2025年2月银行板块的整体情况。包括其在市场中的表现，如申万银行指数月跌幅为0.99%，跑输其他指数且在行业排名中下游，但板块估值有小幅修复。还阐述了资金利率、理财收益率的情况，以及险资对银行股的增配和政策预期对行业前景的支撑，最后提及行业面临的风险因素。
在2025年2月的时候，银行板块整体面临着较大的压力，呈现出一种承压的状态。从申万银行指数来看，这个月它的跌幅达到了0.99%，这个跌幅使得它在与上证指数以及沪深300指数的比较中处于劣势，跑输了这两个重要的指数。在申万一级行业的排名里，它也位于中下游的位置。不过，虽然市场表现看起来比较疲软，但是银行板块的估值却出现了小幅度的修复情况。而且，有一个值得注意的现象是，险资对于高股息银行股的配置需求在持续地升温，这也从侧面反映出银行板块的基本面其实还是有着比较强的韧性的。
在市场表现与估值方面，出现了分化的情况。就板块指数而言，它跑输了大盘，但是估值折价却在收窄。具体来看，2月申万银行指数累计下跌0.99%，和上证指数相比，落后了3.15个百分点，和沪深300指数相比，落后了2.90个百分点，在31个一级行业中排到了第28位。尽管短期市场情绪不高，但是板块估值却有边际改善的趋势。到2月末的时候，银行板块整体的市盈率（TTM）是6.30倍，和1月末相比提升了0.08倍，相较于A股整体折价达到了67.00%；市净率则和之前持平，为0.69倍，较A股折价57.97%。
资金利率方面，上行压力开始显现出来了。同业市场利率呈现出全面上升的趋势。在2月的时候，AAA级1M/3M/4M同业存单到期收益率分别较1月末上升了25BP、27BP和28BP，分别达到了1.95%、2.12%和2.07%；与此同时，同业拆借加权平均利率环比上升了9BP，达到了1.95%。这种利率的上行反映出市场流动性在这个阶段有趋紧的态势，这很可能会对银行的负债成本形成一定的压力。
理财收益率则是持续下行的状态。理财产品预期年收益率延续着同比下行的趋势，所有期限的产品收益率都在下降。其中，9个月和4个月期理财收益率的降幅最为明显，分别下降了89BP和74BP。这种收益率的下行可能会促使资金向高股息资产进行转移，这样就进一步增强了银行股的配置吸引力。
在险资增配与政策预期方面，它们对行业前景起到了支撑的作用。险资一直在持续加码高股息银行股。从2025年开始，险资对银行股的配置需求就一直保持在比较高的水平。平安系不断地举牌工商银行、农业银行以及招商银行的港股；新华保险通过协议转让的方式获得了杭州银行的股份。人民银行在《中国金融稳定报告（2024）》中强调了人身险公司利差损风险，这就推动险资转向那些盈利稳健、股息率比较高的银行资产。从中长期来看，险资依然会是银行股的重要增量资金来源。
政策预期与基本面的韧性共同形成了对银行板块的支撑。随着重要会议的临近，市场对“稳增长”政策的预期在不断升温，再加上年初信贷“开门红”以及科技赋能对业务效率的提升，银行板块的顺周期属性或许会逐步显现出来。虽然息差仍然面临着收窄的压力，但是那些头部银行通过优化资产结构、控制负债成本，使得自身的盈利能力保持稳定。如果后续增量财政政策能够落地实施的话，经济预期的改善将会进一步提升银行板块的估值修复空间。
当然，行业也存在着一些风险因素，需要持续关注。这个行业仍然面临着经济增长不及预期、实体信贷需求疲弱以及资产质量恶化的潜在风险。尤其是在利率市场化的大背景下，银行需要在息差压力和资产质量管控之间找到平衡，这样才能够维持长期稳健的经营状态。
2025年2月银行板块整体承压，虽申万银行指数月跌幅0.99%且跑输其他指数，但估值有修复，险资增配，政策预期和基本面韧性也有支撑，同时资金利率、理财收益率有相关变化，而经济增长、信贷需求和资产质量等风险因素也需关注。
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