万华化学2024业绩不佳，净利润下降市值蒸发超两千亿

本文聚焦万华化学2024年度业绩快报，详细分析了其营业收入、净利润等关键财务指标的变化情况，探讨了净利润下降的原因，同时提及公司四季度的表现、产品价格走势以及在二级市场的股价表现，还关联到重要投资者“超级牛散”孙惠刚的财富变动。

3月17日，万华化学正式发布了2024年度业绩快报。这份报告展示了公司在过去一年的经营状况，数据显示，全年万华化学实现营业收入1820.69亿元，与上一年相比增长了3.83%；然而，归属于上市公司股东的净利润却只有130.33亿元，同比下降了22.49%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为133.59亿元，同比下降18.74%。

万华化学在公告中对净利润下降的原因做出了说明。报告期内，公司主要产品的销量持续呈现增长态势，但由于受到市场价格和原料成本波动的影响，整体毛利与上一年相比基本持平。而且，公司在科研方面的投入不断增加，销售、管理、财务等三项费用同比也有所增长。与此同时，公司还对部分投资项目计提了资产减值准备或者进行了报废处理。这些因素综合起来，最终导致2024年归属于上市公司股东的净利润比上年同期出现了明显下降。

结合此前发布的三季报来计算，万华化学去年第四季度的表现尤其不理想。该季度净利润约为19.4亿元，与上一年同期相比下降了53%。东莞证券研报显示，万华化学四季度业绩同环比下行，预计与计提减值等因素有关。从主要产品价格方面来看，根据百川盈孚的数据，2024年第四季度，聚合MDI市场均价是18201.61元/吨（同比增长16.13%，环比增长4.00%），纯MDI市场均价是18646.77元/吨（同比下降10.64%，环比增长0.88%），TDI市场均价是12885.48元/吨（同比下降24.69%，环比下降4.65%）。公司聚氨酯业务主要产品四季度价格涨跌不一，其中聚合MDI价格表现较好。

不过，东莞证券也在研报中指出，2024年万华化学有多套装置完成了技改扩能。同时，公司持续加大技术创新力度，不断延伸产业链，扩大高端化产品的生产规模，有望进一步夯实其在行业内的龙头地位，实现持续发展。该机构预计公司2024、2025年基本每股收益是4.15元和5.31元，当前股价对应2024、2025年的市盈率是17倍和13倍，维持买入评级。

再来看看万华化学在二级市场的表现。天眼查显示，万华化学曾用名烟台万华聚氨酯股份有限公司，成立于1998年，是烟台国丰投资控股集团成员，位于山东省烟台市。企业注册资本31.4亿元，超过了99%的山东省同行，实缴资本31.4亿元，并已于2019年完成了定向增发。资料显示，万华化学主营业务是聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售。公司主要产品包括异氰酸酯、聚醚多元醇、石化、热塑性聚氨酯弹性体（TPU）、聚甲基丙烯酸甲酯（PMMA）、水处理膜材料、改性聚丙烯（PP）、聚烯烃弹性体（POE）等。

值得关注的是，作为万华化学重要投资者之一的孙惠刚，是市场中知名的“超级牛散”。近年来，他通过精准布局和大胆操作，在多只股票上取得了丰厚的回报，特别是在万华化学这只股票上，通过多年的坚守换来了超50亿的利润。不过，《2021年·胡润百富榜》显示，孙惠刚以100亿元财富初登榜单，位列第699名。《2024年·胡润百富榜》显示，孙惠刚以85亿元财富位列第618名。据此计算，4年时间，孙惠刚财富缩水15亿元，排名下降81名。

雷达财经注意到，万华化学在2021年2月18日曾达到上市后股价最高点137.47元（前复权），对应市值约为4316.21亿元。而在3月19日，万华化学收盘价为69.31元/股，总市值为2176亿元。据此计算，四年多时间，万华化学市值蒸发2140.21亿元，股价跌幅近50%。

本文围绕万华化学2024年度业绩快报展开，揭示了公司增收不增利的状况，净利润受原料成本、费用增加及资产减值等因素影响而下降，第四季度表现不佳。在二级市场上，股价较最高点近乎腰斩，市值蒸发超两千亿。虽有机构看好其未来发展，但当前面临的经营压力和股价困境仍值得关注。同时，重要投资者孙惠刚的财富也出现了一定程度的缩水。