申万宏源证券新客理财：高收益背后的“空头支票”？，申万宏源证券新客理财：老客户的失望之旅

申万宏源证券新客理财活动中老客户的遭遇。活动中老客户可拉新获得理财券，但在使用过程中却面临额度不足的问题，这一现象并非个例，且该活动已下架，而申万宏源证券未就相关问题回复记者，反映出券商在财富管理活动中存在的问题以及投资者权益保护的重要性。

“费了好大劲儿凑了好多券，连续关注差不多2个星期，现在却突然没额度了。”最近，陈女士对申万宏源证券新客理财的这种状况十分不满。经记者调查发现，像陈女士这样的情况并非个例，在某个平台上，有不少投资者都在诟病申万宏源证券的这种操作。

这场舆论焦点中的“宝利鑫”产品，实际上是深交所质押式报价回购业务。券商把符合要求的自有资产质押给交易所，交易所就会给券商发放“标准券”，然后券商以这些标准券作质押，向投资者借钱，并约定到期收益。这本该是一种风险可控的“福利”，可现实却让投资者大失所望：当投资者按规则拿到理财券后，原本以为的稳健理财却成了泡影。

“这根本就是饥饿营销在金融领域的变种。”有投资者这样指出。券商既想利用高息吸引客户提升业绩，又不想承担资金成本，结果就遭到了参与活动老客户的质疑。值得一提的是，在记者进行调查的时候，这次邀请新人注册就能获得理财券的活动已经下架了。这到底是怎么回事呢？截至记者发稿，申万宏源证券还没有对记者的采访作出回复。

让老客户“拉新”以获取高收益理财券

“老客户也有赚钱的机会了？”在春节前，申万宏源证券对存量客户开放新客理财时，陈女士和众多老客户仿佛看到了春节期间赚取高息红包的机会。以往这种高收益的新客理财通常只对新客户开放，但这次申万宏源证券却允许老客户通过“拉人头”的方式享受8.18%高息理财券。

据记者了解，大致规则是老客户每成功邀请一人注册，就能得到一张8.18%、7天期、额度为5万的理财券，最多能有30张，多张理财券可以叠加使用。被邀请人只需要填写手机号、验证码，然后点击接受分享就行，分享得越多，获得的理财额度就越高。

在成功拿到理财券之后，老客户就可以购买宝利鑫7天期理财产品，这个产品1000元起购，并且可以按照1000元的整数倍追加购买。按照申万宏源证券的官方解释，宝利鑫实际上是深交所报价回购业务，风险等级为R1，也就是低风险，本金遭受损失的可能性非常低。

具体来说，就是申万宏源证券、申万宏源西部证券把符合相关规定的自有资产当作质押物，以质押物折算后的标准券数量对应的金额作为融资额度，通过报价方式向符合条件的投资者融入资金，到期后按照约定向投资者返还融入资金并支付相应收益。

这次活动不仅让老客户能够参与新客理财，更让人兴奋的是春节假期带来的“时间魔法”。如果在1月21日申购宝利鑫7天期理财产品，由于春节假期的影响，实际的计息周期会被拉长到15天。要是老客户按照30张理财券满额150万元来计算的话，到期就可以获得5042元收益，这可吸引了不少老客户。

所以，陈女士赶忙邀请新人，最后成功邀请了30个新人，拿到了30张理财券。原本以为可以一次性购买150万元的理财产品，结果却只用了2张券，购买了10万元的宝利鑫7天期产品。就这样，没有额度成了老客户吐槽的重点。

老客户攒够30张理财券，却买不到相应额度

和陈女士有类似经历的人不在少数。记者在某个平台上也发现，很多老客户虽然拿到了30张理财券，但是在使用的时候，却买不到相应的额度。从一些老客户晒出的图片来看，在可交易时间开始之前，当天产品的额度只有5万元，远远不能满足购买需求。

“每天能购买的额度特别少，基本上抢不到，今天只有3000元的额度。”一位申万宏源证券的老客户在2月6日对记者这样说，“当初让老客户推荐好友的时候，怎么就不明确说明会有买不到的情况呢？”另外，2月10日，陈女士也告诉记者：“今天还是没有额度，太抢手了，估计很多人会把钱放在1天逆回购来等额度。”

每天守着准点去抢额度，结果全靠运气，这样的活动让很多老客户感到疲惫不堪。虽然理财券有半年的有效期，但是这样的购买体验可能会让很多老客户失去耐心。当记者想要尝试参与这个活动的时候，陈女士告诉记者，现在申万宏源证券App上已经找不到这个活动的分享链接了。

记者随后向申万宏源证券营业部的工作人员咨询，工作人员表示，这项活动目前已经暂停，需要等公司通知恢复时间。关于暂停的原因，前面提到的工作人员表示，总部解释是因为系统升级改造。

对于上述行为，有业内人士表示，现在新客户很难开发，通过老客户转介绍已经成为大家公认的重要拓客方式。不过，申万宏源证券这次活动的做法确实存在争议。同时，某大型券商营业部的负责人表示：“可能是没想到会有这么多人参与，也许计财部门不同意了，毕竟要给这么高的理财收益，公司自己要承担亏损的风险。”

此外，还有券商营业部的工作人员向记者表示：“老客户带新客户是比较常见的方式，但是一般给老客户理财券会有限制，最多也就十万元。以前也遇到过发了理财券之后总部反悔的情况。”

券商财富管理应重视保护投资者权益

这次事件不仅暴露了活动设计和执行过程中的问题，也反映出券商在财富管理活动中面临的成本控制和客户体验之间的平衡难题。如何在吸引客户的同时确保活动的可持续性，这是整个行业都需要深入思考的问题。

对此，有券商人士分析认为，这次活动是申万宏源证券财富端和产品端衔接上出现的问题。财富端通过高收益理财券吸引客户拉新，但是产品端没有提前规划足够的额度来满足需求，导致客户“抢不到额度”。这个衔接问题反映出预算方案不够周全和项目管理不到位，本质上是财富管理和产品供给失衡。

记者调查发现，一般来说，这种短期高息理财产品的年化收益率普遍在5% - 6%之间，而这次活动中承诺的8.18%的年化收益率在当前市场环境下明显高于同行水平。随着市场收益率普遍下降，高息产品需要券商贴息，这就意味着申万宏源证券需要额外承担成本。

“财富管理是券商业务的重要部分，而活动各个环节不匹配甚至相互制约，反映出公司在策划和执行层面缺乏协调性。”上述券商人士进一步指出，申万宏源证券这次拉新活动的模式，从本质上讲既不是金融普惠，也算不上创新服务。券商应该更加注重财富管理的专业性和可持续发展，而不是短期的营销策略。

此外，作为这次事件的直接影响群体，老客户也应该积极维护自己的合法权益。前面提到的人士建议，老客户应该保留证据，并且向公司积极反馈，以保障自身利益。

事实上，从去年开始，证监会就多次强调“以投资者为本”，保护投资者的正当权益。今年2月7日，证监会召开投资者座谈会，广泛听取关于加强投资者权益保护、促进资本市场高质量发展的意见和建议。证监会主席吴清明确指出，投资者是市场的根本，保护投资者合法权益是证券监管的首要任务。

本文总结了申万宏源证券新客理财活动中老客户在参与活动时遇到额度不足的问题，这一问题背后反映出券商在活动策划、产品端与财富端衔接、成本控制等方面存在的问题，同时强调了保护投资者权益的重要性，也指出券商应注重财富管理的专业性与可持续性发展。