2月13日央行发布的《2024年第四季度中国货币政策执行报告》提到的完善存款准备金制度展开。先回顾了存款准备金制度的发展历程，从2014年开始其作用从吸收流动性转为投放流动性，制度从复杂走向简明。接着阐述当前银行准备金率情况，大型、中型、小型银行分别为8.0%、6.0%、4.0%，平均准备金率为6.6%接近5.0%的最低水平。随后分析存款准备金制度可能的优化方向，一是大型银行进行结构性降准，二是放宽5%的准备金率底线以下调第三档银行准备金率水平，并阐述了背后的原因及意义等内容。
2月13日，央行发布《2024年第四季度中国货币政策执行报告》表明会依据经济金融形势和金融市场发展完善存款准备金制度。回顾过去，自2019年起，存款准备金框架朝着简明方向转变，聚焦总量调节功能。当前，不同规模银行的准备金率有所差异，大型银行8.0%、中型银行6.0%、小型银行4.0%，平均准备金率6.6%，接近最低水平5.0%。未来，存款准备金制度的优化可能有两大方向。一方面，大型银行的情况值得关注。大型银行对非金融机构及住户负债规模达130.4万亿元，在全部银行中占比超50%。对大型银行进行结构性降准意义非凡，这一举措释放的流动性潜力较高。而且，这有助于优化大型银行负债结构，配合国有大行补充核心一级资本。2024年以来，大型银行NCD发行上升，显示其负债端压力增大，结构性降准能够缓解这种压力。另一方面，第三档银行准备金率也有调整的可能性。2024年以来，央行增加多种操作丰富基础货币投放渠道，提高了流动性管理的精确性。在此背景下，可以考虑适当放宽5%的准备金率底线，初期小幅下调第三档银行准备金率水平，然后根据市场影响再做进一步安排。从国际经验来看，更低的法定准备金率需要更精细的公开市场操作，比如日内多次开展公开市场操作，允许商业银行在较晚时间从央行借款以满足清算需求，或者在商业银行与央行账户间转移政府存款来平滑流动性波动。在存款准备金制度优化进程中，公开市场操作也可能随之优化。存款准备金工具是我国央行调控总量流动性的重要工具。2014年起，其主要作用转变，制度走向简明。2014年设计了定向降准工具，之后准备金率档次一度复杂。2019年5月简化为“三档两优”框架，2021年进一步简化为“三档”框架。从存款准备金制度的优化历程能看出，其框架从复杂变简明，优化是为了更好服务政策支持重点。法定存款准备金制度可能的优化方向包括缩窄第一档与第二档银行准备金率水平差异，以及放宽5%的准备金率底线、下调第三档银行准备金率水平以增强小行资金实力。从降准结果看，2024年9月27日降准后，不同规模银行加权平均准备金率有差异，在当前框架下，大型银行降准潜在空间大于中型银行，可能进行结构性降准。从负债规模看，大型银行缴准基数占比超50%，降准释放的流动性规模可观。而且对大型银行定向降准有助于优化负债结构和补充核心一级资本，同时缓解负债端压力。对于小型银行，2021年以来降准未直接补充其流动性。在巴塞尔协议III框架下，存款准备金作为审慎政策监管指标必要性下降，主要作为货币政策工具提供中长期流动性。鉴于央行2024年丰富了基础货币投放渠道、提高了流动性管理精确性，可以考虑放宽5%的准备金率底线，让小型银行直接享受降准释放的低息中长期流动性，降低负债成本，增强资金实力。
本文总结了央行货币政策下存款准备金制度的发展现状，分析了当前不同规模银行准备金率情况。重点探讨了存款准备金制度可能的优化方向，包括大型银行的结构性降准和第三档银行准备金率底线的放宽，从多个方面阐述了这些优化方向的依据、意义以及可能带来的影响等内容。
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