西部证券收购国融证券，证监会提出四大问题

本文将阐述西部证券收购国融证券的最新进展情况，包括快速获得受理、首轮反馈以及证监会提出的相关问题等内容，还分析了此次收购对西部证券综合竞争力提升等方面的意义。

西部证券收购国融证券的进展可谓十分迅速。在2月14日，证监会更新的《证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示》显示，国融证券有关变更主要股东及实际控制人的申请在1月24日就已被证监会受理，并且于2月13日就获得了首轮反馈意见。这一速度相比以往其他券商同类事项的申请是相当快的，通常从受理到获得反馈意见需要数月的时间。证监会针对此次收购提出了四个重要的问题。其一，要求西部证券进一步细化收购国融证券后的初步整合方向，其中也涵盖了下属子公司的整合。而且，由于西部证券计划将资管业务注入尚未成立的资管子公司，可行性存在疑问，证监会要求对此进行完善。其二，要求陕西投资集团有限公司结合近3年有关赔偿金、滞纳金等其他营业外支出的具体情况，来说明是否符合《证券公司股权管理规定》中“自身及所控制的机构信誉良好，最近3年无重大违法违规记录或重大不良诚信记录”的要求。陕西投资集团有限公司是西部证券的控股股东，持有35.65%的股权，同时也是陕西省国资委下属首家国有资本投资运营改革试点单位。其三，要求补充提供中国人民银行西安分行2022年10月对西部期货出具的处罚决定书，据悉西部期货当时因违反反洗钱管理规定被处以40万元罚款。其四，要求国融证券明确本次股权变更后公司董事提名权、高管推荐权的具体安排。并且证监会要求相关方在30日内对这四个问题逐项落实并提供书面回复，之后将根据回复情况决定是否再次发出反馈意见。西部证券于2月14日晚发布公告称，收到了国融证券转发的《中国证监会行政许可申请受理单》。根据公告，证监会已经依法受理了国融证券变更主要股东及实际控制人、国融基金变更实际控制人、北京首创期货变更实际控制人等三项申请。实际上，国融证券关于变更实际控制人的申请在2025年1月24日就已获得受理，距离2024年12月9日递交材料仅仅过去了46天，这一进展速度非常快，要知道通常证券公司在这一阶段往往需要数月甚至一年多的时间，主要取决于券商补充材料的复杂程度。回顾2024年11月西部证券发布的收购方案，公司打算通过协议转让的方式受让长安投资、杭州普润、天津吉睿、诸暨楚萦、北京同盛、横琴鑫和、北京用友、宁远高分别持有的国融证券股份，合计接近64.60%，转让价格为3.32元/股，这些标的作价38.25亿元。此次合并对西部证券综合竞争力的提升有着积极的意义。从区域布局来看，西部证券作为陕西的本土券商，超过一半的营业部位于陕西，而国融证券注册地在内蒙古，有近三成的营业部分布在内蒙古、北京地区，合并有助于西部证券完善区域布局。东海证券非银分析师也曾指出，在业务层面上，合并有助于增强西部证券的投行实力。国融证券在北交所、新三板投行项目上具备一定优势，截至2023年末，新三板类项目持续督导数量在行业中排名第4位，债券承销收入创历史第二高，全年承销规模同比增长25.17%，有望在西部证券现有优势领域金融债和公司债之外，持续增强竞争力。从整体规模方面分析，在合并之前，2023年西部证券总资产、净资产、营业收入、归母净利润在上市券商中分别位列第27名、第24名、第20名、第26名；如果顺利合并，据东海证券非银分析师静态测算，上述指标将依次提升18.4%、14.3%、14.0%、3.4%，西部证券的排名也会相应提升至第25名、第23名、第18名、第26名。在审核进展方面，2月14日证监会同步披露对国融证券变更主要股东、国融基金变更实际控制人的申请反馈首轮意见，从受理到首轮反馈仅用时20个自然日（含春节假期），这也表现出了高效的审核。对比来看，2023年太平洋证券申请变更主要股东时，从受理到首轮反馈用时近3个月；瑞信证券（中国）有限公司申请变更主要股东和实际控制人，从受理到首轮反馈用时39个自然日。

西部证券收购国融证券进展快速高效，从受理到首轮反馈时间短于以往多数案例。证监会针对收购提出了四个问题并要求限期回复。此次收购对西部证券在综合竞争力提升方面有着多方面的积极意义，包括区域布局完善、投行实力增强和整体规模提升等。