3月经济：制造业复苏与非制造业扩张齐头并进，3月三大指数上行，制造业与非制造业发展态势良好

本文聚焦2025年3月我国经济数据，详细阐述了制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数的表现，分析了制造业和非制造业的发展状况及背后原因，同时指出经济回升虽有苗头但基础不稳定，需要加大政策调节力度。

在3月份，随着春节因素的影响逐步消散，企业的生产经营活动明显加快。制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别达到了50.5%、50.8%和51.4%，相较于上月分别上升了0.3、0.4和0.3个百分点。这三大指数均在扩张区间持续上行，充分表明我国经济总体上保持着扩张的态势。

制造业采购经理指数连续两个月扩张

3月的制造业PMI指数环比上涨了0.3个百分点，已经连续两个月处于扩张区间。东方金诚首席宏观分析师王青对此进行了深入分析，他认为主要有以下几方面原因。首先，春节影响完全消退后，生产活动进一步回归正常，指数本身存在一个季节性的回升过程。其次，受DeepSeek的AI大模型发布等事件的带动，3月战略性新兴产业景气度（EPMI）大幅上升，这对整体制造业PMI指数起到了一定的拉动作用。再者，全国两会政府工作报告释放出稳增长的积极信号，同时，前期一揽子增量政策在促消费、稳投资方面仍有一定的延续效应。这一点在3月新订单指数上升0.7个百分点，达到51.8%上体现得尤为明显，意味着扩内需成为推动当月整体PMI指数上行的主要动力。

王青还指出：“值得注意的是，当月新出口订单指数上升0.4个百分点，达到49.0%。这一方面说明当前外需仍具备较强的韧性，另一方面也显示出外部经贸环境变化对我国出口的影响尚不显著。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河表示，生产指数和新订单指数分别为52.6%和51.8%，较上月上升了0.1和0.7个百分点，扩张速度有所加快。从行业角度来看，铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业的生产指数和新订单指数均升至55.0%以上的较高景气区间，相关行业的产需得到了快速释放；而木材加工及家具、石油煤炭及其他燃料加工等行业的这两个指数均低于临界点，相关行业的供需仍显不足。受制造业产需回升等因素的影响，企业的采购意愿较为强烈，采购量指数为51.8%，连续两个月保持扩张。

从企业规模来看，大型企业PMI为51.2%，较上月下降1.3个百分点，但仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为49.9%和49.6%，较上月上升0.7和3.3个百分点，均低于临界点。

王青特别提到：“3月小型企业PMI大幅反弹3.3个百分点，达到49.6%，这是本月PMI的主要亮点。我们认为，这主要与前期一揽子增量政策向市场终端需求传导有关，体现了扩内需政策发力取得了成效。”

中国物流与采购联合会特约分析师张立群认为，3月份PMI在荣枯线上继续小幅回升，表明经济回升的苗头更加明显。新订单指数的回升，显示出扩大内需多项政策的综合成效进一步显现；生产指数继续小幅提高，且大、中、小企业的指数均在荣枯线以上，说明生产的恢复态势比较显著。不过，同时也要注意到，采购量指数回落，购进价格指数和出厂价格指数均有回落，这表明供大于求的问题依然突出；反映需求不足为主要困难的企业占比仍在60%之上，生产经营活动预期指数也有回落，企业恢复生产的信心仍然不足。

张立群强调：“综合来看，受政策推动经济初显回升态势，但基础还不稳定。要持续加大宏观政策逆周期调节力度，特别要显著加强政府公共产品投资在扩大内需中的关键作用，坚持不懈地尽快改变市场引导的需求收缩趋势。”

非制造业商务活动指数扩张加快

3月份，非制造业商务活动指数为50.8%，较上月上升0.4个百分点，非制造业的扩张步伐有所加快。

赵庆河指出，服务业的景气水平有所回升，建筑业的施工进度也在加快。

服务业商务活动指数为50.3%，较上月上升0.3个百分点，服务业市场的活跃度总体上有所提升。从行业来看，部分行业企业的生产经营活动加快，水上运输、航空运输、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业的商务活动指数均位于55.0%以上的较高景气区间；随着春节效应的逐步消退，与居民消费相关的餐饮、生态保护及公共设施管理、文化体育娱乐等行业的商务活动指数有所回落。从市场预期来看，业务活动预期指数为57.5%，较上月上升0.6个百分点，位于较高景气区间，多数服务业企业对近期市场发展预期继续向好。

受气候转暖，各地建设项目加快推进等因素的影响，建筑业商务活动指数继续回升，达到53.4%，较上月上升0.7个百分点。从市场预期来看，业务活动预期指数为55.3%，升至较高景气区间，建筑业企业对近期市场发展的信心有所增强。

中国物流与采购联合会副会长何辉认为，2025年3月份，非制造业商务活动指数连续2个月上升，一季度持续在50%以上，业务活动预期指数升至57%以上，显示非制造业经营活动保持扩张，企业对未来市场预期更为乐观。细分数据变化显示，投资相关建筑活动稳步推进。建筑业商务活动指数升至53%以上，连续2个月上升，房屋建筑和土木工程建筑活动均保持扩张。居民线上和线下消费意愿有所增强，政策驱动作用有显现迹象。零售业商务活动指数和新订单指数均升至52%以上，环比升幅明显，以旧换新叠加消费补贴带动居民线下消费趋于活跃。邮政业商务活动指数升至55%以上，新订单指数保持在53%以上，在一定程度上反映居民线上消费活动保持活跃。创新驱动叠加政策激励推动信息技术相关服务业持续活跃。电信运营服务业和互联网及软件技术服务业的商务活动指数分别在60%和53%以上。

何辉表示：“总体来看，非制造业持续扩张，投资和消费相关活动继续向好发展。二季度非制造业将继续呈现投资持续发力、消费逐步回暖和新动能保持活跃并存的多元化增长格局。”

本文详细分析了2025年3月我国制造业和非制造业的经济数据，制造业采购经理指数连续两个月扩张，非制造业商务活动指数扩张加快，表明我国经济总体保持扩张态势。但经济回升基础尚不稳定，存在供大于求、需求不足等问题，需要持续加大宏观政策逆周期调节力度。