美股受加墨关税影响大起大落，经济衰退担忧渐浓 美国关税决策左右美股走势，经济衰退风险悄然而至

美国针对加拿大和墨西哥汽车产品关税政策的变化对美股的影响，以及在这种经济议程充满不确定性的情况下，美国经济衰退担忧开始显现的状况，还分析了关税政策背后可能隐藏的经济策略以及美债等其他因素对经济的潜在影响。

当地时间周三（5日），美国宣布推迟针对加拿大和墨西哥汽车产品关税的决定，这一消息让美国三大股指全线反弹。就在前一天，由于美国总统特朗普宣布针对两国的关税措施开始实施，美股可是大幅跳水走低呢，三大股指把大选以来的涨幅都完全吐了出来。这期间有个值得关注的点，就是在经济议程有诸多不确定因素的情况下，美国经济衰退的担忧已经冒头了。

美股出现了恐慌抛售的情况。在关税担忧的阴影下，道指在本周前两个交易日就重挫超过1300点，标普500指数从历史高点下跌了大概6%，而以科技股为主的纳斯达克指数一度从去年12月16日的峰值下跌超过10%，都快接近技术性回调了。据统计，三大股指近两周市值蒸发超过3万亿美元呢。特朗普政府之前宣布，从周二（4日）开始对来自加拿大和墨西哥的进口商品征收25%的关税，随后这两个国家马上就采取了对等的报复措施，这可引发了人们对全球经济放缓的担忧。要知道，自《北美自由贸易协定》颁布以来的三十年里，这三个国家的经济已经深度融合了。BK Asset Management宏观策略师施罗斯伯格(Boris Schlossberg)在接受第一财经采访时表示，2025年全球贸易前景面临诸多挑战，主要原因是美国总统特朗普提出的政策，新一轮关税会影响超过1万亿美元的进口商品。从近期数据来看，上游成本压力已经慢慢显现出来了，而且可能会逐渐传导到消费者身上，这显然会引发新一轮的通胀风险，与此同时，不确定性也在冲击商业信心，有迹象表明作为经济支柱的消费动能正在减弱。摩根大通全球市场情报主管泰勒(Andrew Tyler)表示，贸易紧张局势升级可能会导致美国国内生产总值(GDP)预期大幅下降，盈利修正值也会大幅下降。这会促使华尔街重新审视标普500指数的年度预测，“考虑到这一点，我们将改变我们的观点，转为战术性看跌。”ClearBridge Investments高级投资分析师贾穆内尔（Josh Jamner）也在一份报告中表示：“关税可能会增加通胀的上行压力，并在边际上阻碍经济增长，这对风险资产来说是一个不利的组合。”技术指标的恶化可能会加大未来的抛售风险。TIG首席市场技术分析师克林斯基（Jonathan Krinsky）表示，自2023年11月以来，标普500指数还没有测试长期200日均线。这个水平可能会支持短期反弹，但是投资者在确定这是否标志着持续的底部之前需要重新评估。“我们面临的问题不是我们是否会反弹，而是反弹后会发生什么？投资者已经习惯了‘V形’复苏。虽然我们不反对这一结果，但我们确实希望至少对我们看到更多‘W形’底部反弹，并对本月晚些时候重新测试的可能性持开放态度。”据央视新闻报道，美国白宫新闻秘书莱维特表示，美国将对通过《美墨加协定》进口的任何汽车给予一个月的关税豁免。受此消息提振，美股周三盘中快速拉升，三大股指涨幅接近1.5%。施罗斯伯格向第一财经表示，在他看来，关税威胁绝不是很快能解决的问题。“当然，最好的结果是达成协议。但可以看到，不少贸易伙伴的态度并不软弱，特朗普的要求能不能、或者多久时间内得到满足，都有很大的不确定性。所以接下来，至少在4月前，美股的波动性风险无法完全释放。”现在衰退阴谋论也兴起了。在近期多项重要数据遇冷之后，华尔街已经开始考虑美国经济陷入衰退的可能性了。野村证券策略师麦克埃里戈特（Charlie McElligott）认为，这实际上可能是特朗普政府的计划。他写道，特朗普政府需要一场精心策划的衰退，以导致增长放缓和通货紧缩，这将转化为美联储降息，并在其经济议程的下一阶段使美元明显走弱。周三美元指数重挫超1.2%，逼近104关口，与利率预期关联密切的2年期美债已从1月高点回落超50个基点，市场重新评估美联储年内降息两次的可能性。上周，10年期美债收益率再次低于3个月期国债，收益率曲线倒挂重现。值得一提的是，在过去几十年的经济衰退中，该现象在12到18个月的时间范围内有着良好的预测记录。Polymarket定价显示，交易员预计今年美国经济衰退的可能性升至37%。市场预计，本月纽约联储GDP衰退模型也会调升概率。麦克埃里戈特表示，除非特朗普完全放弃现行政策，否则现在几乎没有什么可以平息市场。他注意到，“特朗普看跌期权”（Trump Put）正在发出信号，白宫将采取行动提振股市。除了关税，美债可能是另一个导火索。2025年，预计将有近3万亿美元的美国国债到期。如果不提高债务上限，美国将出现历史性的债务违约。众议院税务委员会主席史密斯（Jason Smith）周三表示，如果今年报税季政府获得的税金低于预期，那么距离触及借款上限可能在五月中下旬。美国银行中国区行政总裁王伟近日在接受第一财经记者专访时表示，由于赤字融资刺激规模扩大以及利率上升，利息支出占GDP的比例从2019财年的2.0%升至2024财年的3.3%。随着债务以更高利率展期且债务存量增加，利息支出占GDP的比例预计将持续攀升，到2027财年预计将达到3.7%。华尔街知名投资人、前雷曼兄弟交易员麦克唐纳（Larry McDonald）认为，美国债务问题迫在眉睫，如果关税政策和DOGE疯狂裁员可以导致经济在短期内衰退，就能为降息创造条件，从而暂缓债务危机。“如果他们能将利率降低1%，明年就能节省近4000亿美元的利息。如果利率保持在当前水平，明年的债务利息将达到1.2万亿到1.3万亿美元。这比国防开支还要多很多。”麦克唐纳在一档访谈中表示，所以特朗普需要降低利率，“他们非常迫切，甚至有些惊慌失措。”

美国针对加墨的关税政策变动影响美股走势，美股前期因关税实施而大幅下跌，后因关税推迟而反弹。同时，美国经济衰退的担忧开始显现，背后有着复杂的经济因素如贸易政策、美债等。贸易紧张局势可能影响GDP预期和盈利修正值，技术指标变化也影响着股市抛售风险。另外，野村证券策略师提出衰退可能是特朗普政府计划的一部分，美债到期和债务上限问题也是影响美国经济稳定的重要因素。