解析全球央行货币政策：分化下的降息加息百态

本文将对全球央行货币政策的现状进行阐述，重点分析降息与加息交织的情况，探讨这种现象背后的原因是各经济体宏观环境的差异。通过对不同国家央行如美国、欧元区、日本等的货币政策及相关分析，揭示全球货币政策分化的格局。

在当下的全球范围内，当我们审视央行货币政策的整体布局时，“分化”这一特征十分显著，就像是一幅色彩斑斓却又对比强烈的画卷。过去的一段时间里，海外的主要经济体，其货币政策的调整就像一场密集的交响乐演奏，各个乐章奏响的时间和旋律都不相同，议息的结果也是多种多样，宽松与紧缩的政策如同两条并行的河流。

降息与加息相互交错的局面

在走过了全球货币政策从紧到松这一关键的年份之后，有部分经济体的央行进一步踏入了“宽松之境”。就拿加拿大央行来说，在1月29日，它做出了一个重大的决策，将基准利率下调了25个基点，使得基准利率降至3%。这已经是它连续第6次降息了，就像是一艘在降息之海上不断航行的船只。并且，该央行还宣告结束量化紧缩，就如同关闭了一扇收紧货币的大门，而且还打算在3月初，根据经济增长的具体情况，重新开启资产购买计划，这无疑是向市场释放出更多的货币信号。同样是在1月29日这一天，瑞典央行也加入了降息的行列，它将政策利率下调了25个基点，达到了2.25%，这一利率水平是两年多来的最低点，如同在利率的山坡上下滑到了一个新的低谷。

全球央行货币政策的调整节奏就像各个舞者有着不同的舞步。作为众多央行议息会议中的焦点，北京时间1月30日凌晨，美联储做出了自己的选择。它按下了降息的暂停键，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间，就像一个司机在行驶途中踩下了刹车，暂时停止了降息的进程。

美联储在其最新的决议声明里，删除了“通胀已经向2%的目标取得进展”这一表述，这一行为在市场看来就像是一只雄鹰展开了翅膀，有着偏鹰派的意味。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上还表示“不急于调整政策立场”，这表明美联储对货币政策的前景仍然像一个小心翼翼的行者，保持着谨慎的态度。

在美联储公布利率决议后的几个小时，欧洲央行走上了降息的舞台。它宣布再次降息，将三大关键利率分别下调25个基点，存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别降至2.75%、2.90%和3.15%。这已经是该央行自2024年6月开启降息周期以来第5次下调利率，就像一个不断下台阶的行者。而北京时间2月6日晚间，英国央行也将公布利率决议，市场就像一群等待结果的观众，预期其将降息25个基点。

然而，并非所有央行都在降息。有一些央行选择了逆势加息。1月24日，日本央行在新一年的首场议息会议上宣布加息25个基点，将政策利率从0.25%上调至0.50%，这个利率达到了自2008年10月以来的最高水平，就像在利率的阶梯上向上攀登了一步。巴西央行也做出了加息的决定，日前将基准利率提高100个基点至13.25%，目的是为了应对该国国内因素带来的不确定性，这已经是巴西央行自去年9月以来连续第4次上调利率，如同在加息的道路上稳步前行。

宏观环境差异是主导因素

在降息与加息相互交织的复杂局面背后，全球货币政策的分化清晰地凸显出来。深入探究其中的缘由，各个经济体所面临的宏观环境就像不同的土壤，滋养着不同的政策花朵，导致政策调整的步伐千差万别。

随着美联储进入放缓降息的周期，它后续的政策调整就像一个谨慎的棋手，每一步都要深思熟虑，将会保持谨慎、延续那种“边走边看”的策略。中金公司认为，美联储1月暂停降息，主要是因为近期经济增长强劲，就像一辆动力十足的汽车，而且美联储也担心关税和移民政策会像两只无形的手推高通胀，所以需要时间来观望。预计美联储后续仍然有降息的空间，今年上半年就像是一个充满机会的窗口期。

华创证券研究所副所长、首席宏观分析师张瑜表示，鉴于美国经济的基本面仍然像一座坚固的大厦具备一定的韧性，尤其是居民部门的资产负债表和现金流量表就像健康的身体器官仍然健康，就业市场像一个稳定的堡垒超预期走弱的概率较低，再加上潜在的通胀风险就像隐藏在暗处的火苗，预计美联储的政策重心会进一步偏向于通胀。从货币政策规则的角度出发，只要通胀情况仍在改善，美联储就像一个等待信号的机器可以继续降息。但是，降息时间点的选择可能像在布满机关的道路上行走一样较为微妙，预计今年首次降息的时间点在二季度。

与美国相比，欧元区的经济增长就像一个脚步略显蹒跚的行者，略显疲软。欧盟统计局的数据就像一面镜子，清晰地显示出经季节和工作日调整后，2024年四季度欧元区国内生产总值（GDP）环比零增长，同比增长0.9%。开源证券表示，欧元区经济增长目前面临着较大的挑战，就像在崎岖的山路上前行，如果欧元区经济在2025年遭遇更大的负面冲击，届时欧洲央行可能会像一个勇敢的救援者加大降息幅度，以支撑欧元区经济增长。

日本央行预计将继续推进货币政策正常化。日本央行副行长冰见野良三表示，即使日本央行在1月采取了加息的行动，日本的实际利率显然仍处于负值区域，就像在一个负数的深谷之中。展望未来，货币政策的走向取决于经济、物价和金融状况，就像三条交织的绳索，如果经济和物价前景得以实现，日本央行将像一个根据风向调整帆的水手相应地提高利率。

浙商证券研究所宏观经济联席首席分析师廖博表示，在内外需改善的背景下，2025年日本核心CPI有望像一颗稳步上升的星星稳定在2%以上。从基本面角度来看，日本央行存在进一步加息的基础。未来，在薪资继续高增的背景下，实际工资增速有望像一股持续的动力继续支撑日本内需，应持续关注汇率等扰动因素，这些因素就像天空中变幻的云朵可能随时影响经济的走向。

本文总结了全球央行货币政策呈现出降息与加息交织、分化的格局。阐述了不同央行的货币政策举措，如加拿大、瑞典的降息，美联储的暂停降息，欧洲央行的降息，日本和巴西的加息等。并深入分析这种分化是由于各经济体宏观环境不同造成的，同时还探讨了美国、欧元区、日本等经济体的经济状况对其央行货币政策走向的影响。