朱啸虎谈具身智能：泡沫之后或迎“重生”，朱啸虎现身年会，解析AI投资新趋势

本文围绕投资圈话题人物朱啸虎近期关于具身智能项目的表态展开。朱啸虎透露退出一些具身智能项目，引发投资圈和科技圈热议。在2025上海交通大学校友投资年会的圆桌讨论中，他进一步阐述了对具身智能及AI投资的看法，包括创新的发展周期、具身智能的泡沫期、DeepSeek的影响以及AI应用的壁垒和竞争等内容。

在投资圈，金沙江创投主管合伙人朱啸虎一直是备受瞩目的话题人物。近日，他再度登上了头条。在接受相关采访时，朱啸虎透露了一个重要信息——“近期在退出一些具身智能项目”。具身智能，作为近年来科技投资领域为数不多的热门赛道之一，朱啸虎的这一表态犹如一颗重磅炸弹，迅速在投资圈和科技圈引发了广泛的热议。甚至，一些曾接受金沙江创投投资的具身智能企业也公开对此作出了回应。

3月30日，朱啸虎现身2025上海交通大学校友投资年会。在这样的场合下，他自然无法回避关于具身智能的话题。当参与“AI产业发展及投资机会”圆桌讨论时，圆桌主持人——上海国投先导私募基金总经理温治直截了当地向他发问，询问他如何看待具身智能。朱啸虎给出了颇为深刻的回复。他表示，很多创新都会经历一个特定的周期，即从泡沫阶段，到死亡谷，再到起死回生。如今的具身智能热度极高，高到“连我妈都给我转了（相关文章）”。他认为具身智能肯定要经历泡沫期，未来也一定会出现类似DeepSeek那样的关键发展时刻。

朱啸虎现身2025上海交通大学校友投资年会谈AI投资。

以下是根据朱啸虎在圆桌论坛的发言实录进行的整理：

朱啸虎谈到，他们团队最近一直在反思。在互联网时代，有很多风口项目经常被人嘲笑。就像早年的长视频、打车、外卖以及共享单车等项目，在发展初期都曾被质疑如何实现盈利。然而到了今天，这些项目都成功证明了其商业模式的可行性。而进入科技时代后，包括元宇宙、SaaS软件以及现在的基础模型等领域，都在两三年的时间里经历了被“证伪”的过程。

他觉得这是一个非常值得研究的现象。任何一项创新都会经历一个周期，在泡沫期过后，会进入死亡谷阶段，之后再慢慢复苏，进入一个良好的持续成长期。以元宇宙为例，今年国内的AI眼镜可能会迎来一大波新产品的推出。SaaS领域也是如此，在2020年和2021年，很多投资人看到美国的SaaS企业盈利状况良好，便纷纷投资国内的SaaS企业，但后来发现国内的SaaS企业盈利困难。不过今年的情况发生了变化，由于大家都深度拥抱AI技术，SaaS企业的业务出现了3倍以上的增长，这在以前是难以想象的。

对于具身智能，朱啸虎表示，说实话他没想到之前那篇关于退出具身智能项目的文章会产生如此广泛的影响，连他的母亲都给他转发相关文章，这充分说明具身智能的热度已经达到了一个非常高的程度。他认为具身智能肯定要经历泡沫期，在泡沫破裂后，大家会更加理性地思考具身智能的商业价值所在，当这个时候到来，具身智能的发展才会更加健康。他觉得具身智能同样会出现类似DeepSeek那样的关键发展时刻。

在谈到大模型时，朱啸虎指出，他们以前认为闭源模型会先发展，当发展到一定程度遇到瓶颈后，开源模型会追赶上来，最终可能形成类似于iOS和安卓的生态格局。但DeepSeek的出现超出了他们的预期。它在闭源模型还没有到达“走不动”的阶段就脱颖而出，而且其开放程度非常高。与安卓不同，安卓还是有商业化的考量，而DeepSeek完全不考虑商业化，甚至不考虑用户层面的因素。这也是为什么腾讯在新年以后就立马全部接入DeepSeek，并全力进行推广。

朱啸虎认为，DeepSeek很明显是要成为一个人类AI领域的Linux。Linux是彻底开源的系统，它的开源对建立在其之上的生态会产生巨大的影响。所以，他们现在特别看好建立在DeepSeek上的应用。

以往，他们一直不太愿意让创业者在别人的基础上开展业务，因为担心创业者在别人的地基上盖起了摩天大楼，而地基却有可能被收回。但现在DeepSeek的情况不同，它的地基非常安全，是彻底开源的，这是一个完全可以培养成长的生态环境。他觉得以后任何的硬科技领域，包括具身智能，可能都会迎来类似DeepSeek这样的关键发展时刻。

由于DeepSeek提供的基础模型能力足够强大，目前已经可以看到在很多细分的应用场景中，能够实现让人类愿意付费的效果。在最近几个月，明显可以看到很多在中国和美国做应用的团队，收入增长非常快，每周的收入比上一周增长20%以上，这种情况非常类似于移动互联网早期，在iPhone 3推出之后，各种应用才迎来了爆发式的增长。

朱啸虎指出，要说今天的AI应用有什么壁垒，那就是速度，包括执行速度，以及对用户和产品的理解能力。能够迅速地获取用户的认可，从而让用户愿意付费，这是非常关键的。

此外，他还强调应用要建立在大模型的炮火射程之外。很多处于大模型直接影响范围内的应用是没有壁垒的，而且很快就会成为市场竞争的牺牲品。例如AI编码领域，他们认为它明显处于大模型的直接影响之下，因为现在Claude（美国人工智能初创公司Anthropic的大模型）自己也开始涉足编码领域。

在技术成熟之前，商业化是比较困难的，但技术一旦成熟，市场就会迅速平权，很快就会陷入红海竞争。这个时候就需要考虑竞争对手是谁。就像获得DeepSeek最大利好的可能是腾讯，那么具身智能技术成熟以后，最大利好的可能是小米和华为。如何与这些巨头进行竞争，这是创业者们需要想清楚的问题。

最后，朱啸虎总结道，做AI应用要走出技术的局限，AI应用的壁垒都在技术之外。最好的创业者应该是懂商业的技术CEO，技术人员要去理解商业逻辑，理解社会需求。

本文围绕朱啸虎对具身智能项目的表态及在年会上的发言展开。他认为创新有泡沫 - 死亡 - 起死回生的周期，具身智能热度高会经历泡沫期。同时，他看好基于DeepSeek的应用，指出AI应用的壁垒在于速度和对用户、产品的理解，且要避免在大模型炮火范围内。此外，还提醒创业者考虑与巨头竞争的问题，强调做AI应用要走出技术局限，技术需理解商业和社会。