AI竞赛愈演愈烈，各方资本大角逐，云计算ETF表现亮眼，板块走向何方

金融市场和AI产业相关动态展开，包括南向资金的抢筹情况、英伟达财报、阿里等企业在AI领域的投入，以及云计算相关指数和ETF的表现等众多内容，对市场的现状、发展趋势以及背后的逻辑进行多方面的阐述。

简直太惊人了！南向资金就像是不知疲倦的“抢购大军”，已经连续5日百亿规模地进行抢筹。就在今日，其净买入金额高达168.98亿港元，从年内的数据来看，净买入更是达到了2664.69亿港元的庞大数额。而且，在近一个月的时间里，对阿里巴巴的买入金额就达到了470.92亿港元。这无疑显示出了港A股强大的承接能力，就拿今日来说，盘中又一次迅速地完成了深度回调。沪指早早地就翻红了，而恒生科技指数却在盘中出现了深跌3%的情况，不过最终收跌幅度为1.2%。

在众多行业之中，今年计算机行业的表现可谓是格外耀眼。申万计算机指数年内涨幅达到了20.23%，在31个申万一级行业中稳稳地占据了第一名的位置。计算机ETF（159998）作为同类产品中规模最大的存在，它所跟踪的指数近六个月的涨幅更是达到了76.68%。

在DeepSeek降本以及微软撤掉两个数据中心引发了“算力过剩”的质疑声之后，资本市场都在翘首以盼英伟达的四季度财报。这份财报就像是一颗重磅炸弹，它的出现到底是会戳破AI泡沫呢，还是会引领新一轮的上涨热潮呢？终于，在2月27日凌晨，这份财报新鲜出炉了。其结果是业绩和指引都超出了市场的预期。英伟达第四财季数据中心业务营收达到了355.8亿美元，同比增长幅度高达93.32%。并且其业绩指引强劲有力，预计2026财年第一财季的销售额将达到430亿美元，同比增长65%。

对于DeepSeek，英伟达CEO黄仁勋在电话会议上发表了看法，他表示DeepSeek - R1推理模型能够消耗100倍更多的计算量。这就是大家一直在热议的“杰文斯悖论效应”，效率提升了，反而会刺激更多的需求。DeepSeek - R1模型创新算法在降低成本的同时，也使得全球算力需求大大增加了。比如说，DeepSeek的API调用量猛增之后，其服务器算力一度因为资源紧张而暂停服务，大家应该经常看到“服务器繁忙，请稍后再试”这样的提示吧。

Deepseek在国内掀起了“接入热潮”，但是基本上都出现了服务器过载的现象。像微信搜索接入DeepSeek灰度测试的时候，就出现了这种“算力不足”的情况。这一现象一方面表明了中国仍然是AI应用落地的最佳市场，另一方面也预示着国内云厂或许即将迎来属于自己的“GPT”时刻。

阿里巴巴作为互联网巨头，率先引爆了这个时刻。当市场还在猜测阿里2025年在AI方面的资本开支是多少的时候，阿里直接抛出了一个重磅消息：“未来三年云和AI投入将超十年总和”。这到底意味着什么呢？直白地说，阿里计划在未来三年投资3800亿元用于云和AI基础设施，这一数字创下了中国民营企业的纪录。也许很多人还没有切实感受到这一数字背后的力量。我们需要明白这3800亿元背后的目的到底是什么。阿里的目标是AGI。阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会上毫不掩饰这一雄心勃勃的目标：“未来，AI相关产业是全球最大的产业，将会替代现在50%的GDP的构成。”那么在未来50%的GDP都是AI相关产业的情况下，首先利好哪些产业呢？阿里也明确表示，“如果AI是未来最大的商品，云计算网络就是现在的电网。”

阿里如此大规模的投入，那它会是国内唯一这样做的互联网巨头吗？其实更早之前就有传言称，字节跳动今年的资本开支有望翻倍，达到1600亿元，其中大约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备。市场更是在期待腾讯控股3月19日发布财报时，会给出怎样的资本开支数据。再看看硅谷的巨头们，虽然嘴上说着算力过剩，但是在事关算力的资本开支目标上，一个比一个强硬。

按照这样的情况来看，上述北美四大云厂在2022年11月就加大了对AI算力的资本投入，之后股价也实现了“V形”反转。

如今市场上最大的共识就是，国产云厂商的资本性支出有望加速。这笔巨额的资本开支就像是“基础货币”一样，在乘数作用下会扩散到全社会，成为别人的收入，而国内云计算厂商是最直接的受益方之一。云计算产业链很长，同时公有云厂商的竞争格局中龙头效应非常显著，头部民营大厂阿里、腾讯、华为和三大运营商占据着主导位置。中证沪港深云计算产业指数是目前唯一一只横跨港A两地的纯正云计算指数，它的十大权重股就代表了云行业的竞争格局。第一大权重股阿里巴巴的占比达到12.49%，腾讯作为第二权重股占比也有9.49%，这个指数还囊括了“央企算力第一股”中科曙光、国产服务器龙头浪潮信息等。

云计算沪港深ETF（517390）是上交所唯一一只跟踪沪港深云计算的ETF，今年它的日均成交额为2123万元，在同类产品中流动性位居第一。这个ETF跟踪的标的指数近六个月涨幅高达85.16%，如此亮眼的表现也获得了资金的青睐，今年净流入2.99亿元。

(来源：wind，截至日期：2025年2月26日)

在短时间内积累了巨大涨幅的情况下，云计算板块存在着获利了结的压力。不过云计算沪港深ETF（517390）跟踪的指数今日探底回升，从4%的跌幅缩小至2.58%，这意味着有资金趁机在捞取筹码。这背后或许是对新一轮AIDC基建浪潮的一种押注。黄仁勋在本次电话会中提到一点，DeepSeek - R1激发了全球的热情。有消息称提到DeepSeek后，各个国家都在加大力度囤卡。由此可见，这场输不起的AI竞赛，距离决定胜负的时候还早着呢。

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CS计算机指数（930651.CSI）2020 - 2024年近5个完整年度业绩依次为:17.46%、-2.37%、-27.52%、-2.40%、10.17%。场内最大计算机ETF（159998）：“场内最大”对标跟踪CS计算机指数的全部ETF产品，可比基金共2只，计算机ETF(159998)规模排名1/2。中证沪港深云计算产业指数（931470.CSI）2020 - 2024年近5个完整年度业绩依次为:40.56%、-16.81%、-23.57%、2.72%、26.88%。

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文章全面展示了金融市场与AI产业相关的多方面动态。从南向资金的动向到英伟达财报的影响，再到各大企业如阿里、字节跳动、腾讯等在AI领域的资本投入计划，以及云计算相关的指数、ETF的表现等。同时也提到了相关的风险提示，强调市场情况多变且过往业绩不代表未来等投资理念。