本文围绕康龙化成在2025年3月27日接受机构调研展开，详细介绍了公司2024年的经营业绩、业务板块情况、项目进展等内容，还包含机构问答环节对公司未来发展的探讨，以及相关盈利预测和融资融券数据等信息。
据相关消息，在2025年3月27日，康龙化成（300759）发布公告称，公司于当日接受了众多机构的调研。参与此次调研的机构阵容强大，涵盖了高盛证券、国盛证券、浙商证券、中金证券、长江证券、野村证券、招商国际、广发证券、中信证券、国金证券、兴业证券、中信建投、东方证券等证券公司，还有中欧基金、华夏基金、汇添富基金、泰康资产、嘉实基金、天弘基金、大成基金等基金公司，以及摩根士丹利、花旗证券、汇丰前海、国泰君安、中信里昂、招商证券、华泰证券等。
下面为大家详细介绍此次调研的具体内容。
第一部分：公司管理层对2025年年度报告进行分析解读。
在2024年，康龙化成展现出了稳健的发展态势。公司全年实现营业收入122.76亿元，与上一年相比增长了6.4%。值得一提的是，随着全球行业需求的温和复苏，在2024年下半年，公司实现收入66.71亿元，同比增长达到了13.1%。从盈利情况来看，2024年公司归母净利润为17.93亿元，同比增长12%；不过，公司经调整净利润为16.07亿元，同比下降了15.6%。在市场拓展方面，报告期内公司海外客户访问量达到了历史最高峰，新签订单金额同比增长超过20%。从季度数据来看，公司季度收入实现了环比增长，且季度收入同比增速逐季加快。
客户数量是衡量公司市场影响力的重要指标。2024年，康龙化成新增客户超过900家，活跃客户超过3000家。无论是新增客户数量还是活跃客户数量，均较2023年有进一步的增加，这充分体现了公司一体化服务平台和CDMO业务模式具有强大的客户粘性。随着海外行业的初步回暖，2024年下半年公司新增客户数量较上半年的360家有了显著提升。同时，在报告期内，公司持续服务于全球最大的20家制药企业。
在全球布局上，公司已经建立了广泛的业务网络。目前，公司在全球共建立了21个研发中心和生产基地，这些基地分布在中国、英国和美国，能够为客户提供小分子化学药、大分子生物药、细胞和基因治疗产品等多疗法的全流程一体化研发生产服务，并且公司还在持续推动一体化平台走向多元化。
人才是企业发展的核心竞争力。截至报告期末，公司拥有21370名全球员工，其中包括超过1700名海外员工。在这些员工中，研发、生产和临床服务员工有19192人，占比约90%。
公司各业务板块的在执行项目丰富且越发成熟，这些项目将成为驱动公司业务持续增长的重要动力。
在实验室服务方面，公司积极参与全球新药发现项目。一共参与了781个全球新药发现项目，项目数量较2023年进一步提高。
在小分子CDMO服务方面，公司参与的项目众多。共参与1066个项目，其中包括工艺验证和商业化项目19个、临床III期项目23个、临床I至II期项目242个、临床前项目782个。在绍兴产能落地后，随着客户项目的不断推进，公司交付了更多的大规模生产的临床用药。
公司临床CRO服务正在进行的项目有1062个，其中包括94个III期临床试验项目；SMO服务项目超过1600个；项目数量同比均实现了增长。不过，在细胞与基因治疗服务方面，行业阶段性面临挑战，需求不及预期。公司细胞与基因治疗测试服务有24个进展中的项目，包括2个商业化项目；基因治疗CDMO项目14个，包括1个III期临床项目、6个I至II期临床项目和7个临床前项目。
总体来看，在行业面临挑战的情况下，公司仍然成功获得、保留并扩大了众多的全球客户群体。公司的CDMO项目也越来越接近后期临床和商业化阶段。这些客户和项目，为公司未来持续稳健的发展奠定了坚实的基础。
2024年各业务板块经营情况如下：
实验室服务：实现营业收入70.47亿元，同比增长5.8%。毛利率为44.4%，同比提升了0.4个百分点。
CMC（小分子CDMO）服务：实现营业收入29.89亿元，同比增长10.2%。毛利率为33.1%，同比下降了0.3个百分点。
临床研究服务：实现营业收入18.26亿元，同比增长5.1%。
大分子和细胞与基因治疗服务：实现营业收入4.08亿元，同比下降4.1%。
问：第二部分：答环节
答：第二部分问环节
问：小分子CDMO订单交付节奏怎么看？商业化项目落地预期？
答：商业化项目需要一步一步推进，不会立刻出现连续生产的商业化产品。从目前公司的管线来看，主要是临床中后期及验证批次阶段有一定量的交付，今年产能利用率会进一步提升。
问：绍兴二期产能建设多大体量？新产能如何规划？
答：绍兴二期产能中反应釜体积绝对值较一期有增加。二期产能规划配置以大反应釜为主，也会有多肽类项目所需的车间。二期车间将分步投入使用，其中有部分最快可以在今年年底投入使用。
问：公司在2025年资本开支计划？
答：CPEX今年预计20亿左右。主要用于实验室服务、小分子CDMO业务板块的服务能力扩展。
问：欧洲客户/TOP20客户增长快的原因？
答：2024年有两个比较重要的驱动力，一方面是生物科学保持较快增长；另一方面，CDMO项目持续推进。从项目金额看，小分子CDMO增加比较多。2024年欧洲区域的Big Pharma增长比较多，项目来源是多样的，包括一些在Biotech做早期研发的项目，在某个阶段和Big Pharma有合作，Big Pharma加快推动创新产品在全球范围内进行临床试验，带来CDMO需求快速增长。
问：临床服务板块，临床CRO和SMO在2024年的经营表现？
答：临床服务板块每个季度都实现了收入同比增长。
康龙化成（300759）的主营业务包括实验室服务、CMC(小分子CDMO)服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务。
康龙化成2024年年报显示，公司主营收入122.76亿元，同比上升6.39%；归母净利润17.93亿元，同比上升12.01%；扣非净利润11.08亿元，同比下降26.82%；其中2024年第四季度，公司单季度主营收入34.58亿元，同比上升16.15%；单季度归母净利润3.72亿元，同比下降19.59%；单季度扣非净利润3.25亿元，同比下降24.62%；负债率40.56%，投资收益5.42亿元，财务费用1.43亿元，毛利率34.24%。
该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级8家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为31.09。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4644.68万，融资余额减少；融券净流入128.96万，融券余额增加。
本文详细介绍了康龙化成在2025年3月27日接受机构调研的情况，涵盖了2024年公司的经营业绩、业务板块、项目进展等方面。尽管行业面临挑战，但公司凭借自身优势获得、保留并扩大了客户群体，各业务板块项目丰富且成熟，为未来发展奠定了基础。问答环节还对公司未来发展计划、产能规划等问题进行了解答，同时提供了盈利预测和融资融券等相关数据。整体来看，康龙化成展现出了较强的发展潜力和市场竞争力。本文总结
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