聚焦江波龙：企业级市场竞争优势与发展前景

2025年3月11日江波龙披露的接待调研公告，涉及接待的机构、人员和地点，介绍了江波龙的转型方向、业务发展规划、市场竞争情况，还详细呈现了调研中关于公司增长、存储市场涨价、企业级市场竞争等多个方面的问答内容。

在2025年3月11日，江波龙正式披露了一则接待调研公告。公告显示，在3月3日，江波龙迎来了广发基金、国寿养老、财通基金、天弘基金这4家机构的调研。

参与此次接待的江波龙人员共有3位。分别是副总经理、董事会秘书许刚翎，投资者关系经理黄琦，以及投资者关系资深主管苏阳春。调研接待的地点设置在深圳市前海深港合作区南山街道听海大道5059号鸿荣源前海金融中心二期B座2301。

据了解，江波龙公司目前正积极地向综合型半导体存储品牌企业转型。预计到2025年，公司将通过定制化业务、高端品牌打造以及海外市场拓展等途径实现增长。在企业级业务方面，江波龙将进一步深化与知名客户的合作，积极推动高端嵌入式存储器的研发工作。同时，依托Lexar和Zilia这两个品牌，公司计划扩大在海外市场的份额。此外，公司预计云服务提供商对AI硬件的投资会推动高性能计算和存储硬件的需求增长，而AI大模型技术在智能终端设备上的应用也将提升其存储需求。

在企业级市场的竞争中，江波龙凭借自身在技术、研发、封测制造和市场能力等方面的综合实力，已经成功推出了多款企业级产品，并且获得了多家知名企业的订单。公司自研的三款主控芯片已实现超千万颗的产品应用，未来公司将聚焦中高端产品主控芯片领域，为客户提供多样化的存储解决方案。不过，公司毛利率受到多种因素的影响，为了降低毛利率波动的影响，江波龙将发挥体系化竞争优势，推进PTM及TCM模式。

江波龙公司正在从传统的价差模式向服务和价值模式转型，并且在库存管理方面进行了全面考量，以支持公司的长远发展。在2024年三季度，公司实现了库存双位数的压降，未来还将根据业务发展需求制定灵活的备货策略。同时，公司与上游主要存储晶圆原厂建立了长期、稳定且紧密的业务合作关系，确保存储晶圆供应的多元性和稳定性，并会根据市场需求动态调整采购策略。

以下是本次调研的详细内容：

1、如何展望公司2025年增长情况?

答：公司正在持续从传统存储模组厂向综合型半导体存储品牌企业转型，推动业务朝着定制化、高端品牌和海外市场方向发展。在企业级业务上，公司将充分发挥在供应链、技术、封测制造、品牌及市场等方面的综合竞争能力，深化与互联网、运营商、服务器等领域知名客户的长期合作，从而实现企业级业务的持续高速增长。在高端嵌入式存储领域，公司将依托主控、固件和封测技术优势，持续投入对新一代嵌入式存储器的研发，全力推进UFS产品的更广泛应用，力求在从eMMC向UFS过渡的关键时期，稳固并持续保持自身在市场中的领先地位。

在海外和品牌业务方面，公司将基于Lexar（雷克沙）品牌，继续深化全球战略布局，发挥高效供应链优势，并在全球各区域实施差异化运营策略，以更好地适应当地市场需求，进一步推动Lexar业务的持续拓展。同时，公司将基于Zilia品牌，利用自身的技术、产品和资源优势为Zilia赋能，发挥Zilia贴近海外客户、自研技术、综合存储产品、海外制造的优势，扩大公司的海外市场份额。

2、如何看待存储市场涨价趋势?

答：展望2025年，云服务提供商对AI硬件的持续投资，将推动对高性能计算和存储硬件的需求，服务器领域的高速、大容量存储产品需求仍有望保持增长。随着AI大模型技术在智能终端本地化和定制化应用的加速，智能终端设备处理能力与数据存储需求显著提升，单机存储容量不断增长。同时，AI大模型与智能终端设备结合愈发紧密，应用场景不断扩展和细化，推动智能终端市场的中长期存储需求持续增长。

根据公开报道，多家存储晶圆原厂已宣布产能调整计划，积极调控产能以适应市场需求变化。随着终端库存水位逐渐恢复正常，供需关系将逐步改善，价格回升趋势将在行业供需博弈中逐步建立。

3、如何看待企业级市场的竞争格局?

答：企业级存储具有技术难度大、研发周期长、客户粘性高等特点，其考验的是存储企业从持续供应能力、技术能力、封测制造能力，到品牌及市场能力的全方位综合实力。在企业级存储领域，公司已经推出多款eSSD、DDR4 RDIMM和DDR5 RDIMM等企业级产品系列，完成了主流国产CPU平台服务器的兼容性适配，构成了全面的企业级产品组合。公司企业级产品在前期完成多个客户认证的基础上，连续获得多家知名企业的服务器存储采购订单，为企业级业务未来的持续高速增长奠定了坚实基础。

4、公司自研主控的进展情况?

答：主控芯片是存储器核心零部件之一，公司建立自研主控能力并匹配自研固件算法的既有竞争力后，能够高效率满足客户，特别是大客户的产品性能要求，建立起主营业务的进入壁垒。公司自研的三款主控芯片（应用于SD卡、eMMC和车规级USB）已实现超千万颗的产品应用。公司将聚焦于中高端产品的主控芯片领域，积极推动自研主控芯片的研发与应用，提供更多样化的存储解决方案。

5、如何展望公司的毛利变动趋势?

答：公司毛利率受到产品结构、上游原材料供应、存储市场需求波动以及市场竞争格局变化等多方面因素的综合影响。公司将充分发挥自身在技术、产品、封测制造、品牌、全球化运营等方面的体系化竞争优势，向行业、高端、海外和品牌方向发展，并积极推进PTM及TCM模式，为晶圆原厂及主要客户提供一站式存储解决方案，以提升业务整体价值量的方式，降低毛利率波动影响。

6、公司目前的库存变动趋势?

答：公司正加速从传统的价差模式向服务和价值模式转型，同时在库存管理上进行了全面考量，以支持长远发展。在2024年三季度实现库存双位数压降的基础上，公司将在满足交付需求、兼顾流动性的同时，根据各业务的发展需求，制定灵活的备货策略。

7、公司与上游晶圆原厂的合作情况?

答：公司作为业内领先的独立存储器厂商，具备理解以及运用不同原厂生产的存储晶圆的能力。公司与上游主要存储晶圆原厂建立了长期、稳定和紧密的业务合作关系，并签署了长期合约，确保存储晶圆供应的多元性和稳定性。公司也将根据市场需求与业务发展需要，动态调整采购策略。

本文围绕江波龙接待机构调研展开，介绍了接待相关信息、公司转型方向、业务发展规划以及市场竞争情况。通过调研问答，详细了解了公司在增长前景、存储市场趋势、企业级竞争、自研主控进展、毛利变动、库存管理和上游合作等方面的情况，展现了江波龙在半导体存储领域的发展战略和应对策略。