本文主要描述中金公司的报告内容，该报告围绕DeepSeek - R1展开，阐述了其因模型工程优化创新而具有的成本优势和综合性能，其开源策略降低了AI前沿技术获取门槛，影响下游客户对AI大模型本地部署需求，进而影响一体机等相关产业。还介绍了在C端和B端场景下DeepSeek - R1的相关技术突破和应用优势，以及对相关公司股价的预估。
中金公司发布的报告指出，DeepSeek - R1由于在模型工程优化方面有所创新，展现出了卓越的成本优势以及综合性能。其开源的策略是非常关键的一点，这一策略大大降低了获取AI前沿技术的门槛，从而促使下游客户对AI大模型进行本地部署的需求不断攀升。基于此，中金公司预测，以一体机为代表的私有化算力硬件的市场景气度很可能会呈现上升的趋势。在C端场景的应用方面，DeepSeek - R1的蒸馏技术取得了令人瞩目的成果，实现了轻量化模型的重大突破。这些通过蒸馏技术得到的模型具有诸多优点，它们在维持大模型性能的同时，能够有效减少对显存、内存以及存储的需求。这就意味着，这些模型非常适合在那些资源受到限制的终端设备上运行。在这样的情况下，PC作为承载本地模型的重要终端设备，高性能端侧模型的部署无疑将成为推动AI PC产业升级的强大动力。而在B端场景中，DS一体机是专门为大模型的应用和部署精心设计的集成计算设备。这种一体机可以基于NV或者国产硬件来实现相应的功能。其中，国产算力芯片由于能够很好地契合主流下游需求，很有可能会成为主要的算力支撑。不过，中金公司也指出，当前DS一体机在软硬件协同方面仍然面临着一些挑战。尽管如此，凭借着DS模型自身的优势，再加上一体机所具备的本地私有化、能够快速部署等诸多优势，DS一体机在国内的市场空间有望实现快速增长。值得一提的是，DS一体机在满足企业数据安全和合规要求方面具有明显的优势，所以它对于政府、金融等对数据安全要求较高的行业来说，具有很高的适配度。中金公司预计，在乐观的情形下，到2025年DS一体机的市场规模有望达到540亿元。与这些相关的公司包括浪潮信息、中科曙光、超聚变（未上市）、中兴通讯、联想集团等，这些公司都是头部的DS一体机供应商。考虑到浪潮信息的AI服务器长期向好的发展趋势，中金公司基于35倍2025预测市盈率，将公司的目标价上调34%，达到63.07元，相比当前股价有5%的上行空间。另外，考虑到中兴通讯的手机/服务器等业务有望从AI产业趋势中受益，中金公司上调A/H股目标价15%及24%，分别达到42元人民币及29港元，这相当于2025年20及13倍预测市盈率。
本文总结了中金公司报告关于DeepSeek - R1的内容，包括其技术优势带来的产业影响，如在C端和B端的应用成果，以及对一体机市场规模的乐观预测，同时还提及相关公司股价受其影响而做出的调整。
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