来，更多的改革和业务创新落地有望拓宽券商的业务结构，这对证券行业的基本面改善和估值提升是有帮助的。与此同时，证券行业并购重组的预期不断增强，市场集中度持续提高，头部机构估值向上的空间有望被打开。中原证券分析师张洋认为，2025年证券行业经营业绩有望进入新一轮的上升周期。在经纪业务方面，景气度有望回升到近年来的高位。投行业务有望实现边际改善，资管业务尽管存在下行压力，但边际影响有限。而自营业务将决定行业整体经营业绩回升的高度。东兴证券认为，证券行业由于自身的特殊属性，在直接受益于本行业利好政策的同时，还将间接受益于宏观经济复苏和利好全市场的各类政策的出台。展望后市，优化资本市场环境、规范各类参与主体行为仍然是未来一段时期的监管主线，不过宏观政策大概率是积极的，证券行业有望借助资本市场复苏的东风实现业绩改善和估值修复。东吴证券也表示，在我国资本市场高质量发展以及券商重资产业务能力和效率持续提升的趋势下，未来证券行业ROE水平及估值仍然存在上升空间。此外，资本市场改革预期持续强化，而且政策鼓励优质券商通过并购做优做强，大型券商的优势依然显著，行业集中度有望持续提升。

本文总结了2025年1月下旬以来A股上市券商公布的2024年业绩情况，揭示了行业业绩分化的现状，其中自营业务是支撑业绩的关键因素，同时阐述了证券行业基本面有望因政策利好、业务创新等因素持续改善的趋势。