如涵控股退市：红人电商的转折点，张大奕淘宝店即将最后上新，背后原因引人深思

张大奕的淘宝店“吾欢喜的衣橱”最后一次上新展开，探讨其背后的原因，包括女装行业退货率高、红人电商的发展困境等，同时回顾如涵控股的发展历程及其退市带来的影响。

贝壳财经记者程子姣报道，编辑岳彩周，实习生彭紫桐。

张大奕的淘宝店“吾欢喜的衣橱”主页，9月24日将会是该店铺最后一次上新。据客服透露，之后张大奕团队会继续运营黑标店“The Vever”，依然做女装类目，但价格定位更高。

张大奕发文称，经历了不能也不敢转平台的阶段，她觉得服装品类微薄的毛利率难以支撑各项运营成本，转平台可能会亏损，而且退货率会高于淘宝。

多位女装商家也对记者表示，女装退货率和压货问题在行业内是共识，退货率甚至可以达到60% - 80%或者更高。一位广东服装批发老板说：“女装退货率近几年逐年递增，几年前可能是20%，现在变成70%左右。”

张大奕还提到，红人电商的核心价值在于小而美、扁平化管理，红人在前线工作才能健康盈利且满足粉丝需求，一旦企业规模变大，隐形成本会增加，收入不代表利润，“除非红人像2014年那样在前线事必躬亲，否则红人电商会走下坡路”。

2011年，如涵控股首席执行官冯敏和陈思佳创办了淘宝女装品牌“莉贝琳”，当时的“瑞丽girl”张大奕成为该品牌模特。2014年，如涵控股成功孵化出初代网红张大奕，打造出淘宝“现象级”店铺——吾欢喜的衣橱，这一年也被广泛认为是“网红经济元年”，张大奕成为这一新兴经济力量的代表人物。

2015年“双11”，吾欢喜的衣橱成为唯一跻身全平台女装排行榜的C店（个人店铺）；2016年“双11”，吾欢喜的衣橱成为淘宝第一家销量破亿的女装类店铺；2016年，张大奕在淘宝开设彩妆店，开业首日2小时卖出2万只口红；2016年淘宝直播节上，张大奕两小时带动2000万元成交额。

现象级的网红经济吸引了资本。2019年，如涵控股在美国纳斯达克挂牌上市，张大奕成为第一个在纳斯达克敲钟的中国网红。然而，如涵控股2019年4月3日在纳斯达克上市后开盘即破发。市场对其表现不满，主要是上市前财务表现不佳，未能展现持续盈利能力。

如涵控股虽获阿里巴巴投资且有一定知名度，但仍未能扭转股价低迷状况。上市后，其财务状况备受关注，2020年和2021年均大幅亏损。2020年，收入急剧下滑，原因是过度依赖头部网红和应对市场变化不力；2021年经营状况进一步恶化，最终导致退市。

如涵控股的退市是红人电商领域的重要转折点。这家曾在纳斯达克上市的公司，一度被视为红人经济的代表和典范，随着时间推移，暴露出模式单一、盈利能力不足等问题。同时，新兴电商平台和直播带货模式兴起，冲击传统红人电商。

2016年6月20日，张大奕开启首次淘宝直播，观看人数达42.1万，未促销打折情况下店铺上新成交量约2000万，客单价近400元，刷新淘宝直播销量纪录。但之后对带货形式误判，张大奕错过直播电商风口，李佳琦、薇娅等主播被资本捧为新顶流。随着4G普及，直播红利爆发，张大奕在图文时代的流量被迅速瓜分。

在这种背景下，张大奕关闭现象级淘宝店铺是个艰难决定，这也反映出红人电商行业的生存困境和发展瓶颈。一方面，消费者需求多样、个性，仅靠网红效应和带货能力难以满足市场；另一方面，新兴电商平台和直播带货模式重塑行业格局，传统红人电商需寻找新突破和增长点。

艾瑞咨询研报显示，红人经济商业变现主要来自C（消费者）端和B（商家）端，C端以电商变现、直播变现、内容付费、衍生品销售为主，B端来自广告主和媒体平台资金支持。目前我国红人经济变现主要集中在广告营销和电商变现，2019年广告营销变现占比达98.9%，比2018年增长12.3%，电商变现占比96.6%。其他方式如IP授权、线下商演等在2019年有所增长。随着广告营销和电商变现模式成熟和其他模式探索，未来红人经济商业变现将更加多元化。研报还称，随着文化娱乐产业繁荣，围绕红人、物、虚拟形象等的红人经济商业模式发展迅速。商业变现的核心数据是流量和销量，未来成熟的红人经济商业环境中，保障数据真实才能推动产业链各角色正确发展。

本文总结了张大奕淘宝店即将最后上新的情况，探讨了背后的原因如女装退货率高、红人电商发展困境等。同时回顾了如涵控股的发展、上市、退市历程，阐述了如涵控股退市对红人电商的重要转折意义，以及红人电商面临的挑战和未来商业变现的多元化趋势。