海航控股：从巨亏到服务遭质疑，路在何方？ 海航业绩预亏，背后是汇兑还是另有隐情？

本文将对海航的相关事件进行阐述，包括海航在春节前发放超4.4亿红包，然而却发布2024年年度业绩预亏公告，同时海航被乘客质疑服务有“廉航化”倾向，将深入分析这些事件背后的原因和可能产生的影响等。

春节前夕，海航航空集团及其旗下企业可谓是大动作频频。1月24日起，海航航空集团及旗下各企业在全国各地接连举办红包发放仪式，发放红包的总额超过了4.4亿元，这已经是方大集团董事局主席方威第3次给海航发放红包了。可就在A股春节前的最后一个交易日结束之后，海航控股公布了2024年年度业绩预亏公告。公告显示，海航控股在2024年度归属于上市公司股东的净利润预计会亏损8.5亿元至12.5亿元。在扣除非经常性损益事项之后，归属于上市公司股东的净利润预计亏损17.5亿元至22.6亿元。这个亏损数额和2023年同期相比可是大幅提升了。2023年海航控股归属于上市公司股东的净利润约为3.11亿元，而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润是 - 4.07亿元。海航控股出现这么巨大的亏损背后到底隐藏着什么原因呢？分析人士指出，这和海航控股较高的美元负债敞口密切相关。根据业绩预亏公告所说，海航控股2024年亏损的主要原因包括国际航线还没有完全恢复、国内市场竞争愈发激烈、油价一直处于高位运行以及汇率波动等，这其中汇兑损失对年度业绩的影响非常重大。因为公司大多数的租赁债务以及部分贷款都是以外币（主要是美元，其次是欧元）来结算的，而且公司在经营过程中外币支出通常高于外币收入。不过公告也提到，在2024年，如果剔除汇兑损失的话，归属于上市公司股东的净利润预计是正值。对于这种说法，民航业内人士有不同的看法。这位人士表示，海航控股在2024年前三季度的净利润还有21亿多，扣非净利润也有近19亿元，没想到到了年底会亏损这么多。他还提到，国联证券的研报曾经指出，在2023年末，海航、国航、东航、南航、吉祥、春秋机队的经营租赁占比分别为67%、33%、29%、38%、50%、40%，海航的经营租赁占比明显高于同行，而较高的租赁占比就意味着较高的汇兑弹性。相关数据表明，2023年末，海航控股的美元负债高达93.4亿美元，远远超过其他航司，其中租赁负债达64.8亿美元，在各航司中居首位，此外公司还有约30亿美元的长期借款。民航业内人士进一步表示，在2023年末，人民币对美元每贬值1%，海航、国航、东航、南航、吉祥、春秋的净利润分别将减少6.17、2.29、2.97、3.2、0.8、0.0018亿元人民币。高美元负债敞口使得海航控股在人民币汇率贬值的环境中承受着高额的汇兑损失压力，同样，在人民币升值的环境下，公司的汇兑收益弹性也最大。公开数据显示，2024年全年，人民币对美元即期汇率从7.0920下跌至7.2988，累计下跌2068个基点，跌幅为2.9%。中间价方面，人民币对美元中间价2024年从7.0827下跌至7.1884，全年累计下跌1057个基点，全年跌幅为1.49%。回顾2024年，人民币汇率先后经历了贬值、快速升值再走贬的过程。正如一位分析人士所说的那样：“成也汇兑，败也汇兑。”海航控股2023年四季度的扭亏其实并不真实，而2024年三季度的业绩有多好，四季度就有多惨。在方大集团2025年度工作会议上，方大集团董事局主席方威发表了近两万字的讲话，其中提到海航航空集团盈利了不到10亿元，比2023年增多了，负债率从100%以上降到76%。他也坦言：“原来我们预测到2024年底利润可能更多，但最后因为国际油价、汇率波动等，把我们的利润吃掉了，这是没想到的，我们也控制不住的。”除了业绩上的问题，海航在服务方面也遭到了质疑，甚至被乘客怀疑变成了廉航。春节前海航发红包看似是一件很风光的事情，但有员工却有不同的看法。方威在工作会上建议，给各板块各企业发红包，盈利企业的普通员工发10000元红包，亏损企业的普通员工发5000元红包，还建议给各板块所有的普通员工基本工资涨5%。然而有员工仔细算了一笔账后发现，实际情况并没有表面上那么好，收入似乎还有明升暗降的嫌疑。有海航员工表示：“这年终拿得不容易，加了多少没有钱的班，一个人当三个人使。”还有下属企业员工称：“自己基本工资才2000多，涨5%，其实一个月才多100多块钱，而且工龄工资取消了，这个一个月最多有400呢。”“方大来了三年，越涨越低，涨可能就工资的五分之一那部分涨5%，别的地方降得更多。”海南航空曾经是中国内地第一家也是唯一一家SKYTRAX五星航空公司，可如今这一殊荣却不断被乘客质疑。不少乘客在网络社交平台吐槽海航服务质量下降，机上卫生状况差、服务次数减少、座椅变薄、机上还推销产品。有乘客表示：“海南航空怎么现在这么像廉航啊？”一位乘客称2024年乘坐海南航空时被各种震惊，“平飞之后开始推销卖东西，面膜、模型之类的，根本不让人睡觉，一上飞机就是推送他们的会员和什么套票，而且感觉空乘配置也少，3+1（乘务长），舱门口的报纸还是前一天的。”这位乘客觉得印象中的海航不是这样的服务质量，太离谱了。还有一位乘客讲述了1月1日乘坐海航航班的经历，被惊到了。首先是没有免费行李托运了，托运行李1公斤30块，随身手提行李不能超过7kg，最后只能花了300块托运；其次是座椅变成了廉航款式，不管是超级经济舱还是经济舱，座椅厚度都不及一个拇指长，看着很脆皮，“坐感更不用说了，高铁座椅都比这个厚，空姐说是刚换的座椅。”该乘客还提到，从厦门飞北京实际航程是2小时20分钟，但海航的航班上两个舱都只发一轮饮料，“上一程从北京 - 厦门坐的国航，全程应该是加了3次饮料，而海航就一次。全程也没有任何点心，一包坚果都没。”机舱公共空间的电视显示屏也没有电影可看了。另外还有乘客表示自己遇到过机舱内的窗户亮度调节按钮太脏，到了无法下手的程度，座椅上的安全带也是黑黑的，真的很不想绑在身上，怕弄脏衣服，座椅也是脏的，感觉许久没清洗过。所以有乘客总结自己乘坐海航航班的感受是：设施服务廉价得让人感觉陌生了，但重点是票价并不廉价。在辽宁方大集团2025年度工作会议上，董事局主席方威的讲话中，“成本”这个词出现了28次。为了降本增效、盘活资产，海航控股确实是不遗余力，包括近日披露的出售自有的9架B787 - 8飞机，全资子公司新华航空出租部分闲置房产，租赁金额合计约2.6亿元。在半年业绩说明会上，海航曾经透露，后续待旗下各家航空公司业绩提升、财务情况逐步向好后，集团可能启动航空集团旗下非上市航司注入上市公司的工作，海航可能会启动新一轮的腾挪调整，目标是做大做强上市公司海航控股。但正如海南省领导听取海航汇报工作时所说，新海航刚出“ICU”，身体还在恢复，还比较“虚”。

海航在红包发放背后面临业绩巨亏，这与高美元负债敞口和汇率波动等因素密切相关。同时，海航的服务质量遭到乘客质疑，出现类似廉航的服务情况，这背后可能与海航的降本增效策略有关。海航虽然在努力调整，如出售飞机、出租闲置房产等，但目前仍处于刚从困境走出还比较虚弱的状态，未来海航要在提升业绩和改善服务方面面临诸多挑战。