本文将对东信营销科技的经营状况进行剖析，包括其在收入增长的同时面临的毛利率下降、净利润不稳定以及经营活动现金流波动等财务问题，同时还涉及到客户与供应商情况等方面的内容。
东信营销科技作为一家AI营销公司，借助AI、大模型和大数据技术发展。它通过提供全面的数智营销与数智商业解决方案，运用AI营销技术为众多客户创造商业价值，实现营销效益和效率的最大化。数字营销行业在数字经济市场里是重要组成部分，近年来发展迅猛。弗若斯特沙利文的数据表明，中国数字营销行业市场规模在2020 - 2024年期间从8760亿元增长到12682亿元，复合年增长率达9.7%。随着行业发展，东信营销科技的收入规模逐年递增。2022 - 2024年前九个月，收入分别为15.25亿元、21.18亿元、20.05亿元，2023年及2024年前九个月同比分别增长38.9%、66.41%。按照2023年的收入计算，东信营销科技是中国最大的AI营销公司，市场份额达5.0%，且是前五大AI营销公司中发展最快的。东信营销科技的收入构成主要有三大板块，数智营销解决方案、AI营销产品、数智商业解决方案。数智营销解决方案是主要收入来源，报告期内各期分别贡献14.58亿元、20.36亿元、18.79亿元的收入，占比分别达95.7%、96.1%、93.7%。然而，在收入增长的同时，毛利率却逐年下降。不仅如此，净利润也不稳定。2022 - 2023年，净利润分别为1.04亿元、2849.9万元，2023年同比下降72.72%；到了2024年前九个月，净利润为 - 4238.8万元，同比大幅下滑 - 246.85%。据招股书，这一方面是由于毛利率下降，另一方面与研发费用大幅增加有关，2024年前九个月研发费用为2.08亿元，同比增长81.03%，涵盖员工福利开支等项目。报告期内，公司前五大客户收入分别为8.54亿元、8亿元、11.61亿元，占比分别为56.0%、37.8%、57.9%，第一大客户收入占比分别为36.0%、20.7%、18.0%。同期，向前五大供应商的采购金额分别为11.14亿元、16.06亿元、15.71亿元，占比分别达92.3%、89.7%、91.7%，第一大供应商采购占比分别为74.3%、41.4%、43.4%。公司供应商主要是媒体平台，公司在三大媒体平台运营商上的流量消耗超90%。截至2024年9月末，公司大部分贸易应收款项是业务大客户款项或未到期、到期但在信用期届满后三个月内的款项，已到期但在确认收入日期后六个月内的贸易应收款项占总额的90.9%。贸易应收款项账龄方面，三个月内占比下降，各期分别为91.7%、93%、83.4%，周转天数逐年延长，各期分别为41.3天、42.2天、43.5天。应收账款堆积和净利润波动使得经营活动现金流也波动剧烈。2022 - 2024年前九个月，经营活动现金流净额分别为 - 3.37亿元、1.11亿元、 - 1.56亿元，三年多累计净流出3.82亿元。截至2024年9月末，公司手握现金4.43亿元，短债为5.76亿元，存在1.33亿元短债缺口。截至2024年11月30日，公司未偿还银行贷款5.61亿元，由刘杨及其配偶担保。最后列出了东信营销科技上市发行有关中介机构清单。
东信营销科技在AI营销领域有一定的市场地位且收入规模不断扩大，但面临着毛利率下降、净利润不稳定、经营活动现金流波动、应收账款账龄与周转问题以及短债缺口等诸多挑战，需要在发展过程中不断优化自身的经营和财务状况。
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