美国对等关税引发连锁反应，经济滞胀风险剧增，特朗普对等关税超预期，全球股市应声下跌

本文围绕美国总统特朗普宣布的对等关税政策展开，详细介绍了该政策的具体内容，分析其超出市场预期的情况，阐述了政策宣布后全球金融市场的动荡表现，包括股市、黄金等的变动，还探讨了该政策对美国经济带来的不利影响以及国际社会的批评。

4月3日，一则重磅消息引发了全球金融市场的剧烈震动。美国总统特朗普宣布广泛开征对等关税，这一举措犹如一颗投入平静湖面的巨石，瞬间让全球股市陷入了动荡不安的局面。

美国股指期货集体暴跌，其中纳指期货一度跌超4%，这一数据无疑预示着今夜美股很可能大幅低开。而在亚太地区，日本日经225指数收盘重挫逾2.7%，越南VN30指数更是暴跌逾6%，欧洲斯托克50指数盘初也跌超2%。

同一天，A股市场也未能独善其身，三大指数震荡走弱。上证指数收盘下跌0.24%，创业板指跌超1.8%，全市场逾3000只个股飘绿。不过，值得一提的是，上证指数盘中多次翻红，这一迹象显示出A股市场依然具备一定的韧性。

多家机构对此进行了深入分析，一致认为特朗普的对等关税政策超出了市场预期。粤开证券首席经济学家罗志恒指出，美国对全球加征关税，将会导致全球贸易规模萎缩，进而拖累全球经济的发展。同时，这一政策也会“搬起石头砸自己的脚”，反噬美国经济，推升美国经济滞胀的风险。

对等关税超出预期

据新华社报道，当地时间4月2日，美国总统特朗普在白宫签署了关于所谓对等关税的行政令。根据该行政令，美国将对贸易伙伴加征10%的最低基准关税，并对一些贸易伙伴征收更高的关税。特朗普宣称，新的关税措施旨在促进美国制造业的发展，实现“让美国再次富裕”的目标。

特朗普在白宫讲话时展示的一张关于对等关税的图表显示，不同国家和地区面临着不同的关税税率。其中，柬埔寨、越南将分别面临49%和46%的关税税率，欧盟、日本、马来西亚、韩国、印度、瑞士、印度尼西亚、中国、泰国等将面临20%至36%的关税税率。

白宫发布的文件显示，针对所有贸易伙伴加征的10%关税将于5日生效，而对不同贸易伙伴的更高关税将于4月9日开始实施。文件还特别提到，特朗普拥有修改权限，可以根据实际情况提高或者降低关税。

罗志恒分析称，这次美国加征对等关税的幅度远超市场预期。此前，市场根据其他经济体对美国的超额关税以及超额增值税（或消费税）来推测美国对各经济体加征关税的幅度，明显低估了本次政策的力度。从实施方式上看，对等关税政策采取“全球基准关税”和“一国一税率”的方式落地，并非针对某几个国家，而是发起了一场全球范围的贸易摩擦和关税战。

中金公司研报也认为，特朗普对等关税幅度超出市场预期。对等关税采用了“地毯式”关税与“一国一税率”相结合的方式，涵盖了超过60个主要经济体。如果这些关税完全落地，美国的有效关税率将从2024年的2.4%大幅上升22.7个百分点至25.1%，这将超过1930年《斯穆特 - 霍利关税法案》实施后的关税水平。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向相关媒体记者表示：“对于美国普通居民来说，加征关税意味着生活支出增加、物价上涨，同时也会对美联储的货币政策产生影响。为了防止通胀再起，美联储可能不得不推迟降息节奏。”

全球市场陷入动荡

在特朗普宣布对等关税后，全球金融市场的风险偏好急剧下降。美元指数大幅走低，美股指期货集体暴跌。与此同时，全球避险情绪急剧升温，资金纷纷涌入黄金、美债等避险板块。国际金价再创历史新高，一度突破3200美元大关。

北京时间4月3日早间，美股标普500指数期货一度跌超3%，纳指期货一度跌超4%。美国科技巨头盘后股价集体重挫，苹果、特斯拉一度暴跌逾7%，英伟达跌逾5%。

随后，亚太主要股市普遍大幅低开。日本日经225指数盘初一度暴跌4.5%，最终收跌2.77%；韩国综合指数盘初一度暴跌2.7%，最终收跌0.76%；澳洲标普500指数一度重挫逾2%；被加征46%关税的越南股市遭受沉重打击，越南VN30指数收盘暴跌6.8%。

A股市场同样震荡走弱，上证指数收盘下跌0.24%，报3342.01点；深证成指收跌1.4%，报10365.73点；创业板指跌1.86%，报2065.4点。不过，上证指数盘中多次翻红，显示出当前A股仍具有一定的韧性。

从盘面上看，31个申万一级行业多数下跌。主要依赖于国内市场需求的农林牧渔、公用事业、食品饮料板块涨幅居前，而对关税更为敏感的家用电器、电子、汽车板块跌幅居前，跌幅均超2%。全市场逾3000只个股下跌，上涨个股超2000只。

港股市场也有所走低，恒生指数收盘下跌1.52%，报22849.81点，过去一个月来首次跌破23000点大关；恒生科技指数跌超2%，报5313.26点。恒生科技成分股中，比亚迪电子、海尔智家跌超8%，联想集团跌逾7%。

杨德龙认为：“前段时间A股和港股都出现了一波回调，提前反映了对特朗普关税政策的影响。所以对于A股和港股短期走势，并不会造成太大冲击。”他还指出，后续要关注关税落地情况以及特朗普是否会因受制于经济增速下降、各方反对声音而对关税做出相应调整，这仍存在一定的不确定性。

美国滞涨风险升温

市场研究人士普遍认为，特朗普对等关税政策在引发全球市场共振调整的同时，也将对美国经济带来重大不利影响。

浦银国际首席宏观分析师金晓雯表示，美国加征关税无疑将不利于世界经济增长，而且美国激进的关税政策对美国本身也是有害的。特朗普的关税政策可能会对美国降通胀造成严重障碍，美国经济陷入滞涨或衰退的可能性将大幅提高。

不过，金晓雯也认为，美国不同寻常的高关税税率难以长期执行。她指出，对等关税新政在一定程度上是特朗普和其他国家进行政治和经济谈判的筹码，其诉求包括其他国家增加对美国商品的购买、降低对美国进口商品的关税和市场准入门槛等。考虑到高关税对美国经济本身的伤害，特朗普有可能在和重要贸易伙伴进行双边磋商之后暂缓或者降低某些国家的对等关税、尤其是个性化更高的对等关税税率。

罗志恒分析称，在特朗普的关税威胁下，美国供应链和出口等将受到冲击，进而拖累美国经济增长。一方面，加征关税导致美国企业的正常生产秩序受到干扰，原材料进口价格上涨导致企业生产成本增加，企业被迫启动大规模裁员。另一方面，其他经济体对美国的反制措施也将冲击美国出口和相关产业。此外，加征关税将增加美国居民生活成本，引发美国再通胀风险。

中金公司研报指出，如果上述关税持续下去，美国经济将面临更加严峻的滞胀风险，经济增长下行将难以避免。据该机构计算，在之前的关税基础上，再叠加对等关税，或将推高美国PCE通胀1.9个百分点，增加美国财政收入7374亿美元，降低美国实际GDP增速1.3个百分点。面对滞胀风险，美联储只能选择等待观望，短期内或难以降息。

特朗普的对等关税政策在全球已经引发了广泛的批评。4月3日，中国外交部发言人郭嘉昆在例行记者会上表示，美方打着“对等”的幌子，对包括中国在内的多国输美产品加征关税，严重违反世贸组织规则，严重损害以规则为基础的多边贸易体制。中方对此坚决反对，将采取必要措施坚定维护自身正当利益。

郭嘉昆强调：“中方多次强调，贸易战、关税战没有赢家，保护主义没有出路。中方敦促美方纠正错误做法，以平等、尊重、互惠的方式同包括中国在内的世界各国磋商解决经贸分歧。”

本文详细介绍了特朗普宣布的对等关税政策，该政策超出市场预期，引发全球金融市场动荡，包括股市下跌、金价创新高等。同时，此政策也给美国经济带来重大不利影响，增加了美国经济滞胀风险，且在全球引发广泛批评。国际社会呼吁美国纠正错误做法，以平等方式解决经贸分歧。