蜜雪冰城超快手认购金额，汇通达网络同样潜力无限

蜜雪冰城港股发售的情况及其背后与下沉市场的关联，同时引出汇通达网络，阐述其在下沉市场布局多年来的成果、与蜜雪冰城在下沉市场和供应链等方面的共通之处，以及汇通达网络SaaS业务的竞争优势等内容。

蜜雪集团（02097）于2月26日完成发售，其融资认购倍数高达5125倍，认购金额冲破1.77万亿港元。这一数字已然超越快手在2021年的1.26万亿港元，成功刷新港股纪录，成为引人瞩目的现象级IPO。

有分析表明，蜜雪冰城之所以在市场上备受欢迎，很大程度上得益于中国下沉市场蕴含的巨大发展潜力，以及它在三线及以下地级市、县、镇的门店布局与扩张。

沙利文报告指出，到2025年底，中国下沉市场的消费品零售总额有望突破25万亿人民币；麦肯锡报告也显示，到2030年，中国66%的个人消费增量将来自三线及以下城市。再加上“扩大内需”“畅通城乡经济大循环”等政策的引导，很明显，三、四线市场已不再是边缘的“补充市场”，而是中国未来消费增长的核心动力源泉，县、镇市场也将成为产业和资本竞相追逐的“新蓝海”。

无独有偶，汇通达网络（09878）多年来也一直布局下沉市场，近期更是喜讯连连。

和蜜雪冰城一样，汇通达网络自2012年起就专注于通过供应链商品和数字化技术服务乡镇夫妻店。目前，它的业务已经覆盖全国21个省，拥有24.6万家会员店。根据沙利文报告，中国有将近470万家“乡镇夫妻店”，汇通达网络如今服务到其中的20多万家，就已然在国内to b服务行业中规模位居第一，这表明其未来的渗透和发展空间极为广阔。

除了“掘金下沉蓝海”之外，智通财经APP还发现，蜜雪冰城和汇通达网络在另一个价值层面上也存在共通点，那就是深耕供应链。

蜜雪冰城作为全球门店数量最多的连锁餐饮品牌，构建了中国现制饮品行业内规模颇为庞大的全方位端到端供应链体系，涵盖采购、生产、物流、研发和品质控制等核心部分，已经成为中国现制饮品供应链领域中生产品类最全、规模最大的企业。

并且，在自主运营的仓储体系下，蜜雪冰城在中国内地超过90%的县级行政区划能够实现12小时内触达，内地约97%的门店实现了冷链物流覆盖。

汇通达网络从家用电器、消费电子起步，逐渐拓展到酒水饮料、农业生产资料、洗化日用、大快消等多个行业、多种品类，构建了线上线下一体化的交易服务平台，连接了上游1.2万家供应链合作伙伴和2000多家品牌工厂，还吸引了包括Apple等在内的众多“大牌”与之开展深层次合作，共同打造下沉市场零售网点。

近期，汇通达网络不断公布在供应链层面的新策略与新成果，通过多种方式涉足上游工厂，布局“产销一体化”等创新供应链模式，助力工厂更高效地触达市场终端，提升全产业链的效率。

据悉，本周五，汇通达网络将召开“自有品牌集群战略发布会”，并公布下一阶段的供应链战略。届时，智通财经APP也会第一时间进行关注。

在同样聚焦“下沉市场”和建立“供应链优势”之外，智通财经APP还注意到，汇通达网络的SaaS业务在下沉市场展现出了很强的竞争优势。

不同于传统SaaS厂商的城市中心化模式，汇通达网络通过“场景化产品矩阵 + 本地化服务网络”，构建起下沉市场商业数字化的基石。

2023年其服务业务收入达到6.55亿元，其中，SaaS会员店数量同比增长16%，达到13.2万家；付费SaaS会员店数量同比增长61%，达到4.8万家。这一增长速度明显高于行业平均值，这也证实了其产品在下沉市场的深度渗透能力。

从价值维度来看，横向对比港股SaaS板块，行业平均市销率（PS）维持在3 - 8倍区间，而汇通达网络对应的PS估值较低，公司市值存在较大的价值重估空间。值得注意的是，公司的经营性现金流持续为正，这与多数SaaS企业“烧钱换增长”的模式形成了鲜明对比，为估值修复提供了坚实的支撑。

据公开资料显示，汇通达网络近年来在创新技术和应用方面不断加大投入：接入DeepSeek等主流大模型，部署“AI超级店长”等应用。公司宣称，未来SaaS业务也将朝着AlaaS方向布局，这有助于重塑下沉市场零售店和产业链的效率与价值，进一步契合“乡村振兴”的国家战略。

总体而言，蜜雪冰城在港股市场的火热表现让市场重新认识到下沉市场的巨大潜力，而汇通达网络作为深耕行业十余年的企业，已经凭借自身的众多优势蓄势待发。双方在模式定位、供应链以及创新技术应用等方面的实践，为产业发展提供了新的范例。

蜜雪冰城港股发售的亮眼表现凸显下沉市场潜力，汇通达网络在下沉市场布局、供应链、SaaS业务等方面有诸多优势。二者在多个方面的表现为产业发展提供了参考模板，显示出下沉市场在未来商业布局中的重要性以及企业在其中可挖掘的巨大价值。