“A H”上市潮涌：A股公司的新资本战略，政策暖风下，众多A股公司开启“A H”双资本运作模式

在政策利好的情况下，越来越多的A股公司筹划发行H股，构建“A H”双资本运作平台模式。文章通过列举今年以来多家有相关动作的A股上市公司，如三花智控等，还指出行业龙头企业在这股潮流中表现突出，它们有海外扩张等多种诉求。此外，介绍了“A H”股的现有数量、行业分布情况，以及预计今年将有更多A股公司赴港上市的趋势，包括分拆子公司赴港上市的情况等。

在政策暖风的频频吹拂下，越来越多的A股公司开始筹划发行H股，从而开启“A H”双资本运作平台的模式。这种趋势在当前的资本市场中愈发明显。

据览富财经不完全统计，从今年开始，已经有不少A股上市公司披露了H股发行并且上市的相关公告。像三花智控、天岳先进、晶澳科技、宁德时代、先导智能、安井食品、百利天恒、南华期货、恒瑞医药等公司，都已经在这股潮流之中。

（来源：iFinD）

在分析人士看来，出现这种情况是有诸多原因的。一方面，港股与A股的整体估值差距在逐渐收窄，这一变化让A股企业看到了新的机会。另一方面，国内企业“出海”发展的需求正在日益增长，它们渴望在更广阔的国际市场上大展身手。除此之外，持续优化的监管政策，也如同为“A H”上市添了一把旺火，推动着这一趋势不断发展。

在本轮的“A H”上市大潮之中，有一个非常显著的特点，那就是行业龙头企业纷纷领衔“南下”。这些企业有着自己明确的目标，它们既有在海外扩张产能、大力拓展国际业务的强烈动力，也有着补充境外营运资金、为长期的国际化战略提供资金支持的迫切诉求。

回顾2024年，就有美的集团、顺丰控股、龙蟠科技等公司成功赴港上市。它们首发募资额相当可观，约占去年港股IPO募资总额的一半，这一成果极大地激发了A股企业赴港上市的动力。

2024年9月17日，美的集团登陆港股上市。该公司此次H股首发募资额超过300亿港元，这一数额创下了港股市场近三年的新高。美的集团的出海战略起步较早，从上世纪90年代末就已经开始，最初是通过OEM（代工）的方式出口产品，在这个过程中逐步积累技术和经验。在此次赴港上市的文件中，美的集团披露计划将募集资金净额的75%（约195亿港元）用于海外发展。

2024年11月27日，顺丰控股也公告称，其在港交所挂牌上市，成为快递物流行业的首只“A H”股。此次上市募资净额达到56.62亿港元，在2024年港股IPO中位居第二。顺丰控股的国际化战略是从2010年开始逐步推进的。2021年，顺丰收购嘉里物流，成功从国际快递服务商转型为国际综合物流服务商。在本次赴港上市时，顺丰控股计划使用45%（近25.5亿港元）的募集资金用于国际及跨境物流的建设。

龙蟠科技成立于2003年，最初是以润滑油业务起家的，之后逐步拓展到车用环保精细化学品、锂电材料、氢能催化剂等多个领域。作为曾经在润滑油和汽车化学品领域的“龙头”，龙蟠科技近年来积极寻求“第二曲线”，开始布局磷酸铁锂电池正极材料制造。在本次赴港上市时，龙蟠科技计划使用四成的募集资金用于支付印度尼西亚工厂二期的部分开支。

业内专家表示，A股龙头企业赴港上市为港股市场带来了新的活力。同时，中国在新兴科技领域的创新能力不断增强，这让外资对“中国智造”的信心大增，进而能够有效提升优质中资企业的估值中枢。从统计数据来看，港股1月份的日均成交金额接近1500亿港元，并且已经连续5个月成交金额过千亿港元。

根据同花顺数据显示，截至2月27日收盘，“A H”股的数量已经达到151只。从行业分类的角度来看，这些企业多聚焦在金融、可选消费、能源、医疗保健、工业、材料等领域，而且多数都是行业内的大型企业。

（来源：iFinD）

从近十年的情况来看，采用“A H”两地上市模式个股数量最多的是在2015年，当年有春立医疗、福耀玻璃、广发证券、红星美凯龙、中国通号、福莱特玻璃等十余股在港股上市。

今年以来，A股上市公司奔赴港股上市的热潮持续升温。据不完全统计，已经有9家A股上市公司首次公告筹划境外发行H股并在香港联交所上市，而且至少有15家A股上市公司在此之前就已经踏上了港股上市的征程。

除了部分A股龙头企业计划直接赴港上市之外，还有一些A股企业打算分拆子公司赴港上市。例如，1月21日，歌尔股份有限公司发布公告称，拟将控股子公司歌尔微电子股份有限公司拆分至联交所主板上市。

第三方机构预计，今年将会有超过30家A股公司赴港上市，其中大部分都是大型的A股公司，涵盖了各行各业。这些公司的市值大多数在百亿以上，预计“A H”企业将成为2025年港股IPO的中坚力量。

文章阐述了在政策推动、估值差距缩小、企业出海需求增长和监管政策优化等因素的作用下，A股公司赴港上市构建“A H”双资本运作平台的趋势。其中行业龙头企业积极带头，如美的、顺丰、龙蟠科技等企业赴港上市的情况、资金用途等。还介绍了“A H”股的数量、行业分布情况以及对港股市场的积极影响，最后对今年A股公司赴港上市的数量和规模进行了预测。